业绩超预期，浓香龙头基础扎实

五粮液发布了2023年三季报，实现营业收入625.36亿元，同比增长12.11%；实现归母净利润228.33亿元，同比增长14.24%。公司Q3单季度实现营业收入170.30亿元，同比增长16.99%；实现归母净利润57.96亿元，同比增长18.57%。公司前三季度经营性现金流223.89亿元，同比增长107.58%。公司前三季度毛利率和净利率分别为75.86%和38.11%，毛利率同比减少0.11pct，净利率同比增加0.53pct。公司预计2023-2025年营业收入分别为831.55/938.57/1053.22亿元，同比增长12.4%/12.9%/12.2%，归母净利润分别为304.96/346.32/390.84亿元，同比增长14.3%/13.6%/12.9%。

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