Q3环比高增长，在手订单饱满

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南芯科技发布了2023年三季度报告，单三季度公司实现营业收入5.45亿元，同比增长102.27%，环比增长45.52%，归母净利润7957.43万元，同比增长83.73%，环比增长14.21%，毛利率43.15%，环比增长1.6%。公司围绕应用场景不断拓宽产品布局，持续推出有市场竞争力的产品，主力产品电荷泵订单饱满，ACDC五合一产品客户进展顺利，Q3实现营收5.45亿元，同比+102.27%，环比+45.52%，归母净利润7957万元，同比增长83.73%，环比+14.21%，毛利率43.15%，环比+1.6%，净利率14.59%，环比-4.0%，主要系三季度开始摊销股权激励费用，全年预计摊销总额为5319.27万元。新机陆续发布，快充功率提升的趋势确定。尽管换机周期延长，手机厂商积极扩充产品布局、加快产品迭代，刺激消费者换机意愿。华为在今年开售的Mate60 Pro、Mate60Pro+手机均支持88瓦快充功率，小米Redmi发布300W神仙秒充架构，手机快充进入5分钟时代。公司电荷泵充电管理芯片覆盖多种架构，能够满足终端22.5W-240W功率的充电需求。此外，公司推出业内领先的超高功率、6:2架构的电荷泵芯片，能够实现300W快充功率，目前已在客户端进行产品验证，随快充功率+渗透率提升，公司产品单机价值量有望持续增加。我们预计公司2023-2025归母净利润2.6/3.2/4.4亿元，维持“买入”评级。