策略周聚焦：哪些板块景气度在边际改善？

作者 分析师：杨灵修执业证书编号：S0590523010002邮箱：yanglx@glsc.com.cn 分析师：张晓春执业证书编号：S0590513090003邮箱：zhangxc@glsc.com.cn ——策略周聚焦 专题内容摘要 ➢哪些板块景气度在边际改善？ 目前经济数据持续改善。制造业PMI连续4月回升，9月制造业PMI已重回荣枯线上方；当前产成品库存水平已接近历史底部，去库存步入尾声，数据显示PPI已经出现拐点；自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长，释放积极信号；部分行业景气度也迎来边际修复。 联系人：付祺泰邮箱：fuqt@glsc.com.cn 细分来看本周景气改善的板块主要集中在钢铁、建材等基建上游资源品领域以及金融地产领域。周期板块，钢铁价格回升，建材综合指数以及水泥价格均上涨，表明基建需求改善，此外特别国债发行预计提振基建领域，后续可持续关注基建产业链。制造业板块整体景气度仍处低位，仅汽车行业热度延续。消费板块景气放缓，生猪价格持续下降，电影票房持续偏弱。TMT板块计算机景气度回升，9月软件产业利润同比回升。金融地产板块整体景气度有所提升，二手房交易热度延续，城市二手房出售挂牌量指数持续增长。 ➢本周热点事件回顾 海外来看，自2022年开始，美联储在以每月约750亿美元的速度持续缩减其持有的美国国债和抵押贷款支持证券（MBS），目前缩表近1.35万亿美元。美联储声称缩表可能持续至明年，且态度极为坚决。但有观点认为美联储最终可能会被迫提前终止其量化紧缩计划。美国政府或在11月停摆2-3周。高盛发出警告，美国众议院新议长诞生后，政府长期开支协议可能难以达成。 国内来看，宏观方面：10月27日，央行发布《2023年人民币国际化报告》，表明下一阶段，央行将以市场驱动、企业自主选择为基础，有序推进人民币国际化。10月27日，国家统计局发布工业经济效益月度报告。国家统计局工业司统计师于卫宁表示，前三季度，由于宏观政策“组合拳”持续发力，市场需求持续改善，工业生产平稳增长，企业效益持续恢复向好。行业方面：射阳县致力打好土地供应“组合拳”，全力推进费迪电池项目建设。超导电极可用于构建无数新的节能自旋波电路，而且几乎不会产生热量和声波，可用作手机、量子计算机内连接设备的电路。 ➢中观行业跟踪 景气度方面：周期品方面，本周焦煤、焦炭、钢铁相关品种价格普遍上涨，有色金属、化工产品价格大部分上涨。双创板块，本周DDR4 8G内存价格上涨；估值方面：银行、国防军工、电力设备行业市盈率处于较低位置，钢铁估值仍居高位；拥挤度方面：汽车、计算机、电子、医药生物、通信占据榜单前五；行业盈利预期跟踪：各行业普遍下调。 ➢本周市场行业跟踪 股市方面：国内股市普涨，国外股市普跌；债券方面：中国国债长短端利差放宽，美国国债利率下降；大宗商品方面：国际原油价格下跌；作物价格普遍下跌；金属方面：贵金属价格涨跌不一，铜、铝、铁矿石、螺纹钢价格均上涨；汇市方面：美元指数上升，环比上涨0.4%。 相关报告 1、《公募基金三季报持仓分析：——仓位、龙头配置、持仓集中度全面企稳》2023.10.282、《回购潮有望提振长期投资人的信心：——策略周聚焦》2023.10.22 风险提示：经济超预期下行；稳增长政策不及预期；地缘政治因素超预期；市场超预期波动。 正文目录 1.哪些板块景气度在边际改善？........................................41.1各板块景气度变化总体情况....................................41.2基建上游资源品及金融地产领域景气有所改善.....................52.本周热点事件回顾................................................132.1海外机构观点...............................................132.2国内热点事件回顾...........................................133.中观行业跟踪....................................................153.1行业景气度跟踪.............................................153.2行业估值跟踪...............................................173.3行业拥挤度跟踪.............................................183.4行业盈利预期跟踪...........................................194.本周市场行情跟踪................................................204.1全球大类资产表现...........................................204.2资金流动...................................................235.下周财经日历....................................................266.风险提示........................................................27 图表目录 图表1：行业景气度情况总览...........................................5图表2：周期板块景气度跟踪变化.......................................6图表3：电力设备行业景气度跟踪情况...................................7图表4：挖掘机销量走低...............................................8图表5：挖掘机出口销量同比回落.......................................8图表6：我国乘用车每周日均销量（辆）及同比（%）.......................8图表7：汽车经销商库存情况...........................................8图表8：农林牧渔行业景气度跟踪变化...................................9图表9：36大城市52度高档白酒价格（元/瓶）..........................10图表10：生鲜乳均价(元/公斤)........................................10图表11：消费板块景气度跟踪变化.....................................10图表12：信息传输软件和信息技术服务投资同比（%）....................11图表13：软件产业利润同比（%）......................................11图表14：16GB DRAM价格上涨.........................................11图表15：半导体销售额情况...........................................11图表16：集成电路产量情况...........................................11图表17：智能手机产量情况...........................................11图表18：移动通信基站设备产量.......................................12图表19：月均移动互联网接入流量.....................................12图表20：金融地产板块景气度跟踪变化.................................13图表21：本周行业事件追踪...........................................15图表22：钢铁行业景气度上升，医药生物行业景气度下跌..................16图表23：钢铁估值仍居高位，电力设备、银行、国防军工估值位于历史底部..18图表24：当前行业热度排名...........................................19图表25：盈利预测情况（%）..........................................20图表26：本周大类资产表现回顾.......................................21图表27：本周港股与美股行业涨跌幅...................................22图表28：本周申万一级行业普遍上涨，农林牧渔领涨.....................22 图表29：风格指数全盘上涨...........................................23图表30：本周OMO净投放.............................................23图表31：本周MLF...................................................23图表32：银行同业存单收益率.........................................24图表33：Shibor期限利率............................................24图表34：DR007利率下降.............................................24图表35：R007日均成交量上行........................................24图表36：本周A股成交额............................................25图表37：10月第4周公募基金发行上升.................................25图表38：融资融券余额回落...........................................25图表39：本周北向资金小幅流出.......................................26图表40：基础化工北向资金净买入额居前...............................26图表41：下周财经日历...............................................27 1.哪些板块景气度在边际改善？ 目前经济数据持续改善，制造业PMI连续4月回升，9月制造业PMI已重回荣枯线上方；当前产成品库存水平已接近历史底部，去库存步入尾声，数据显示PPI已经出现拐点。自去年下半年以来工业企业当月利润首次实现正增长，释放积极信号。部分行业景气度也迎来边际修复，细分来看，周期板块中钢铁、建筑材料价格持续改善；制造板块中，汽车“银十”延续9月热度；TMT板块中计算机及电子景气持续改善；金融地产整体迎来景气修复，本周A股成交量持续提升，二手房交易热度延续。 1.1各板块景气度变化总体情况 周期板块中钢铁行业景气有所改善。本周钢铁相关品种普涨，螺纹钢主要钢厂产量有所下滑；四季度增发1万亿国债缓解基建项目紧张，对螺纹钢需求形成一定支撑，螺纹钢期货价格较为坚挺。9月有色金属价格涨跌分化，铜、铅价格有所上涨，铝、锌、锡的价格小幅下跌。