棉花期货周报：抢收预期落空，关注后续籽棉收购情况

国元期货研究咨询部 2023年10月19日 抢收预期落空，关注后续籽棉收购情况 【策略观点】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 目前盘面多空博弈的点在于收购价格，当下已知北疆棉花单产下降幅度较大，南疆尚可，但总产需等南疆大面积采摘之后才有定论。综合来看，国内市场进入轧花厂和棉农的博弈阶段，旺季阶段订单表现一般、四季度棉花进口量增加、内外棉价倒挂幅度拉大等诸多因素都令供应面施压，令轧花厂高价收购的风险加大，同时也制约了多头情绪，随着棉花集中上市期的临近，实际收购情况将引领盘面。 吴菁琛电话：010-84555056邮箱wujingchen@guoyuanqh.com期货从业资格号F3051432投资咨询资格号Z0013764 【目录】 一、行情回顾....................................................................................................................................................................................1二、全球棉花供需格局分析........................................................................................................................................................12.1最近一周新年度美棉出口签约量下滑逾八成.......................................................................................................12.2美棉收割进度低于去年同期.......................................................................................................................................22.3基金多头对美棉看涨信心有所动摇.........................................................................................................................42.4 USDA10月供需报告偏多..............................................................................................................................................5三、国内棉花供需格局分析........................................................................................................................................................53.1抢收预期落空，轧花厂理性收购..............................................................................................................................53.2棉农与轧花厂的博弈仍在继续..................................................................................................................................5四、后市展望....................................................................................................................................................................................5 棉花期货周报 一、行情回顾 国内市场方面：国庆假期期间，北疆机采棉已经陆续展开，目前已经大范围进行，机采棉零星开秤，由于北疆地区单产下降严重，棉花挺价惜售心态明显，北疆地区的机采棉收购价格在8元之上，但由于目前南疆尚未进行大面积采收，各地轧花厂收购也比价谨慎，故目前尚未形成主流收购价格。 国外市场方面：近日，美棉走势偏弱，上周五出现了反弹，主要原因在于10月份USDA报告公布，美棉供应进一步缩紧，但由于美元走强，美棉并没有展开像样的上涨。 二、全球棉花供需格局分析 2.1最近一周新年度美棉出口签约量下滑逾八成 美棉出口销售报告显示，10月5日止当周，美棉出口销售0.96万吨，周环比降幅达到82.1%，其中美国当前市场年度棉花出口销售净增0.96万吨，下一年度棉花出口销售净增为0。装运量方面，当周美棉出口装船2.29万吨，创市场年度低位，较前周减少30%。 数据来源：Wind、国元期货 2.2美棉收割进度低于去年同期 据美国农业部周度作物生长报告显示，截至2023年10月15日当周，美棉优良率为30%，前一周为32%，上年同期为31%；美棉收割率为33%，前一周为25%，去年同期为36%，五年均值为32%；美棉盛铃率为87%，上一周为82%，去年同期为88%，五年均值为88%。 数据来源：Wind、国元期货 数据来源：Wind、国元期货 2.3基金多头对美棉看涨信心有所动摇 近期美棉市场多空交织，基金看涨信心有所动摇。据CFTC公布数据显示，截至10月10日当周，对冲基金及大型投机客持有的棉花净多头仓位环比减少5829手至52333手。其中非商业多头持仓减至85087手，空头持仓增至52333手。 数据来源：Wind、国元期货 棉花期货周报 2.4USDA10月供需报告偏多 美国农业部发布的10月份全球棉花供需报告基调偏多，报告中调增了全球棉花产量预估4.6万吨至2451.7万吨，其中巴西产量调增16.5万吨至317万吨，调减了美国棉花产量预估6.8万吨至279.1万吨，处于历史低位。调减了全球棉花消费量1.9万吨至2521万吨，调减了全球棉花期末库存218.5万吨至1740.2万吨，主要在于巴西期末库存巨幅调减214万吨。受此份报告影响，美棉于10月13日上涨1%多收复了85美分关口。 三、国内棉花供需格局分析 3.1抢收预期落空，轧花厂理性收购 国庆节后，盘面大跌。经笔者与新疆轧花厂电话沟通了解到，新疆农商行规定，籽棉收购价格超过7.5元/公斤则对轧花厂停贷，目前大多轧花厂已经在期货盘面进行预售，收购偏谨慎。目前北疆地区已经开始大面积采摘，近日北疆机采棉收购价在7.5-8.1元/公斤不等，但还需等待大范围收购形成主流收购价。 3.2棉农与轧花厂的博弈仍在继续 调研反馈发现，北疆地区棉农普遍反映单产存在较大降幅，南疆单产下降不大，新年度新疆棉产量究竟下降多少需要等待南疆采摘后才能有结果。由于北疆降温较快，先行采摘，单产下降较多，棉农惜售情绪较浓，轧花厂收购偏冷静，故交售比例较少，有所僵持，采摘之后的蛋卷棉仍放在田间地头，尚没有运输到轧花厂。 四、后市展望 目前盘面多空博弈的点在于收购价格，当下已知北疆棉花单产下降幅度较大，南疆尚可，但总产需等南疆大面积采摘之后才有定论。综合来看，国内市场进入轧花厂和棉农的博弈阶段，旺季阶段订单表现一般、四季度棉花进口量增加、内外棉价倒挂幅度拉大等诸多因素都令供应面施压，令轧花厂高价收购的风险加大，同时也制约了多头情绪，随着棉花集中上市期的临近，实际收购情况将引领盘面。 免责声明 本报告的著作权和/ 个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B电话：010-84555000 合肥营业部地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 合肥分公司地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607电话：0551-62895515 青岛营业部地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 福建分公司地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 深圳营业部地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B电话：0755-82891269 大连分公司地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。电话：0411-84807840 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室电话：0571-87686300 西安分公司地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室电话：029-88604088 通辽营业部地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层西侧电话：0475-6380818 上海分公司地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室电话：021-50872756 上海中山北路营业部地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 广州分公司地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元电话：020-89816681 北京分公司地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室电话：010-84555050