福然德2023年Q3点评，利润大幅增长，超出预期

福然德2023年Q3点评，利润大幅增长，超出预期 近期公司发布2023年Q3业绩，报告期内实现营业收入69.65亿元，同比减少-7.7%，归母净利润2.94亿元，同比增长+38.4%；报告期披露的稀释EPS为0.6元/股，加权ROE为7.32%。 点评 公司属于钢铁物流供应链行业，多次被评为中国钢材加工十强企业，拥有独立完整的板材采购、仓储、加工、包装、运输及配送等全套供应链体系。通过整合上游的钢铝板材企业，以及下游整车厂和家电企业，最终为汽车家电业提供物流供应链方案。按照2022年报披露的分项业务，分别为： >>汽车板材供应链，实现销售收入67亿，同比增长12.8%，营收占比65%。 总股本/流通(百万股)493/493总市值/流通(百万元)5,194/5,19412个月最高/最低(元)14.76/10.10 >>家电机电等板材供应链，实现销售收入13.7亿，同比增长7.4%，营收占比13%。 按照是否经过加工来分类，公司核心业务“加工配送”在2022年营收55亿，营收占比53%；毛利率8.3%，利润贡献占比90%。 投资评级 报告期内，营收同比下降，净利润同比大增。原因有两点：第一，自年初以来，以募投项目为突破口，积极开拓新兴市场，终端用户比例，较上年同期有所增长，同时也带来销售量的增长；第二，公司产能利用率较上年同期也有所增长。我们认为，公司募投项目即将投产，有望在24年逐步贡献业绩，叠加现有业务量稳健增长，未来利润增量值得期待。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示 汽车板材需求量下滑超预期，原材料板材价格大幅波动。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。