2023年三季报点评：景气回暖拐点已现，先进封装助力成长

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通富微电发布2023年第三季度报告，营收59.99亿元，同比增长4.29%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长11.39%。受益于封测景气回暖，公司产能利用率稳步回升，有望在未来几个季度呈现持续的盈利恢复。公司在多地布局提升产能，积极拓展先进封装应用领域。公司在通富通科等新产线布局功率器件、MCU等产品的封装产能。公司作为AMD最大的封测供应商，占其订单总数的80%以上，伴随于大客户合作持续深入，公司有望受益大客户在算力领域的持续发力。我们预计公司2023-2025年营收为237.81/279.82/321.78亿元，归母净利润为3.19/7.87/12.36亿元，对应现价PE分别为92/37/24倍，维持“推荐”评级。