零售行业周报：关注三季报业绩表现，维持推荐经营稳定向好的优质零售标的

2023年10月29日 中秋关注三季报业绩表现，维持推荐经营稳定向好的优质零售标的 核心观点： 分析师 李昂:10%零售股权重[Table_Summary]⚫本 周 行 业 热 点 ：①商 务 部消 费 促 进 司谈2023年9月 我 国 消 费 市 场 情 况 ，开 展活 动加 快 推 动 促 进 汽 车 、家 居 消费 等 政 策 措 施 落 地 落 细；② 天 猫 双11开 局 国货 美 妆 抢 手 ，超20个 品 牌 预 售1小 时 超 去 年 全 天，美 妆 品 牌 已 打 响 今 年 双11的 第 一 枪，10月25日 天 猫 大 美 妆 公 布 预 售 首 日 美 妆 行 业 品 牌 成 绩 单 ，珀 莱 雅位 列 首 位 ，前 十 中 的 国 产 品 牌 还 包 括 薇 诺 娜（ 第 六 名 ）、夸 迪（ 第 十 名 ）；③2023年 成 都“ 三 新 ”（ 新 场 景 、新 消 费 、新 成 都 ）生 活 节 启 动 仪 式 暨 第 三 批 消 费 新场 景 发 布 活 动 正 式 启 动 ，引 领 时 尚 潮 流 和 生 活 方 式 的 新 风 尚。 李昂:⚫行 情 表 现 ：本 周（2023.10.22-2023.10.27）商 贸 零 售 指 数 上 涨2.08%，涨 幅 高于 上 证 指 数 （1.16%）、 沪 深300指 数 （1.48%）， 低 于 深 证 成 指 （2.09%）。 继续利好⚫电 商 及 代 运 营版 块 ：南 极 电 商营 收 、净 利 双 降下 滑趋 势受 到 正 处 业 务 结 构 调整 转 型 期 的 影 响； 凯 淳 股 份 和 丽 人 丽 妆量 价 代 运 营 公 司第 三 季 度 归 母 净 利表现 承 压；值 得 买 前 三 季 度 归 母 净 利 在 消 费 弱 趋 势 下 逆 势 上 升 ，Q4值 得 期 待 。 ⚫个 护 用 品 板 块：豪 悦 护 理 、稳 健 医 疗等公 布2023年 第 三 季 度 报 告 ，个 护 板 块总 体 趋 势 向 好 ，伴 随Q4国 内 外 需 求 逐 步 回 暖 ，期 待 产 能 逐 步 释 放 ，国 内 供 应商 、品 牌 商 不 断 优 化 材 料 供 给 与 技 术 手 段 ，发 展 自 有 品 牌 ，盈 利 能 力 有 望维 稳。 ⚫购 百 板 块 ：杭 州 解 百 、天 虹 股 份 、重 庆 百 货 和王 府 井 等 公 司发 布2023年 第 三季 度 报 告 ，购 百行 业 整 体 增 收趋 势 显 著 ，同 比 表 现 向 好，一 方 面 受 上 年 同 期 低基 数 的 影 响 ， 同 时与 本 报 告 期 各 公 司 不 断 强 化 管 理 以 降 本 增 效 并 全 力 提 升 经营 能 力 有 关。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 ⚫化 妆 品 板 块 ：珀 莱 雅 、上 海 家 化 、水 羊 股 份等 公 司发 布2023年 第 三 季 度 报 告 。化 妆 品 板 块 整 体 第 三 季 度 表 现 较 好 ，标 的 公 司 普 遍 营 收 和 归 母 净 利 持 续 增 长 ，Q4系 行 业 内 销 售 旺 季 ，受“ 双 十 一 ”大 促 活 动 催 化 ，营 收 规 模有 望 持 续 扩 增 。 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_““双十一”大促将至，维持推荐注重线上渠道运营的优质零售品牌商_20231022 ⚫超市 版 块：家 家 悦 、中 百 集 团 、永 辉 超 市等发 布2023年 第 三 季 度 报 告 ，整 体而 言超 市 类公 司 第 三 季 度 各 项 指 标 环 比 上 升 但 同 比 相 对 承 压 ， 期 待公 司 从 多维 度 出 发 ， 在 原 有 业 务 基 础 上 积 极 拓 展 新 的 业 务 领 域 并 寻 找 新 的 增 长 点 。 【银河消费品零售&化妆品】国内首批中证沪深港黄金产业股票ETF获批，维持推荐优质的黄金零售品牌商_20231013 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_中秋、国庆双节期间全国消费市场实现平稳增长，维持推荐优质零售标的_20231008 ⚫珠 宝 首 饰 板 块 ：老 凤 祥 、 豫 园 股 份、莱 绅 通 灵等发 布2023年 第 三 季 度 报 告，黄 金 珠 宝 类 标 的 年 内坚 持 线 下 门 店 稳 步 扩 张 ，线 上 线 下 全 渠 道 布 局 ，需 求 端 享受 黄 金 类 产 品 量 价 齐 升 的 双 重 利 好 ， 规 模 与 盈 利 能 力 齐 步 改 善 。 ⚫推 荐 标 的 ：维 持 全 渠 道 配 置 的 逻 辑 不 变 ， 推 荐 重 点 关 注 零 售 渠 道 类 天 虹 股 份（002419.SZ）、 王 府 井 （600859.SH）、 永 辉 超 市 （601933.SH）、 家 家 悦（603708.SH）、 红 旗 连 锁 （002697.SZ）、 华 致 酒 行 （300755.SZ）； 以 及 消 费 品类 的 上 海 家 化（600315.SH）、珀 莱 雅（603605.SH）、贝 泰 妮（300957.SZ）、水羊 股 份 （300740.SZ）、 可 靠 股 份 （301009.SZ）、 豪 悦 护 理 （605009.SH）、 稳 健医 疗 （300888.SZ）、 百 亚 股 份 （003006.SZ）、 豫 园 股 份 （600655.SH）、 周 大 生（002867.SZ）、 老 凤 祥 （600612.SH）、 中 国 黄 金 （600916.SH）。 ⚫风 险 提 示 ：市 场 信 心 不 足 的 风 险 ； 转 型 进 展 及 效 果 低 于 预 期 的 风 险 。 目“录 （一）一周行业要闻........................................................................................................................................................................3（二）最新观点................................................................................................................................................................................4（三）子行业与龙头公司................................................................................................................................................................5 （一）核心推荐..............................................................................................................................................................................15（二）核心关注..............................................................................................................................................................................17（三）国内外行业及公司估值情况.............................................................................................................................................19 （一）一周市场综合表现..............................................................................................................................................................23（二）行业数据跟踪......................................................................................................................................................................24（三）核心关注企业业绩表现.....................................................................................................................................................24（四）行业与公司市场表现.........................................................................................................................................................26（五）行业及重点公司估值水平.................................................................................................................................................32 一.“最新研究观点 （一）一周行业要闻 一年一度的双11大戏已经开始，各大消费行业同时“开卷”，其中国货美妆开局火爆。数据显示，1小时内，天猫平台成交额同比增长超200%的品牌达1300多个，成交同比超500%的品牌数近700个。珀莱雅、欧莱雅、海尔、斐乐、兰蔻、美的、娇兰、耐克等品牌成交额争相破亿，花至、且初等国货新品牌也跻身“亿元俱乐部”。很明显，国货美妆已经成为了天猫双11预售最受欢迎的品类之一。 天猫双11开局国货美妆抢手，超20个品牌预售1小时超去年全天 预售正式开启10分钟就有12个美妆品牌破亿。一小时内，珀莱雅红宝石面霜3.0卖出超过50万件，珀莱雅“早C晚A”组合双抗精华卖出超过30万件。预售4小时，花至、且初等国货新品牌也跻身“亿元俱乐部”。被品牌视作“全年最大增长机会”的盛宴拉开序幕，无论是奢美品牌还是国货新锐品牌，都以“开门红”的方式，迎来了预期的增长。奢美品牌依旧表 现强劲。莱珀妮鱼子眼霜1小时预售超去年首日；Chanel首小时增长超去年60%；CT预售前15分钟超去年预售全周期100%；华伦天奴美妆预售16分钟超去年全天；Prada首小时增长1314%；Hourglass“首小时同比增长457%。国货美妆集中爆发，超20个国货品牌预售1小时超去年全天，珀莱雅2小时就已破十亿大关，旗下爆款商品纷纷售罄，如红宝石面霜3.0一小时卖出了超50万件，双抗面膜2.0一小时卖出超27万件。近年来的国货新面孔们，也迎来了集体爆发式增长：可复美同比增长4927%