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科锐国际2023年Q3归母净利润同比-37%,低于市场预期。公司整体毛利率有所下滑,但灵活用工毛利率环比有恢复。公司人头数净增有明显提速,技术研发类岗位为主要贡献力量。平台化建设卓见成效,触达客户同比增长显著。我们下调2023-2025年归母净利润从22.5/37.7/47.7亿元至2.12/2.96/3.75亿元,最新股价对应2023-2025年PE分别为29/21/16倍,维持“买入”评级。