有色金属行业周报：美债继续上涨，工业金属波动

本周申万有色金属行业报4132.91点，下跌3.69%，表现未跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第17位。分细分板块来看，过去一周煤炭板块表现居前；黄金较上周上涨0.06%，其他小金属板块表现偏弱，较上周下降6.71%。本周黄金继续上涨，一方面由于以色列巴勒斯坦冲突加剧，国际地缘冲突再升级，黄金避险特性凸显。另一方面由于美国核心CPI继续下降，结合洛根较为鸽派的发言，年内再次加息的概率下降，5.5%利率可能为本次加息的利率顶部。我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。

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