算力租赁的三个变化

1.抢货潮下，显卡价格快速上涨。上周，美国商务部工业与安全局（BIS）更新了《先进计算芯片和半导体制造设备出口管制规则》，此举旨在限制中国先进制程工艺和AI领域发展，国内主要的A800、H800等产品均受到影响。在短期内尚有一些零星货源，随着拿卡难度加大，算力运营方开始“抢单”，H800服务器的报价甚至上冲300万/台，硬件成本上涨已传导至算力租赁的报价。我们认为，短期内算力供需两侧将出现阶段性失衡，部分先发优势的公司已有一定规模的算力储备，在手算力的价值有望因稀缺性提升。 2.市场开始寻求算力的国产替代机会。英伟达的竞争壁垒不仅体现在芯片制程和系统集成方面，更重要的是长期在CUDA软件生态的积累，众多算法工程师已经习惯了CUDA提供的工具库及其编程语言，向外迁移存在不习惯的问题。从大模型的发展历程来看，许多大模型开发之初都是基于开源机器学习库PyTorch训练，最早期使用的也是英伟达的GPU，与之相配套，算法工程师便会大量地用到CUDA库代码。 国产替代短期突破点：兼容CUDA。国产GPU厂商沐曦测试完成了MXC500系列GPU，目标算力15 TFLOPS@FP32，兼容CUDA生态；海光信息协处理器DCU产品兼容“类CUDA”环境。我们认为，短期来看，兼容CUDA有望解决国产算力“有没有“的难题。 国产替代长期突破点：构建自主的软硬件生态。华为近期发布了异构计算架构CANN 7.0，CANN搭建了从上层深度学习框架到底层AI硬件的桥梁，支持华为昇思MindSpore、PaddlePaddle、PyTorch、TensorFlow、Caffe、Jittor等主流AI框架。我们认为，长期来看，拥抱类似于CANN的拥有自主技术的软件架构，是构建AI算力市场“第二极”的必经之路，也有望解决国产算力“好不好用“的问题。 3.新标的正在加入算力生态链。算力行业正处于茁壮成长期，众多企业“各显神通”参与其中。我们认为，算力租赁生态链还远未到格局固化的阶段，积极关注新进入者：中科金财、利通电子、东方材料等。 算力—— 算力租赁/运维：恒为科技、中贝通信、恒润股份、中科金财、利通电子、东方材料、三大运营商。光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、寒武纪、震有科技。液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信、初灵信息、龙宇股份、网宿科技、佳讯飞鸿。卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。 重点标的 股票代码 1.投资策略：算力租赁的三个变化 本周核心推荐： 算力—— 算力租赁/运维：恒为科技、中贝通信、恒润股份、中科金财、利通电子、东方材料、中国移动、中国联通、中国电信。 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。 算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、寒武纪。 云算力：光环新网、奥飞数据、数据港、润泽科技、科华数据。 液冷：英维克、申菱环境、高澜股份、佳力图。 边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。 卫星通信：三大运营商、中国卫通、中国卫星、震有科技、华力创通、电科芯片、海格通信。 数据要素—— 运营商：中国电信、中国移动、中国联通。 数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。 BOSS系统：亚信科技、天源迪科、东方国信。 本周观点变化： 在芯片禁运事件后，市场开始寻求国产算力的替代机会。我们认为，比起芯片算力数值的竞争，长期来看我们更应关注国内软件生态的建设，兼容英伟达CUDA可以短期内解决GPU“是否能用”的难题，构建自主技术的软件生态这种“难而正确”的事有望从根本上解决国产算力“是否好用”的问题。 本周算力租赁有所分化，在中贝通信、恒润股份之后，中科金财、利通电子、东方材料等算力租赁新进入者关注度有所上升。我们认为，从AI长周期看，算力市场刚处于萌芽阶段，虽然部分厂商在拿卡上形成先发优势，但关于如何用好算力的问题上，市场竞争格局仍未定，新进入者站在创新角度仍有机会分得蛋糕，应积极关注新入局的“玩家”。 本周微软、谷歌、亚马逊发布财报，从资本开支看，微软本季度capex99亿美元，同比增长58%，环比增长11%，公司认为接下来资本开支将持续增长，并重点投资AI基础设施；谷歌本季度capex80.6亿美元，同比增长11%，环比增长18%，公司认为2024年资本开支将高于今年，聚焦于数据中心投资。我们认为，云厂商的资本开支增长和对未来的乐观指引，利好国内出海的光通信产业链，建议积极关注海外云厂商的资本开支变化和北美AI应用的进展。 2.行情回顾：通信板块表现上涨，卫星通信导航表现最佳 本周（2023年10月23日-2023年10月27日）大盘收于3018点。各行情指标从好到坏依次为：中小板综>创业板综>万得全A(除金融，石油石化)>万得全A>沪深300>上证综指。通信板块上涨，表现劣于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中卫星通信导航表现相对最优 从细分行业指数看，卫星通信导航、云计算、移动互联、物联网、区块链、量子通信上涨4.9%、4.6%、2.6%、1.8%、1.3%、0.7%，表现优于通信行业平均水平；通信设备、运营商、光通信下跌0.4%、5.6%、6.1%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益卫星通信概念，三维通信上涨30.83%，领涨板块。受益海外卫星通信产业链概念，信维通信上涨24.55%，受益卫星通信芯片概念，华力创通上涨16.35%，受益氮化镓概念，赛微电子上涨15.70%，受益三季报超预期，初灵信息上涨14.37%。 图表2：本周三维通信领涨通信行业 3.周专题：算力租赁的三个变化 3.1美国禁令直接影响到GPU的市场价格 上周，美国商务部工业与安全局（BIS）更新了《先进计算芯片和半导体制造设备出口管制规则》，此举旨在限制中国先进制程工艺和AI领域发展。按照BIS文件的定义，半导体企业公布的TOPS或FLOPS≈2*MacTOPS。当一颗芯片的TPP>4800，或TPP>1600且PD>5.92，将对华禁售。按照新规，英伟达A800、H800、L40S等产品均会受到影响。 图表3：英伟达高端显卡TPP计算 在禁令的1个月缓冲期内，随着拿卡难度加大，算力运营方开始“抢货”，未来抢货潮带来的成本上涨或传导至算力租赁的报价。我们认为，短期内算力供需两侧将出现短暂的失衡，部分公司较早拿到计算卡，已有一定规模的算力储备，在手算力的价值有望因稀缺性提升。 3.2市场开始寻求算力的国产替代机会 英伟达的竞争壁垒不仅体现在芯片制程和系统集成方面，更重要的是长期在CUDA软件生态的积累，众多算法工程师已经习惯了CUDA提供的工具库及其编程语言，向外迁移存在不习惯的问题。从大模型的发展历程来看，许多大模型开发之初都是基于开源机器学习库PyTorch训练，最早期使用的也是英伟达的GPU，与之相配套，算法工程师便会大量地用到CUDA库代码。 国产替代短期突破点：兼容CUDA。国产GPU厂商沐曦测试完成了MXC500系列GPU，目标算力15 TFLOPS@FP32，兼容CUDA生态；海光信息协处理器DCU产品兼容“类CUDA”环境。我们认为，短期来看，兼容CUDA有望解决国产算力“有没有“的难题。 图表4：沐曦MXC500系列 图表5：海光信息DCU产品 国产替代长期突破点：构建自主的软硬件生态。华为近期发布了异构计算架构CANN7.0，CANN搭建了从上层深度学习框架到底层AI硬件的桥梁，支持华为昇思MindSpore、PaddlePaddle、PyTorch、TensorFlow、Caffe、Jittor等主流AI框架。我们认为，长期来看，拥抱类似于CANN的拥有自主技术的软件架构，是构建AI算力市场“第二极”的必经之路。 3.3新标的正在加入算力生态链 算力行业正处于茁壮成长期，众多企业“各显神通”参与其中。我们认为，算力租赁生态链还远未到格局固化的阶段，可以积极关注新进入者。 利通电子：算力租赁新“玩家”。公司此前披露已订购255台GPU服务器，近期公司表示，DGX服务器已批量到货，预计10月全部完成交付。 中科金财：算力租赁+AI应用双布局。公司9月公告拟2亿元投资设立全资子公司，主营算力租赁、AI应用生态服务等AGI业务。 东方材料：算力调度平台汇聚全国分布式算力群。子公司东方超算的“银河”算力调度平台联合13家IDC打造全国一体化算力集群，现已提供基于英伟达A100、A800、H800、华为910B等GPU算力服务，面向全国政企用户提供现货算力资源服务。 4.国家数据局正式挂牌 C114讯2023年10月25日上午，国家数据局正式挂牌。根据《党和国家机构改革方案》，国家数据局负责协调推进数据基础制度建设、统筹数据资源整合共享和开发利用、统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。 我们认为，AIGC驱动数据价值重估。交易只是第一步，如何使用数据才是根本。数据是一种特殊的资产，当A和B各自持有一本不同的书，如果二人交换借阅，那么A和B各读了两本书，这是“1+1=2”的线性关系，但当A或B将两本书中的内容编织成网络状的知识体系后，那么其收获将是“1+1>2”的。同理，如果是几百位读者分别交换了几百本书呢？这种将孤岛融汇成一张知识网的价值，类似于大语言模型进行海量数据训练后形成的“通识化底座”，对接各个行业后能快速形成应用，是对数据要素价值的完美呈现和商业变现，也消除了数据孤岛问题——人工的数据处理和分析效率不够高，只有依靠大模型进行训练才能快速学习当下的海量数据并承载应用。所有合规数据的掌握者都应成为这个“AI底座”的数据投喂者和使用者。 5.巴帝电信与爱立信成功完成印度首个5G RedCap技术测试 C114讯10月27日消息，印度电信运营商巴帝电信（Bharti Airtel）与爱立信宣布，双方已在Bharti Airtel的5G网络上成功测试了爱立信的预商用RedCap软件。 此次测试采用了来自高通的5G RedCap测试模块，在Bharti Airtel的5G TDD网络上进行，这是RedCap在印度市场的首次部署实施和验证。 与LTE Cat-4相比，RedCap提供类似的数据速率，但延迟、设备能效和频谱效率都有所改善。RedCap还有望支持5G NR功能，如增强定位和网络切片。RedCap可以有效降低设备平台的复杂性、尺寸和功能，从而以经济高效的方式集成到智能手表和工业传感器等设备中。 对于Bharti Airtel来说，RedCap还可以通过优化成本结构来提高运营效率，通过5G专网加速工业4.0转型。 Bharti Airtel首席技术官Randeep Sekhon表示：“我们Airtel不断突破技术创新的界限，从而寻找提升客户体验的方法。RedCap技术在我们网络上的成功测试，将使包括可穿戴设备和工业传感器在内的设备，能够以一种既经济又节能的方式采用未来的物联网宽带。 我们相信，凭借RedCap更广泛的适用性，Airtel将进一步创新各种用例，例如面向消费者、行业和企业的新应用。” 爱立信Bharti客户部门网络解决方案主管Sandeep Hingorani表示：“随着Airtel等客户不断投资于网络能力以抓住5G带来的机遇，RedCap功能的商用将使他们能够发展消费者业务并实现新的行业应用，同时提高网络性能和能源效率。” 6.OpenAI正在组建新团队