CTA周报：债券策略相对抗跌
CTA周报 基金市场回顾： 截止2023年10月13日当周，本周权益、债券与商品市场周度涨跌幅分别为-0.56%、-0.14%、-2.97%；私募基金市场方面，除债券策略外，其余主要策略指数均收跌，其中CTA与指数增强策略下跌较为明显，涨跌幅分别为-0.89%、-0.76%；CTA策略指数部分，本周CTA趋势、套利以及复合指数涨跌幅分别为-0.21%、0.13%与-0.94%。 筛选出的基金池产品中，本周产品平均涨跌幅为-0.31%，其中相对价值策略收益为正，其余策略收益为负，股票策略跌幅大于CTA类策略；策略频率方面高频表现较好，策略属性方面量化优于主观，平均涨跌幅分别为-0.05%、-0.66%。 基金策略评价 策略评分方面，本周债券与CTA策略走强，其中债券策略升幅较大，而股票策略评分有所下降；子策略部分，股票策略中指增策略提高，CTA部分趋势与套利策略平稳上升；相对价值策略部分，市场中性与套利策略小幅走弱，择时对冲走强。 国投安信期货 金融工程组王锴 策略拥挤方面，大类策略方面债券策略与上周持平，股票策略上升，CTA下降；子策略角度，CTA策略中量化趋势与套利下降而主观类上升；股票策略方面量化多头下降，主观多头与指增环比上升，而市场中性策略在本周有显著的提高。 期货投资咨询号Z0016943 从评分来看本周CTA走强，拥挤度方面量化策略有所降低，综合考虑延续上周建议量化套利。 张婧婕 期货从业资格号F03116832gtaxinstitute@essence.com.cn CTA因子 本周各类因子中动量截面因子收涨，其余因子收跌，其中波动率因子净值下降较明显，涨跌幅为-0.28%。收益角度来看，由于本周大部分因子出现显著回撤，近一月只有截面因子保持正收益，从风险角度来看，近一季度以来价值因子回撤幅度较大，动量时序与截面因子波动与回撤水平相对较优。 本周动量时序与偏度因子下产品净值整体走低，波动率因子与偏度下部分产品净值在本周出现较大回撤，此外，动量截面因子部分产品近两周净值走势出现相反形态，价值与期限结构因子下产品也存在一定的分化现象。 从评分来看本周因子从高到低排序为：价值、期限结构、波动率、动量时序、偏度、动量截面因子；从拥挤度来看因子拥挤度从低到高为：价值、期限结构、偏度、动量时序、波动率、动量截面因子。根据当前因子评分与拥挤度变化情况，综合考虑建价值与期限结构因子。 配置建议： CTA类FOF组合：本周涨跌幅为2.16%，对比基准管理期货指数组合超额收益率为3.05%，累计超额收益率为4.68%，移出偏度因子，目前持仓波动率、价值因子。全策略FOF 组合：本周涨跌幅为-0.42%，对比基准组合基金指数超额收益率为0.04%，累计超额收益率为5.94%。组合持仓有变动，移出CTA类策略基金12支，移入股票类策略类基金12支，目前持仓8支债券型基金，12支股票类基金。 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 【私募市场策略相关系数矩阵】 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 注：表格中年化收益率与最大回撤的统计区间为报告周近一年，产品成立不满对应统计时间的按其成立至今情况进行计算，配置价值为*：当前产品存续期样本不足暂无法进行评估。 数据来源：通联数据，国投安信期货 数据来源：通联数据，国投安信期货 收益率-柱状图（左轴）净值-线图 （右轴）数据来源：通联数据，国投安信期货 注：由于数据更新原因，报告中私募市场指数与产品数据最新数据统计截至2023年10月13日 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。
