农业周报：生猪抛售再现，猪周期方向愈发明朗

国泰君安证券 GUOTAIJUNAN 股票研究 行业周报 证券 研究报告 农业 2023.10.26评级：增持 生猪抛售再现，猪周期方向愈发明朗上次：增持 细分行业评级 针凯峰(分新师)沈嘉妍(分新师)王艳君(分析师) 98985-1201928E08~120021-38674633 zhongkaifingitgtjas.comshenjsaya@.gtjis.comuzngsanjun022998@gtjias.o0 证书编号S088051703005S0850521020004S0880520L00002 本报告导读： 生猪：生猪附售再现，周期方向愈发明朗：种植：转基固品种正式公示，商业化之路相关报告 终开启，空间有望超预期。《转基园品种正大公示，南业化之路终开 摘要：832023.10.18 《能整存标去化持，就提方向主委求 生猪：生猪抢售再现，周期方向愈发明朗。置32023.10,16 上周猪价略有上升，出栏体重维续下降。根据酒置咨询数措，上周生猪《至端行业和运去产能算强快列到表3 2023.09.25 价格为15，46元/kg（上上周15.45元/kg）：出栏均重继续下降，上周《生销位置蛋、去产能超预期机会弄现3 《销量营收同增，市占率维续提高3 生独出栏均重在122.59公斤（上上周123.02公斤）。2023.09.18 生猪抛售再现，周期方向愈发明朗；1）抛售再现；生猪体重反率节性下2023.09.15 降值得关注，结合仔猪，汰母猪等价格综合表看，行业或正在演绎救售，价格意观预期是主因，猪病影响电有一定助推。2）10月份产能去化持续加速：10月猪价旺季不旺、持续下降，也意味青10月产能去化 会进一步加违，同时行业接下来的去化也会更其有初性、3)抬服看前方， 周期方向愈发明朗；方向比节泰更重要，抬眼看前景已经越发明朗，2024 年周期向上 种植：转基因品种正式公示，商业化之路终开启，空阀有望超预期。10月17日，农业部种业司发布国家表作物品和审定委员会初审通连的 转基因玉来，大豆品种目录，其中转基周玉米品种37个、转基周大点14 个. 转基因商业化最后一公里路被打通，空间有望超预期；经过十多年的性状研发、转基国品种审定等多项政策、三年试点等大量工作后，转基因品种审定公示终于发布，商业化之路正式开启：从性状来看，大北农性状忧势明显，共拥有22个；从种子来希，隆平高科品种实力显，共拥有8个品种。我们也看好转基固价格及渗透率，空间有望超预期；敏感 性测算，性状方面；表现不同的性状定价分别在5-10元/市，则理论状 态下性火空间达36-60亿元；种子方面，若中性提价50%：则对应种子空间297亿元 投资建议：翁板块推荐标的：圣农发展，益生股份、立华股分，湘佳股份等：后周期推荐标的：科前生物，禾丰股份，海大集团，生物股份、瑞警生物等：生猪推荐标的：收原股份、温氏股份、巨星农收，天邦股份、新布望、大北 农、天康生物等；种业板块排等标的：大北农、隆平高科等。风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国泰君安证券 GUOTAIJUNANSECURITIES行业周报 目录 1.重委行业致据一览2.生猪养殖板块一再云产能 4 3.白明肉鸡定调反转 5 4.黄羽肉鸡周期向好5.饲料板块 D 6.农产品价格高位震落... 8 7.重点发益公司盈利预测及估值 .8 8.风险提示 6 请务必阅读正文之后的免贵条款部分 2of10. 国泰君安证券 表1：主安产品数据一笔 1.重要行业数据一览 付业周报 指标价格/指数周环比涨跌幅月环比涨跌幅年同比 2635.22 -4.25% -7.23% -22.53% 117.59 -1.46% -2.25% -9.78% 15.48 1.18% -6.52% -41.76% 21.89 %16- 0.60% -28.91% 27.82 -11.51% -13.28% -41.21% 122.28 -0.42% -0.46% -5.52% 91.1 0.09% 0.87% -0.59% 29.82 -0.33% -2.68% -16.24% -147.41 10.78% 436.23% -116.51% 7.43 0.27% -8.04% -19.50% 14.2 0.00% -5.33% -12.88% 2.36 -0.84% 34.86% -29.76% 10,001.21 -1.95% -6.24% 6.00% 54.71 2.81% 8.96% 115.10% 3,071.94 3.24% 3.14% %0S'T- 2,203.75 %'0- -0.07% 9.73% 1,654.35 -0.46% 0.76% -1.63% 117.84 0.68% 1.92% -14.55% 68.51 -0.50% 5.06% 102.03% 6.31 -3.07% -9.08% -25.68% ~ -14.32% -1.27% 25.29% 8.62 0.82% -3.36% -20.77% 1291.30 -0.49% -2.00% -6.35% 6266.15 643.74% 624.21% 574.26% 148.87 %6t0- -0.98% 0.42% 116.05 0.30% %60 -2.41% 7325 -1.81% -4.75% 28.51% 农林妆渔板块指数 农产品批发价格200指数生猪价格（元/千克）猪肉价格（元/千克）仔猪价格（元/千克） 生猪出栏均重（公斤） 生猪宰后均重（公斤） 二元母猪价格（元/公斤） 行业平均自紫自养金利（元/头）白羽肉毛鸡价格（元/干克） 白条鸡价格（元/千克）商品代鸡苗价格（元/羽）鸡肉综合售价（元/吨）父导代鸡苗价格（元/明） 近24周父母代鸡前销量（套） 白鸡在产父母代鸡存程（万套）白鸡总各父母代鸡存栏（万类）白鸡在产祖代鸡存栏（万套）白鸡后备祖代鸡存楼（万套）快逢鸡价格（元/斤） 中速鸡价格（元/斤）土鸡价格（元/斤） 在产父母代鸡存栏（万套） 后务交母代鸡存栏（万套）在产祖代鸡存糕（万套）后备租代鸡存栏（万套）柳州现货糖价（元/吨） 14560 -1.05% 1.82% 14.65% 玉米价格（元/吨） 2732.86 -1.89% -6.26% -4.03% 五拍价格（元／吨） 4354.57 %00 -8.89% -21.55% 天然像胶价格：活跃合的（元/吨） 小麦价格（元/吨）3047.22-0.15%1.05%-3.94% -0.14% 0.39% -1.00% 3.73% -23.61% -7.38% USDA全球玉来库存消费比26.03% USDA全球大豆库存消费比30.17%. 月度大豆进口量（万吨）715- 猪饲料价格（元/干克） 3.91 -0.51% -1.26% -3.22% 肉鸡饲料价格（元/千克） 4.02 -0.50% -0.99% %66'0- 海参价格（元/千克） 120 -29.41% -29.41% -29.41% 鲍鱼价格（元/千克） 110 0.00% -8.33% -21,43% 扇贝价格（元/千克） 8 0.00% -20.00% -33.33% 数据来德：Wind，国泰君安证界研究 请务必阅读正文之后的免贵条款部分3of10. 国泰君安证券 2.生猪养殖板块再去产能 行业周报 图1：价格一生猪价格小幅下降（元/公斤）图2：短期-载国猪肉进口有所下降（万吨） 503% 45te 40.10 35tc 458% 60% 31.(6 25.10 4015 20% 2ure 32(0 数据来源：涌总咨询，因泰君安证券研究数据来源：ind，国泰君安证券研究 图3：短期-全固浓品库容率有所下降图4：短期-生猪出栏均重小幅增长（kg） 1.4).t6 L35.Cc 0.00% 10.t4 0.90% 2tns/s/s2tn5/s/§2t25/s2t2/k,92222//921z3/8/2 100.t6 2018;3/920:4(8,g2020/8/9321/8/92023/8,92023/8;/5 数诺来德：酒益咨街，回泰君实证券研究数据来源：酒益咨询。国票名安证参研究 请务必阅读正文之后的免贵条款部分4of10 国泰君安证券 3.白羽肉鸡定调反转 符业周抵 图5：价-鸡苗价格底部（元/羽）图6：价-毛鸡价格稳定（元/公斤） 1460 120.8 12 0.7 0.6 50 0.4 E0 0.2 0 0.3 9 产区均价高降霜类价格书（右铂） 数据来源：Wind，国率君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图7：价-鸡肉综合售价下降（元/吨）18国量-白羽鸡褪代存栏稳定 axa 数强来源：Wind，国泰君安证券研究数据来源：Wind，阳泰君安证券研定 图9：量-白鸡父母代存栏回升图10：沟汰鸡日龄有所上升（日） 19002,43n 1520 495 490 1300485 1100 1,630 ,400 480 475 470 930 1,230 10/13/20222/13/2003G/13/212394:13/2223 数据来德：ind，日泰其安证券研究数据来源：Wind，1因泰君安证券研究 请务必阅读正文之后的免贵条款部分5.of10 国泰君安证券 4.黄羽肉鸡周期向好 行业周报 图11：价-黄鸡价格价格略降（元/公斤）图12：量-黄鸡祖代存栏低位维持（套） 139 125 120 11: 139 105 .10 95:s 20 2/13/20025-13/282250/1.3/22222/132223G/13/20c3 ±* 数据未源：Wind，国泰君安证券于究数据来源：Wind，图泰君安证券研之 图13量-黄鸡父母代存栏低位维持（套） 2600 2600 2400 2300 2200 2100 2000 1900 数据来源：Wind,因事君安证券研究 请务必阅读正文之后的免贵条款部分6of10 国泰君安证券 5.饲料板块 行业周报 图14：饲料价格稳定（元/公斤）图15：五米及豆格价格高位维持（元/吨） 1.9 35 8859885989998969888888528888 E.#小s2始(右) 数据来源：Wind，国奉君安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证券研究 图16：大五、五米进口价平稳图17：1995-2023年月度大五进口量变化（万吨） 1.29(00 450 ae 慧诺来源：Wind，国泰需实证券究数据来案：Wind，国泰君安证券研究 图18：全球五来库存消费比基本稳定图19：全球大互库存消费比上涨 500 150 100 数据未源：Wind，国泰若安证券矿究数据来源：Wind，国泰若安证券研究 请务必阅读正文之后的免贵条款部分7of10 国泰君安证券 6.农产品价格高位震荡 付业周报 图20：棉花价格（元/吨）图21：金针荔价格（元/公斤） 35,oct.00 75,/6.00 :, 1,occ.00 5.000.0 款据来表：Wind，国泰若安证券研究数据来源：Wind，国泰君安证李研克 图22：国内情价维持相对高位图23：天然橡胶期货结算价（元/吨） 8,000 50,000 7,500 45.000 7,00 6.500 000'be35,000 6,:00 55m 20.000 5.00015,000 4.50010,.000 4,t05,000 11号原(分/86] 数诺来源：Wind，国泰君安证券好究教据来源：Wind，国泰君安证券研究 7.重点覆盖公司盈利预测及估值 表2：重点覆益公司盈利预测及估值 证券代码证券简称款盘价（元）EPS（元)PE(X)评级 2023/10/21 2023E 2024E 2023E 2024E 002385.SZ 大北农 7.34 It'0 17.90 14.98 墙持 300761.SZ 15.41 2.62 1