钢材&铁矿石日报：减产担忧趋弱，钢矿偏强震荡

钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 7 请务必阅读文末免责条款 2023年10月26日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 减产担忧趋弱，钢矿偏强震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.57%日涨幅，量仓收缩。现阶段，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，同时终端需求低位回升，叠加供应维持低位，螺纹供需格局也在改善，钢价触底回升，但地产低迷格局未变，叠加季节性走弱预期，需求增量空间有限，螺纹基本面改善持续性存疑，预期现实博弈下钢价延续低位震荡。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得0.05%日涨幅，量仓收缩。目前来看，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，强预期与弱现实博弈下钢价低位震荡运行为主，重点跟踪政策端情况。 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得0.69%日涨幅，量缩仓减。现阶段，国内稳增长利好推出，市场情绪回暖，低库存格局下深度贴水矿价重回高位，但钢厂亏损状况并未改善，减产负反馈预期未退，且供应维持相对高位，矿市基本面仍易转弱，高位矿价上行空间受限，短期多空因素博弈下矿价高位震荡为主，重点关注铁水变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 7 请务必阅读文末免责条款 一 产业动态 （1）交通运输部：前三季度我国完成交通固定资产投资28775亿元 交通运输部举行10月份例行新闻发布会，介绍前三季度交通运输经济运行情况。今年前三季度交通运输经济持续稳定恢复，三季度向好势头明显。交通固定资产投资规模保持高位。前三季度我国完成交通固定资产投资28775亿元，同比增长5.6%，交通固定资产投资规模保持高位。分方式看，前三季度铁路完成投资5089亿元、同比增长7.1%，公路完成21447亿元、同比增长4.3%，水路完成1441亿元、同比增长28.2%，民航完成投资798亿元、同比基本持平。 （2）湖北省集中开工亿元以上项目2076个，总投资1.06万亿元 湖北省举行2023年四季度全省重大项目集中开工活动。此次集中开工亿元以上项目2076个，其中百亿级10个，总投资1.06万亿元，均超历史同期；61.4％的投资集中在新能源与智能网联汽车、光电子信息等优势产业和新兴特色产业领域。今年以来，全省在建亿元以上项目达到1.2万个，其中百亿级项目126个、总投资2.03万亿元，均创历史新高；1至9月固定资产投资增速5.5％，高于全国2.4个百分点，中部第一。 （3）邯郸、唐山等地发布重污染天气橙色预警 根据省生态环境应急与重污染天气预警中心与中国环境监测总站、省气象灾害防御和环境气象中心联合会商，预计10月27日起，区域地面气压场转弱，以偏南风为主，扩散条件转差，污染持续累积；10月29日至11月2日，地面持续受低压系统控制，湿度升高、风力偏弱，天气形势静稳，扩散条件不利，且风向转换频繁，污染辐合推移，可能出现重污染天气过程。邯郸市重污染天气应急指挥部决定10月27日12时起启动II级应急响应，在确保安全生产和民生保障的前提下，全市域严格按照应急减排有关要求落实各项应急减排措施。解除时间根据会商研判结果另行通知。 二 现货市场 图 1黑色金属现货报价表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 上海天津全国均价上海天津全国均价卷螺价差螺废价差3,7803,7303,8403,7803,7703,8453,4502,53001,25010104-100-200-2010澳洲巴西9.9024.10-0.69-0.90热卷卷板（上海，4.75mm）0.234.45SGX掉期（当月）普氏指数（CFR，62%）主要品种价差张家港重废（≥6mm）61.5% PB粉（青岛港）120.0032唐山铁精粉（湿基）海运费现货市场螺纹钢（HRB400E，20mm）118.41933862唐山钢坯（Q235） 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 7 请务必阅读文末免责条款 图 2 钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三 期货市场 图 3 主力合约期货价格 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 收盘价涨跌幅(%)最高价最低价成交量量差持仓量仓差3,6850.573,6883,6571,133,648 -554,7621,759,038 -22,5433,7950.053,7993,771336,813 -293,790966,160 -317876.50.69880.5864.0630,789 -68,366883,758 36,214期货市场活跃合约螺纹钢热轧卷板铁矿石 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 7 请务必阅读文末免责条款 四 相关图表 4.1 钢材库存 图 4 螺纹钢库存：周度变化 -150-100-50050100150200250300350010203040506070809101112202320222021 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 5 螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 4006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,40001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 6 热轧卷板库存：周度变化 -30-20-100102030405060010203040506070809101112202320222021 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2 铁矿石库存 图 7 热轧库存总量（钢厂+社库） 20025030035040045050055060001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 8 全国45港铁矿石库存 10,50011,00011,50012,00012,50013,00013,50014,00014,500-600-400-20002004006002022-072022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-062023-072023-082023-092023-10库存环比变化铁矿石港口库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 9 全国45港铁矿石库存（季节性） 10,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 7 请务必阅读文末免责条款 图 10 247家钢厂铁矿石库存 8,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,50012,00012,50013,0000102030405060708091011122023202220212020 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图 11 国内矿山铁精粉库存 5075100125150175200225250275300-40-30-20-10010203040502022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-10环比变化矿企铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 12 247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率 65707580859095高炉开工率产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 13 247家钢厂盈利钢厂占比 010203040506070809010001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 14 87家独立电炉开工率 010203040506070809001020304050607080910111220232022202120202019 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图 15 75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%持平亏损盈利 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 钢材&铁矿石 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 7 请务必阅读文末免责条款 五 后市研判 螺纹钢：市场情绪回暖，叠加原料强势带来成本支撑，螺纹钢价震荡走高，同时自身供需格局也有所改善，钢厂调整产品结构，螺纹周产量再度回升，周环比增3.47万吨，依旧仍处于年内低位，给予钢价支撑，但减产负反馈以及品种转产预期下利好效应有限。与此同时，螺纹需求持续好转，周度表需环比增31.15万吨，表现好于市场预期，相应的高频终端采购同样增加，但地产前端投资低迷格局未变，基建增速提升也有限，建筑钢材需求改善空间有限，且后续北方需求将季节性走弱，弱势需求仍会抑制钢价。综上，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，同时终端需求低位回升，叠加供应维持低位，螺纹供需格局也在改善，钢价触底回升，但地产低迷格局未变，叠加季节性走弱预期，需求增量空间有限，螺纹基本面改善持续性存疑，预期现实博弈下钢价延续低位震荡。 热轧卷板：供需格局有所变化，库存再度去化，钢厂调整产品结构，热卷周产量环比再降7.56万吨，供应持续收缩，但依旧处于年内相对高位，利好效应不强，关注持续性。与此同时，热卷需求变化不大，周度表需环比微增2.72万吨，仍是近年来同期低位，相对利好则是冷轧行业支撑，但需谨防其高供应下基本面矛盾激化，若其走弱则易拖累热卷需求，重点关注冷热价差走势情况；板材出口也面临季节性走弱，后续热卷需求存有隐忧。综上，市场情绪回暖，黑色金属集体上行，热卷供需格局迎来变化，减产带来供应收缩，持续性待跟踪，相应需求变化不大，且后续存隐忧，基本面并未实质性改善，强预期与弱现实博弈下钢价低位震荡运行为主，重点跟踪政策端情况。 铁矿石：政策利好提振市场情绪，黑色金属