收入超预期，利润持续高增

事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-Q3公司实现营业收入117.86亿元/同比+23.59%，归母净利润12.13亿元/同比+46.14%，扣非归母净利润9.23亿元/同比+72.68%；单三季度，公司实现营业收入47.21亿元/同比+29.37%，归母净利润3.93亿元/同比+54.61%，扣非归母净利润3.78亿元/同比+65.79%。收入超预期，利润持续高增。 持续推新，单三季度营收超预期，毛利率持续优化。报告期内，公司持续推新：7月底发布Anker Prime多口快充系列共7款新品，并于9月在储能方面推出户外电源，产品继续迭代，智能安防领域持续丰富双摄系列产品，无线音频品类于8月推出头戴式超宽频降噪耳机soundcore漫游S1，3D打印产品亦有所突破。整体而言，公司2023Q3实现营收47.21亿元/同比+29.37%，增速超市场预期。毛利率端，公司单三季度毛利率同比+5.4pct至43.5%，受品牌供应链渠道优化、运费同比下降及汇率等多方影响，毛利率持续优化。 研发投入继续推进，期间费用率整体稳定。报告期内，公司研发投入继续推荐，2023年1-9月，公司研发投入为9.30亿元，较去年同期增长33.02%。前三季度销售费用/管理费用/研发费用率分别同比+1.4pct/-0.3pct/+0.6pct至21.9%/3.1%/7.9%，整体稳定。 投资建议：公司作为中国跨境出海品牌标杆，既成就了现有产品/品牌/渠道等多方面的核心竞争力，也印证管理层战略眼光；现有基础积淀构建基石，面对广阔市场不断迭代，大有可为。报告期内，公司持续推新，营业增速有所提升，叠加汇率、运费及品牌销售影响，利润端显著优化。预计2023-2025年营业收入假设至173.4亿元/201.9亿元/228.1亿元，归母净利润16.6亿元/19.5亿元/22.7亿元，当前价格对应PE分别为23X/20X/17X，维持“买入”评级。 风险提示：1）产品研发风险或子品牌发展严重不及预期；2）于渠道议价能力大幅减弱或费用大幅提升；3）国内外宏观经济风险；4）人才及组织大幅变动。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）