公司事件点评报告：核心产品长线稳健运营，储备产品蓄势待发

核心产品长线稳健运营，储备产品蓄势待发—吉比特（603444.SH）公司事件点评报告 事件 买入(维持) 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn 吉比特发布公告：2023年前三季度营业收入33.07亿元，同比减少13.66%，归母净利润8.59亿元，同比减少15.07%，扣非后归母净利润8.24亿元，同比减少17.82%。第三季度实现营业收入9.58亿元，同比减少27.41%，归母净利润1.83亿元，同比减少43.31%，环比减少50.41%，扣非后归母净 利 润 为1.78亿 元 ， 同 比减 少46.78%， 环 比减 少51.23%。 投资要点 ▌持续加码研发，为存量游戏迭代与储备产品蓄力 公司2023年第三季度归母净利润环比变动主要原因包括（1）《问道》端游第三季度利润环比基本持平；（2）《问道手游》第三季度利润环比有所减少；（3）《一念逍遥（大陆版）》第三季度利润环比有所增加；（4）《奥比岛：梦想国度》第三季度利润环比有所增加；（5）汇率变动收益第三季度环比减少1.06亿元。人员方面，2023年1-9月公司的月平均人数为1358人，较上年同期增加257人（同比增长23.34%），其中，游戏业务研发人员数量增加166人，截至2023年9月末，公司共有研发人员827人，占公司总人数的58.04%，公司研发投入持续增加，不仅为存量游戏迭代与储备产品蓄力，也为公司自主创新提供了坚实保障。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌核心产品始终保持长线稳健的运营思路 1、《吉比特（603444）：上半年业绩稳健，关注《勇者与装备》等储备产品进展》2023-08-162、《吉比特（603444）：核心产品表 现 稳 健 ， 储 备 产 品 稳 步 推 进 》2023-04-273、《吉比特（603444）：2022年业绩稳健，自研产品稳步推进，海外拓展初见成效》2023-03-30 在今年手游市场存量竞争加剧，获客难、获客成本高等问题凸显的背景下，公司始终坚持以用户体验为核心，以长线运营思路为指导，《问道手游》《一念逍遥》等公司核心产品延续长线运营思路。《问道手游》延续往年新年服、周年服、夏日服和国庆服四大版本计划，并配合版本计划投入相应的推广资源，进行多样化的宣传推广活动。《一念逍遥》保持稳定的迭代更新计划，不断丰富游戏内容并完善社交互动机制，进一步提升游戏体验。此外，代理产品《飞吧龙骑士》于2023年8月11日上线，凭借其独特的玩法和幽默可爱 的 漫 画 风 格受 到玩 家喜 爱，上 线 至 今 ，该 游 戏在AppStore游戏畅销榜平均排名为第42名，最高至该榜单第15名，差异化新游崭露头角。 ▌储备产品丰富，蓄势待发 公司储备产品题材丰富、品类多元，涵盖放置养成类、模拟 ▌盈利预测 预测公司2023-2025年收入分别为44.72、51.62、58.20亿元，归母净利润分别为12.69、14.86、17.44亿元，EPS分别为17.66、20.68、24.27元，当前股价对应PE分别为18.6、15.9、13.5倍，维持“买入”投资评级。 ▌风险提示 市场竞争加剧风险、行业政策监管风险、头部游戏收入下滑风险、新游表现不达预期风险、游戏产品延期上线风险、出海游戏产品表现不及预期风险等。 传媒新消费组介绍 朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind第八届金牌分析师，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒互联网新消费等。 于越：理学学士、金融硕士，拥有实业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒游戏互联网板块等。 证券分析师承诺 ▌ 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。