广东火电暂承压，公司盈利能力稳修复

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根据研报正文，公司1-3Q23实现营收77.0亿元，同比增长10.8%；实现归母净利6.5亿元，同比增长239.1%。3Q23实现营收27.0亿元，同比增长-15.1%；实现归母净利3.3亿元，同比增长82.9%。公司作为地处广东的民营火电企业，煤炭来源以进口印尼煤为主、长协煤占比低。3Q23广州港Q4800、Q4200印尼煤库提价环比2Q23分别-10.7%、-5.7%，公司毛利率由9.1%提升至12.1%。考虑到近年来地缘政治不确定因素增加，公司拟用自有闲置资金开展商品期货套期保值、远期结售汇及外汇掉期业务，有利于平抑动力煤市场价格及汇率大幅波动对业绩的影响。公司预计23~25年分别实现归母净利润10.3/13.3/20.0亿元，EPS分别为0.47/0.61/0.92元，公司股票现价对应PE估值分别为10、8和5倍，维持“买入”评级。