根据报告,公司2023年三季度业绩低于预期,主要受丙烷价格回升影响,导致PDH-PP盈利边际收窄。然而,随着终端需求逐步修复,中长期看PDH-PP盈利仍有较大修复空间。此外,公司现有产能优势持续巩固,茂名一期项目已取得试生产备案,产能爬坡状态良好。公司副产氢利用持续深化,碳中和转型有序推进。我们调整公司2023-2025年归母净利润为1.6、6.4、12.2亿元,维持“买入”评级。
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