黑色金属周报（钢材）：成本松动 延续弱势

成本松动延续弱势 2023年10月23日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 成本松动延续弱势 上周国内钢材价格震荡偏弱，截止10月20日，华东上海（中天）螺纹3680元（-40），唐山螺纹3630元（-）；热卷方面，上海热卷3740元（-），天津热卷3750元（-）。 截止10月19日，钢联五大品种钢材整体产量降16.71万吨，五大品种库存厂库环比降26.16吨，社库降39.62万吨。表观需求967.28万吨（农历同比-4.74%），环比增52.65万吨。截至10月19日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3919元，点对点利润-189元左右，热卷长流程现金含税利润-279元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3838元左右，谷电成本在3656左右，华东三线螺纹平电利润-178元左右，谷电利润+4元。 废钢端，上周张家港废钢价格2550元/吨，环比下降20元/吨。整体来看，成材端受需求不足，产量高位的压力，价格下跌。由于铁废价差持续走高，废钢经济性较前期有所好转，长、短流程日耗环比有所回升。数据显示，截至10月19日，89家独立电弧炉企业产能利用率67%，环比回升3个百分点；日耗方面，255家样本钢厂日耗49.7万吨，环比增0.73万吨，增幅1.5%。其中，132家长流程钢厂日耗25.2万吨/天，环比增0.09万吨，增幅0.3%。供应方面，255家样本钢厂日均到货（周均）46.9万吨，环比下降5.09万吨，降幅9.8%；库存方面，255家钢企废钢库存总计524.5万吨，环比回升2.86万吨。257家基地库存41.1万吨，环比持平。 基本面看，本期螺纹消费略超预期，产量环比也出现小幅回升，增量主要在长流程，整体仍处于供需两弱格局，上方压力在谷电成本（3656）位置。热卷方面，产量环比出现明显下降，消费小幅增加，但库存压力仍相对较大，近期需持续关注产量去化情况。成本方面，铁水产量见顶持续回落，本期降幅有所扩大，成本转弱对钢价或形成拖累，预计钢价延续弱势，1月合约盘面利润存在低位修复的可能。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 备注：以上利润测算从2018年11月1日开始加入螺纹新国标合金成本。2019年4月1日起税率从17%调整至13%。 2023年1-9月粗钢产量增1.7% ►2022年统计局口径，粗钢产量10.11亿吨，较2021年下降2025万吨，降幅2%；►2022年统计局口径，生铁产量8.61亿吨，较2021年增加567万吨，增幅0.7%；►2023年1-9月统计局口径，粗钢产量7.95亿吨，较2022年增1.7%；1-9月生铁产量6.75亿吨，较2022年增2.8%。 9月货币数据 9月PMI为50.2% 9月制造业投资同比继续改善 9月新开工环比改善 粗钢供需平衡表推演 2023年粗钢平衡表推演， 情况一，按照目前市场情况做评估，产量做季节性走势，全年产量10.63亿吨，增幅5%，表观消费9.82亿吨，增速2.5%，年末库存环比降31万吨，降幅0.8%； 情况二，产量严格执行平控，全年产量10.13亿吨，表观消费9.48亿吨，增速-1%，年末库存环比降189万吨，降幅4.8%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢日耗：环比小幅回升 废钢库存：环比持稳 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量256.26万吨（+3.47），其中，长流程产量229.64万吨（+3.5），短流程产量26.62万吨（-0.03）。 螺纹供需情况 截止10月19日，螺纹表需299.83万吨（农历同比-7.7%）。 热卷本周产量309.37万吨，环比降7.56吨，热卷表需318.39吨（农历同比-0.93%），环比增5.2万吨。库存方面，厂库降3.06万吨，社库降5.96万吨，总体库存降9.02万吨。 板材需求：冷热价差 热卷出口利润情况 截止10月20日，中国FOB出口价格528美金（+1），出口利润9.9美金（+2.5）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。