尿素日报：供需压力逐渐增加，待发尚可

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：近期市场消息称，中国尿素企业参与本次印标的量较小。在此消息影响下，现货价格支撑有所减弱。目前刚需相对有限，日产处于高位，奎屯预计近期恢复，月底渭化恢复生产，瑞星、天泽陆续有装置停车检修，整体供需压力渐增。但企业待发尚可，报价或将僵持几日。期货方面，目前基差在300元/吨左右水平，支撑力度一般，建议期货短期以中性对待。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 期货市场：10月24日尿素主力收盘2196元/吨（-13）；主力合约前二十位多头持仓：198493（-6647），空头持仓：179711（-181），净多持仓：18782（-6878）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货：10月24日河南商丘小颗粒报价：2520元/吨（+10）；山东菏泽小颗粒报价：2470元/吨（-50）；江苏沐阳小颗粒报价：2500元/吨（-30）。 原料：10月24日，小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-58美元/吨（0）。 生产：截至10月19日，全国周度尿素产量124.05万吨（-0.25），山东周度尿素产量16.19万吨（+0.94）；开工率方面：尿素企业产能利用率80.45%（-2.09%），其中煤制尿素：84.69%（+.051%），气制尿素：79.11%（-2.90%）。 库存：截至10月19日，国内尿素样本企业总库存量为39.46万吨（-4.53）；尿素港样本库存量为24.1万吨（-1.1）。 消费：截至10月19日，复合肥产能利用率31.8%（-0.92%）；中国三聚氰胺产能利用率为58.27%（-2.39%）；中国尿素企业预收订单天数6.47日（+1.93）。 观点：10月24日国内尿素主流地区报价趋于稳定，在供需压力渐增的情况下，出现松动迹象，山东降幅较为明显，达50元/吨，短期价格或以僵持为主。 ■策略 中性：近期市场消息称，中国尿素企业参与本次印标的量较小。在此消息影响下，现货价格支撑有所减弱。目前刚需相对有限，日产处于高位，奎屯预计近期恢复，月底渭化恢复生产，瑞星、天泽陆续有装置停车检修，整体供需压力渐增。但企业待发尚可，报 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 价或将僵持几日。期货方面，目前基差在300元/吨左右水平，支撑力度一般，建议期货短期以中性对待。 ■风险 日产变动情况、气头企业限产情况、库存变动情况、出口政策变动情况、淡储消息、国际市场变化 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨.......................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%..................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天..............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%......................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%..................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%....................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨 ........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨.............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨.................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨.....................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨.....................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨.......................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨......................................................................................................................................................7图20:山东现货利润丨单位：元/吨..............................................................................................................................................7图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.......................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张...........................................................................................................................................