有色金属行业周报：美债继续上涨，工业金属波动

过去一周申万有色金属行业报4132.91点，下跌3.69%，表现未跑赢大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第17位。分细分板块来看，过去一周煤炭板块表现居前；黄金较上周上涨0.06%，其他小金属板块表现偏弱，较上周下降6.71%。 ◼核心观点&数据跟踪 ✓贵金属 数据：截止本周五，美元指数收于106.1513，较上周-0.51%；COMEX金价为1,976.40美元/盎司，较上周+2.49%。 观点：本周黄金继续上涨，一方面由于以色列巴勒斯坦冲突加剧，国际地缘冲突再升级，黄金避险特性凸显。另一方面由于美国核心CPI继续下降，结合洛根较为鸽派的发言，年内再次加息的概率下降，5.5%利率可能为本次加息的利率顶部。我们认为高利率背景下美国金融风险压力和经济衰退担忧持续存在，美联储加息周期末期，美债收益率和美元指数上限空间非常有限，随着后期加息周期中止，金价压力将进一步释放；同时目前地缘政治风险以及全球经济衰退担忧或催生避险需求，支撑金价中枢上行。我们维持对于黄金价格在远期的乐观判断。 建议关注：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、招金矿业、盛达资源等。 ✓工业金属 《美国核心CPI继续回落，地缘冲突拉高金价》——2023年10月20日 数据：截止本周五，LME铜、铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.4%、-1.0%、+1.8%、-0.8%、-0.7%、-1.8%；SHFE铜、 铝、铅、锌、镍、锡价格较上周分别变动-0.6%、-0.1%、+1.4%、-1.5%、-3.5%、+0.8%。 《黄金承压，铀价上行》——2023年09月26日 观点：周内国内工业金属价格存在波动，等待后续需求端回暖发布。本周10年美债利率拉升，截止10月20日，10年美债提升至4.93%，10年期TIPS提升至2.46%，美债利率快速拉升体现了流性性较为紧张，从而使得工业金属出现了一定的波动。展望四季度，我们认为年内继续加息概率下降，国内房地产企稳预期较强，需求端存在一定支撑。 《美国8月CPI数据基本符合预期，继续关注黄金》——2023年09月21日 建议关注：紫金矿业、江西铜业、金诚信、中国铝业、神火股份、天山铝业等。 ✓能源金属 数 据：截 止 本 周 五，电池 级 碳 酸 锂 价 格 为17.40万 元/吨 ， 较 上 周+0.29%；电池级氢氧化锂价格为16.70万元/吨，较上周0.00%；长江现货钴价27.7万元/吨，较上周+5.73%；电解镍价格为15.30万元/吨，较上周-0.39%。 观点： 锂：本周锂盐价格保持了平稳。虽然短期可能存在一定挺价情形，但是长期碳酸锂价格可能持续承压走跌。 建议关注：华友钴业。 ◼风险提示 宏观经济大幅波动、下游需求不及预期以及地缘政治风险等。 目录 1行情回顾.....................................................................................5 1.1板块行情...........................................................................51.2个股行情...........................................................................6 2行业数据跟踪..............................................................................6 2.1基本金属...........................................................................62.2能源金属...........................................................................92.3贵金属............................................................................102.4其他小金属及金属材料...................................................12 3行业要闻及公司公告.................................................................13 3.1行业重点新闻..................................................................133.2重点公司公告..................................................................14 4风险提示...................................................................................15 图 图1：本周市场表现（%）.....................................................5图2：中信三级有色细分板块表现（%）...............................5图3：申万一级行业表现（有色）（%）.................................5图4：周涨幅前10个股标的（%）........................................6图5：周跌幅前10个股标的（%）........................................6图6：铜价格变化趋势（元/吨；美元/吨）............................7图7：LME铜库存变化（吨）...............................................7图8：铜精矿加工费TC/RC（美元/磅；美分/磅）................7图9：铜精废价差（元/吨）...................................................7图10：铝价格变化趋势（元/吨；美元/吨）..........................8图11：电解铝行业利润（元/吨；元/吨）..............................8图12：国内铝锭社会库存变化（万吨）................................8图13：LME铝库存变化（吨）.............................................8图14：进口和国内氧化铝价格（元/吨）...............................8图15：预焙阳极价格（元/吨）..............................................8图16：铝型材开工率月度数据...............................................9图17：铝板带箔开工率月度数据...........................................9图18：锂精矿价格（品位5.5-6%，美元/吨）....................10图19：锂盐价格走势（万元/吨）........................................10图20：COMEX黄金和美元指数（美元/盎司）..................11图21：COMEX黄金和实际利率（美元/盎司，%）...........11图22：金银比......................................................................11图23：COMEX白银（美元/盎司）.....................................11图24：SPDR黄金持仓量（吨）.........................................11图25：SLV白银持仓量（吨）............................................11 表 表1：本周工业金属价格跟踪（收盘价为2023年10月20日）................................................................................6表2：本周工业金属库存跟踪（库存数据为2023年10月20日）.................................................................................7表3：本周能源金属价格跟踪（收盘价为2023年10月20日）.................................................................................9表4：本周贵金属价格跟踪（收盘价为2023年10月20日）......................................................................................10表5：本周其他小金属价格跟踪（收盘价为2023年10月20日）...............................................................................12表6：本周稀土及磁材价格跟踪（收盘价为2023年10月20日）...............................................................................12表7：行业重点新闻.............................................................13表8：重点公司公告一览......................................................14 1行情回顾 1.1板块行情 过去一周（2023.10.16-2023.10.20），申万有色金属行业收盘价4132.91点，下跌3.69%，表现未跑赢大盘，有色金属在所有一级行业中涨跌幅排名第17。同期沪深300指数下跌4.17%，上证综合指数下跌3.40%，深证成指下跌4.95%，创业板指数下跌4.99%，有色行业下跌3.69%；板块整体表现跑输上证综合指数0.29pct。 分细分板块来看，过去一周黄金板块表现居前，较上周上涨0.06%；其他小金属板块表现偏弱，较上周下跌6.71%。 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 1.2个股行情 过去一周涨幅排名前5的个股标的分别是：江特电机+20.24%、丰华股份+16.03%、吉翔股份+11.96%、四川黄金+10.83%、晓程科 技+5.61%；跌 幅 排名前5的 个 股标 的 分 别 是：盛 达 资 源-13.76%、横 店 东 磁-11.12%、东 方 锆 业-10.49%、银 邦 股 份-10.35％、博迁新材-10.02%。 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 2行业数据跟踪 2.1基本金属 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源：iFind，上海证券研究所 资料来源