美尔雅期货生猪周报 2023-10-23美尔雅期货研究院-农产品研究小组 生猪期价再度探底，供大于求偏弱震荡 内容要点Ø基本面：近期的上行更像是错配下的情绪推动，本身下半年产能基础充裕缺乏大幅上行基础。尽管下半年猪价有望季节性温和回升，但预期际盈利水平改善有限。Ø现货：短时现货走势缺乏指引，整体变化幅度有限。节后再次出现强预期向弱现实的转化，现货价格恐将维持弱势调整，可重点关注价格下行中二育及压栏带动的体重变化。Ø策略：上周期现均快速下跌后小幅反弹。节后市场大幅回落，猪价超跌后市场惜售，部分屠宰场猪源到货不足，出现提价收猪的情况。不过从整体基本面来看，冷冻猪肉库存依旧较高，且节后消费进一步回落；10月生猪出栏水平维持高位，供应压力较大；猪企去产能的节奏也较为缓慢。猪价整体不具备趋势性反弹条件，依旧以弱市思路对待。 2生猪基本面分析投资策略分述1目 录 ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moban/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程： www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuwen/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/meishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/wuli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huaxue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kejian/lishi/ 生猪基本面分析1.1 生猪现货价格变化上周猪价震荡走强后回落，价格运行区间偏低，周度重心继续小幅下移。二育情绪先升后降。数据来源：国家粮食信息中心10,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.002022-03-072022-04-072022-05-072022-06-072022-07-072022-08-072022-09-072022-10-072022-11-072022-12-072023-01-072023-02-072023-03-072023-04-072023-05-072023-06-072023-07-072023-08-072023-09-072023-10-07辽宁:出场价:生猪(外三元)河南:出场价:生猪(外三元)四川:出场价:生猪(外三元)湖南:出场价:生猪(外三元)广东:出场价:生猪(外三元)河北:出场价:生猪(外三元)山东:出场价:生猪(外三元)江苏:出场价:生猪(外三元) 生猪基本面分析1.2 母猪和仔猪价格上周 7 公斤断奶仔猪周 7 公斤断奶仔猪均价为 141.43 元/头，环比下跌 1.33%，同比下跌 76.28%。当前仔猪市场成交惨淡，供应充足而需求较少，北方天气转冷不利于仔猪的成活，叠加养殖户对明年猪价持悲观情绪导致补栏不积极，出售难度较大，预计仔猪行情仍偏弱。上周 50kg 二元母猪价格为 1407.62 元/头，较上周持平，同比下跌 31.89%。行情萎靡不振叠加养户对后市持悲观态度暂无补栏现象，预计二元母猪价格延续偏弱趋势。数据来源：Wind20.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002022-01-142022-02-142022-03-142022-04-142022-05-142022-06-142022-07-142022-08-142022-09-142022-10-142022-11-142022-12-142023-01-142023-02-142023-03-142023-04-142023-05-142023-06-142023-07-142023-08-142023-09-142023-10-14中国:平均价:二元母猪 周 元/公斤 根据新闻整理中国:出售成本均价:仔猪 周 元/公斤 根据新闻整理 生猪基本面分析1.3 屠宰开工状况上周屠宰开工率 28.59%，同比上涨 8.16%。屠企开工有增有降，整体与上周基本持平。北方白条走货一般，毛猪价格反弹，白条跟涨幅度有限，个别开工稍增，厂家亏损增加，基本维持正常宰量或小幅缩量，维持固定客户，开工稳定或略降。南方白条热鲜走货一般，基本是区间内波动，下游以销定宰，开工波动都不大。屠企因亏损压力继续以销定宰，开工率或维持大致稳定。数据来源：Wind&钢联数据 生猪基本面分析1.4 出栏体重上周全国外三元生猪出栏均重为 122.24 公斤，环比增加0.03%，同比下降 3.13%。尽管周内行情阶段性走强但仍维持低位运行，养殖端大幅调增体重意愿有限，不过随着天气转凉后养殖效率提升，整体猪源重量有一定季节性增加趋势，同时当前标肥价差仍较大，肥猪稀缺而需求转好一定程度刺激部分养户压栏增重，故出栏均重仍呈缓增趋势。数据来源：钢联数据 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%202101202105202109202113202117202121202125202129202133202137202141202145202149202202202206202210202214202218202222202226202230202234202238202242202246202250202305202309202313202317202321202325202329202333202337东北华北华东华中西南全国1-未计算华南数据华南全国2-计入华南数据0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00202101202106202111202116202121202126202131202136202141202146202151202205202210202215202220202225202230202235202240202245202250202306202311202316202321202326202331202336单位：元/千克肋排 鲜-冻2号肉 鲜-冻生猪基本面分析1.5 冷库库容率目前冻品库存仍处高位。猪价疲软，厂家出库意愿有所下降。无明显新增利好支撑，预计国内冻品库容率微幅波动。数据来源：涌益咨询0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00202101202106202111202116202121202126202131202136202141202146202151202205202210202215202220202225202230202235202240202245202250202306202311202316202321202326202331202336单位：元/千克肋排 鲜-冻2号肉 鲜-冻 数据来源：国家粮油信息中心、大连商品期货交易所投资策略分述尽管现货市场炒作二育情绪，但上周期货合约再度探底，供应仍然大于需求。产业后市预期悲观，市场交投冷清，养殖场淘汰意愿增加，资金压力增大，或被动出栏，10月供应压力不减。多数屠宰企业维持低开工率，短期消费端难有利好支撑。操作上仍以偏弱震荡为主。-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,00010,00013,00014,00015,00016,00017,00018,00019,00020,0002023-01-042023-01-112023-01-182023-02-012023-02-082023-02-152023-02-222023-03-012023-03-082023-03-152023-03-222023-03-292023-04-062023-04-132023-04-202023-04-272023-05-092023-05-162023-05-232023-05-302023-06-062023-06-132023-06-202023-06-292023-07-062023-07-132023-07-202023-07-272023-08-032023-08-102023-08-172023-08-242023-08-312023-09-072023-09-142023-09-212023-09-282023-10-13右：生猪2311基差左：生猪2311左：出场价:生猪(外三元):河南-4,500-4,000-3,500-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-500050013,000.0014,000.0015,000.0016,000.0017,000.0018,000.0019,000.002023-04-282023-05-082023-05-112023-05-162023-05-192023-05-242023-05-292023-06-012023-06-062023-06-092023-06-142023-06-192023-06-262023-06-292023-07-042023-07-072023-07-122023-07-172023-07-202023-07-252023-07-282023-08-022023-08-072023-08-102023-08-152023-08-182023-08-232023-08-282023-08-312023-09-052023-09-082023-09-132023-09-182023-09-212023-09-262023-10-092023-10-12右：生猪2401基差左：生猪2401左：出场价:生猪(外三元):河南-1,500-1,000-50005001,0001,5002,0002,5002023-04-242023-05-012023-05-082023-05-152023-05-222023-05-292023-06-052023-06-122023-06-192023-06-262023-07-032023-07-102023-07-172023-07-242023-07-312023-08-072023-08-142023-08-212023-08-282023-09-042023-09-112023-09-182023-09-252023-10-022023-10-0911-1价差11-3价差1-3价差 免责声明Text 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何