压力持续释放，静待改善契机

本报告主要对酒鬼酒（000799.SZ）的2023年三季报进行了点评。2023年前三季度，公司实现营收21.4亿元，同比-38.5%，实现归母净利润4.8亿元，同比-50.7%。23Q3单季度公司实现营收6.0亿元，同比-36.7%，实现归母净利润5677万元，同比-77.7%。营收低预期，经营压力持续释放。预计公司年内工作重心更侧重于为经销商减负，多手段帮助渠道库存去化，释放渠道压力静待拐点。产品结构承压，规模效应阶段扰动。23Q3单季度公司毛利率同比-6.0pct至75.7%，前三季度公司毛利率同比-0.9pct至78.9%。公司年内持续推动由B向C的费用投放转型，战略明晰且执行坚定，带动23Q3归母净利率同比-17.3pct至9.4%，盈利能力有所承压期待行业需求改善带动公司新一轮发展。

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