受淡季影响三季度业绩增速放缓，盈利能力保持较高水平

爱美客（300896.SZ）受淡季影响三季度业绩增速放缓，盈利能力保持较高水平。2023年前三季度公司实现营业收入21.70亿，同比增长45.71%；实现归母净利润9.92亿，同比增长43.74%；实现扣非后净利润9.65亿，同比增长45.41%。毛利率保持稳定，费用率有所增加，盈利能力总体仍保持较高水平。2023年前三季度公司毛利率为95.30%，同比提高0.69pct。投资建议：公司为国内轻医美龙头，产品定位清晰、差异化竞争，嗨体、熊猫针、爱芙莱、宝尼达、逸美一加一、濡白天使等产品凭借领先的核心技术、安全有效等特点，品牌影响力不断增强。国内医美行业仍处于发展早期阶段，未来公司产品渗透率、渠道覆盖面仍有较大提升空间，随着核心产品嗨体及熊猫针持续放量、濡白天使等新产品快速推广、经营效率持续提升，公司有望维持高速增长趋势。预测公司2023-2025年EPS分别为8.79元、11.87元、15.86元，对应PE分别为41.2X、30.5X、22.8X，维持“增持”的投资评级。

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