SaaS 买家的状况展望 2023
SaaS并购的现状： 买家的观点 第二次年度调查结果 关于RESEARCH 关于作者 我们的第二个年度在线调查是在8月份的fi现场进行的1 - 20，2023，并获得135位参与者的回应代表顶级私人股权投资者和战略投资者中间市场的买家软件空间和创始人/B2B软件和SaaS公司。买方/75%的投资者表示优质资产数量他们正在审查已经下降加油竞争和dri估值更高。因此景观演变，理解这些市场动态对卖家和投资者一样，对战略为suc定位自己 调查内容和分析由钻石因纳比和奥斯汀Hammer，软件股权集团的两位副总裁。钻石一直与公司近十年来，通过他们的销售方成功地指导了数十名客户并购之旅，而奥斯汀自2018年，领导了各种垂直领域的交易，主持了网络研讨会，并撰写了大量思想领导文章 创始人和CEO谨慎行事时考虑并购和liq面对的事件经济Uner 但是他们的克制有必要吗？开门见山：这取决于。对于软件拥有正确Profile的企业(稍后会详细介绍)，有巨大的当前并购格局中的机遇。 为了更好地评估市场状况，SEG分析了我们年度调查的数据首席执行官、私募股权投资者和战略买家，以及我们的季度报告和我们的交易。 在软件资产集团，我们只能分享我们正在经历的事情，但是根据我们从调查中获得的数据，我们觉得我们的经验对更广泛的市场动态有信心。我们已经看到了我们的客户产生更多的兴趣并获得比最近更高的估值years. However, this comes with a very important caveat:这些客户倾向于分享类似的profile，买家和投资者都是越来越吵了。 一年前，我们以2022年的并购趋势报告为起点简单的观察：股市活动并不适合heart. That view led to a much broader inquiry throughout the report无数的动态因素在起作用，以及对软件并购市场。 2023年，我们从一个古老的经济问题开始： 首先是fi，市场动态影响 市场感知或市场感知 影响市场动态？ 虽然2023年的股市波动可能相对较小 在2022年，仍然有很多原因导致经济不安： •••加息使利率达到22年来的最高点在fl中，速度有所放缓，但仍处于较高水平3月份，三家著名银行在较少的时间内倒闭。超过一个星期 这种持续的不确定性导致了许多创始人和高管团队得出结论，目前的市场并不是退出的最佳选择。他们的谨慎是可以理解，但是虽然宏观环境提供了重要的背景，并不能说明整个故事. 更好地理解当前的市场动态，我们进行了三角剖分来自SEG交易的数据、我们关于公开市场的季度报告和私人并购，以及我们对首席执行官、私募股权投资者和战略买家 配合对高品质的强烈需求资产，这个场景创造了一个完美的风暴一个有竞争力的交易环境。 在这份报告中，我们分享了我们的fi规则，包括买家和投资者是什么寻找，估值如何受到影响，以及哪些公司可以做自己前进的定位。 我们的多维分析揭示了一个惊人的供需关系不平衡。与普遍的看法相反，买家和投资者是渴望与高质量的公司达成交易，但在市场上看到的更少。分析与我们在交易中所经历的一致。 报告中提供了详细信息，但我们见解的关键是：For具有Profi表增长和强大保留率的公司，这可能会在事实上，这是探索流动性事件的理想时机。 大多数买家和投资者认为交易环境是与一年前相比，现在的竞争力相同或更强。这个的副产品竞争在于，创始人看到了越来越多的入境兴趣来自买家和投资者。 似乎有一种普遍的看法，认为现在是出售的“糟糕时机”，这可能会导致市场上高质量公司的短缺。 TAKEAWAY # 1 谨慎的首席执行官们正在举行去市场 在包括fl在内的动荡的经济背景下，高利率、裁员和地缘政治不稳定，高管和创始人可能担心经济衰退的可能性。 2023年，您如何看待SaaS并购相对于2022年，估值发生了变化？ 毫不奇怪，宏观经济环境已经着色他们对SaaS并购市场的看法。78%相信估值与去年相同或更低，甚至超过三分之二的人认为未来几年市场会好转。因此，许多人都在等待探索，看看未来会发生什么。在进入市场之前。 然而，同一组首席执行官表示，他们听到的更多是2023年的投资者和买家。尽管市场前景黯淡，但95%的首席执行官看到的入境兴趣与去年一样多或更多。 相对于2023年上半年的fi，你如何看待并购市场将在2024年发生变化？ 这种明显的悖论表明，由于卖家采取了“观望” 在市场波动的情况下，结果是缺乏高质量的 TAKEAWAY # 2 买家和投资者面对机会短缺 2023年，高质量的SaaS公司您的公司相对于2022年，审查是否发生了变化？ 与首席执行官的观点相反，买家和投资者正在寻找竞争保持稳定或变得更强。他们是渴望与高质量的企业做交易，但没有2022年有很多机会。 当被问及自2022年以来市场如何变化时，75%私募股权投资者表示，高质量SaaS的数量市场上的公司减少了，而85%的公司看到了相同或资产竞争加剧。 与此同时，66.7%的战略家表示，他们没有看到任何变化或高质量SaaS公司数量的减少过去一年的市场。这支持了高质量的想法2023年并购机会稀缺，优质企业追求流动性事件的买家会获得极大的兴趣和投资者。 对于高质量的SaaS公司，您在2023年竞标，竞争有多激烈是当前的交易环境相对于2022年? SEG的经验证明了这一点。我们也看到了增加118%的迹象 与2021年相比，2022年TTM的利息(IOI)被称为软件的高峰期公开市场和并购市场。 随着对高质量资产的需求超过供应，拥有正确利润的公司可以 Benefit from scarency in the market and increased competition. However, it is important to 请注意，买家和投资者使用特定的fic标准来定义高质量的fine机会，并根据市场动态不断发展。 买家和投资者都非常关注关于三个特定的fic因素：增长，保留和Profi可达性 TAKEAWAY # 3 增长、保留和 Profi的能力是关键 鉴于过去18个月宏观市场的不确定性，不足为奇的是，买家变得更加厌恶风险，而Profile一种非常可取的资产已经发生了变化。 然而，尽管收入增长和留存率被强烈加权， 对烧钱的企业几乎没有兴趣。2020年2021年，高燃烧、不惜一切代价增长的模式被认为是一种有吸引力的资产。2023年，故事现在已经改变了。 那么，他们正在寻找的profile是什么？ 投资者和买家的定性反应都表明 对于今天的买家和投资者来说， 亲fi能力和40法则是交易破坏者或制造者。 优质资产拥有profi表 高保留增长. 许多买家和投资者将profi能力描述为二元动态In M & A today. Breakeven / profitable is a“go,”while high cash burn isa“no - go.”This idea is reflecuted by the strong presence of proficapability在调查的免费回复部分。(增长和保留也是经常提到。） 值得注意的是，超过75%的私募股权投资者和战略买家将收入增长列为最重要的三个因素考虑。保留也是至关重要的，投资者将总保留率是仅次于增长的第二重要指标。 在买家和投资者看来，一家有吸引力的软件公司。许多人知道增长很重要，但更多的人可能会感到惊讶买家和投资者对专业fi能力和保留率的重视。 令人着迷的是，与买家和投资者的反应相反，64%的首席执行官认为，专业fi能力对买家和投资者的重要性不高，61%的人认为保留对买家来说不重要。 同样值得注意的是，56%的人谈到了fit和产品/技术。这并不奇怪，因为我们知道任何软件的最终价值公司在于它的技术，所以这是一个关键的考虑因素，特别是在战略家中，他们通过产品视角分析并购。 令人惊讶的25％甚至没有跟踪保留！ 这些数字进一步加剧了市场上存在的感知差距today. Not only is there a lack of visibility into the M & A opportunity that高质量的公司有，但也有一个脱节的问题 宏观环境、买方和 投资者的优先事项和可用性当然会影响估值。 2023年，高质量的SaaS数量如何 贵公司正在审查的公司已更改 - Diamond Innabi,SEG TAKEAWAY # 4 优质资产是要求溢价估值 正如我们前面所说，目前的市场代表了一个经典的供应和需求动态。当一种商品的供应量减少时，以及对上述商品的需求保持不变或增加，其价格为预计将增加。 首先，根据调查，41%的投资者认为要么没有2022年以来优质资产的估值变化或上升他们的目标。 一般市场表现与2021年相比 如果以上情况适用于软件并购， 支持它的数据在哪里？ 在公开市场上很难找到答案。股价 SEG SaaS指数中的公共SaaS公司已经反弹今年，但仍比COVID水平的峰值下降了约36%。纳斯达克指数从2022年的低点大幅反弹，原因是“Magnifi美分7 ”公司和对人工智能的兴奋。最值得注意的是，并购交易的估值下降了36%自2021 在这种环境下，私人SaaS公司的表现会更好吗？ 剥洋葱更多，我们在SEG的经验有助于fi图片。正如我们所提到的，商业风格受到追捧今天不同于以前市场上流行的那个cycle. The previous cycle placed a strongly emphasis on the growth - at - all -costs model. However, sustainable, durable, and mission - critical software今天，企业正在推动需求。 SEG度量与2021年相比 当比较SEG的中位数和平均EV / ARR倍数时 客户在过去12个月(TTM)内打破纪录2021年市场，我们看到倍数增加了29%和45%，分别。根据我们的经验，仍然有大量对软件并购的需求和兴奋-甚至比在2020年（从估值角度）。 SEG的客户符合挑剔的买家和投资者的偏好 谁重视耐久性、任务关键性、强客户保留率，以及软件业务中的专业fi能力。对于这些公司，这就是我们真正看到市场范式转变的地方。虽然烧钱企业的估值已经下降对更广泛的并购倍数、高质量企业子集的压力平均企业价值/经常性倍数比2021年高出近1.5倍。作为另一个有趣的市场动态，这进一步支持了什么根据调查结果，我们预计会看到。 买家和投资者正在寻找粘性，耐用具有一定fi财务优势的软件企业。对于fit这样描述的公司，有一个有竞争力的推动强劲估值的并购环境 -奥斯汀·哈默,SEG 鉴于目前的市场状况，包括估值和趋势公司指标， SaaS公司创始人可能有更多的选择比他们意识到的。 在FAC E中 经济不确定性有好消息对于SaaS公司 很容易理解为什么首席执行官们现在很谨慎，许多人是的。景观已经从几年前的位置发生了变化，买家和投资者的优先事项也发生了变化。然而，很明显，市场上专业fi增长资产的deficit正在发挥作用的卖家。这是由于对高度抢手的竞争日益激烈显示出强劲的收入增长和留存率的软件公司。 由于并购过程通常需要6到9个月，这可能是对于本报告中fit profile描述的企业来说，这是完美的时机追求流动性事件。 对于公司烧钱或毛收入较低的创始人 保留，这是评估其生命周期阶段的理想时间公司，并专注于提高fi效率的机会。是否这些创始人继续他们目前的道路并调整他们的时间框架对于并购，或者选择专注于优化Profi的可达性、保留性和增长，他们可以在明确、客观的基础上做出明智的决定对当前市场格局的看法。 每个人都同意一件事：更高的估值即将到来。 大多数买家、投资者和首席执行官相信202
