2023年三季报点评：具身智能与GPT4V下重要商用场景

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萤石网络发布了2023年三季报，实现营收35.08亿元，同比增长11.83%，实现归母净利润4.01亿元，同比增长82.27%。公司利润率水平持续改善，净利润维持高增，降本增效战略成果显著。此外，公司发布了纯视觉商用清洁机器人BS1，标志着“AI+云+端”结合的具身智能产品开始落地。投资建议：智能终端成为AI大模型的重要载体，萤石网络以视觉能力为核心，延伸软硬件产品能力与解决方案，践行复利思维，实现产品快速成长。纯视觉清洁机器人的发布有望在摄像头和智能锁之外构建全新增长点，最终实现萤石网络以视觉能力为核心，构建“1+4+N”生态体系，提供智能生活解决方案及开放式云平台服务，成为AI终端重要入口的光明前景。预计公司2023-2025年收入分别为45.67、55.30、69.34亿元，EPS分别为0.99、1.39、1.66元，维持“推荐”评级。