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福瑞达医药2023Q1~Q3实现营收33.95亿元,同比增长15.95%,实现归母净利润2.38亿元,同比增长54.79%。剥离地产优化盈利水平,毛利率同比有所提升。化妆品业务快速增长,近期管理层变动落地利好大健康业绩释放。我们维持2023-25年归母净利润分别为4.11/5.33/6.39亿元,分别同增805%/30%/20%,当前市值对应2023~25年PE为23x/18x/15x,维持“买入”评级。