亚运会项目收关，关注公司球馆、培训业务探索

证券研究报告 投资评级:增持(维持) 核心观点 ❖事件：金陵体育发布2023年第三季度报告。公司23年前三季度实现营业收入3.20亿元，相比上年同期增长1.08%；归母净利润0.38亿元，相比上年同期增长64.94%；扣非归母净利润0.39亿元，相比上年同期增长85.55%。 ❖大运会、亚运会赛事圆满结束，公司三季度业务稳步发展。公司为亚运会赛事的供应商，提供田径、足球、篮球等20多个项目器材，同时为亚运会提供赛事设备与裁判系统。在大运会、亚运会带动下，体育赛事主题持续升温，拉动公司三季度业绩。 ❖金陵体育持续布局体育行业，TO C端球馆运营叠加体育培训业务有望带来业绩增量。张家港麻蚁球馆目前已经开业，其中篮球馆配有视觉捕捉系统，可以刷手机进场进行篮球训练，打球结束后推送打篮球视频，以及运动数据。智慧球馆未来具备异地扩张潜力，有望成为公司业绩增长点。此外，公司拓宽体育培训业务板块，布局大体育产业，拟与南通市动蚁体育文化发展有限公司共同投资成立控股子公司苏州金陵体育发展有限公司，控股子公司注册资本为人民币500万元，其中金陵体育出资325万元，出资比例65%。 公司出售彩票子公司优化资源配置，赛事赋能下彩票仍具发展空间。 2023年9月公司将持有的子公司金陵乐彩科技有限公司30%股权转让给北京富荣高科技有限公司，转让价格为人民币2,750.00万元，本次交易将进一步优化公司资源配置，有利于维护公司整体利益和长远利益。彩票行业增速较高，赛事等因素赋能下，未来仍具发展空间。2023年1-8月累计，全国共销售彩票3757.61亿元，同比增加1278.52亿元，增长51.6%。其中，体育彩票机构销售2494.36亿元，同比增长68.5%。其中8月主要受重大赛事增多、即开型彩票新票上市等因素影响，彩票销量较上年同期增长较快。2023年2月公司于彩票行业进行布局，与金陵乐彩组成联合体，中标海南省体育娱乐视频电子即开型彩票系统游戏研发、游戏运营及终端服务项目，未来仍有发展潜力。 分析师刘洋SAC证书编号：S0160521120001liuyang01@ctsec.com 分析师李跃博SAC证书编号：S0160521120003liyb@ctsec.com 相关报告 1.《短期大运会、亚运会催化，关注球馆业务拓展》2023-08-29 投资建议：预计公司23-25年实现营收6.08 / 6.94 / 7.94亿元，归母净利润0.57/0.64 / 0.73亿元，对应PE为42.4/37.5/32.8X，维持“增持”评级。 2.《亚运会与“村BA”催动，关注体育器材龙头》2023-06-14 ❖风险提示：下游采购需求不及预期；球馆孵化不及预期；器材安全事故风险。盈利预测： 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。