出口环比持续改善，23Q3符合预期

瑞丰新材是一家主要从事润滑油添加剂的研发、生产和销售的公司。2023年10月25日，公司发布了2023年三季报，实现收入21.52亿元，同比增长5.42%，实现归母净利润4.51亿元，同比增长24.01%。其中，23Q3实现收入8.14亿元，环比增长14.01%，实现归母净利润为2.01亿元，环比增长31.37%。公司毛利率为37.47%，环比增长3.53个pct。公司是国内润滑油添加剂的头部企业，具备API认证、规模化、成本领先等多项突出能力，且全球市场需求约420万吨，公司渗透率仍低于5%，相比于海外四大仍具有极强的性价比优势。预计公司23-25年归母净利分别为6.28/7.61/8.77亿元，对应公司10月25日市值110亿元，2023-2025年PE分别为17.6\14.5\12.6倍，首次覆盖给予“买入-B”评级。

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