生猪周报：生猪期价再度探底，供大于求偏弱震荡

内容要点 Ø基本面：近期的上行更像是错配下的情绪推动，本身下半年产能基础充裕缺乏大幅上行基础。尽管下半年猪价有望季节性温和回升，但预期际盈利水平改善有限。 Ø现货：短时现货走势缺乏指引，整体变化幅度有限。节后再次出现强预期向弱现实的转化，现货价格恐将维持弱势调整，可重点关注价格下行中二育及压栏带动的体重变化。 Ø策略：上周期现均快速下跌后小幅反弹。节后市场大幅回落，猪价超跌后市场惜售，部分屠宰场猪源到货不足，出现提价收猪的情况。不过从整体基本面来看，冷冻猪肉库存依旧较高，且节后消费进一步回落；10月生猪出栏水平维持高位，供应压力较大；猪企去产能的节奏也较为缓慢。猪价整体不具备趋势性反弹条件，依旧以弱市思路对待。 1 2 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 上周猪价震荡走强后回落，价格运行区间偏低，周度重心继续小幅下移。二育情绪先升后降。 生猪基本面分析 1.2母猪和仔猪价格 上周7公斤断奶仔猪周7公斤断奶仔猪均价为141.43元/头，环比下跌1.33%，同比下跌76.28%。当前仔猪市场成交惨淡，供应充足而需求较少，北方天气转冷不利于仔猪的成活，叠加养殖户对明年猪价持悲观情绪导致补栏不积极，出售难度较大，预计仔猪行情仍偏弱。 上周50kg二元母猪价格为1407.62元/头，较上周持平，同比下跌31.89%。行情萎靡不振叠加养户对后市持悲观态度暂无补栏现象，预计二元母猪价格延续偏弱趋势。 生猪基本面分析 1.3屠宰开工状况 上周屠宰开工率28.59%，同比上涨8.16%。屠企开工有增有降，整体与上周基本持平。北方白条走货一般，毛猪价格反弹，白条跟涨幅度有限，个别开工稍增，厂家亏损增加，基本维持正常宰量或小幅缩量，维持固定客户，开工稳定或略降。南方白条热鲜走货一般，基本是区间内波动，下游以销定宰，开工波动都不大。屠企因亏损压力继续以销定宰，开工率或维持大致稳定。 生猪基本面分析 1.4出栏体重 上周全国外三元生猪出栏均重为122.24公斤，环比增加0.03%，同比下降3.13%。尽管周内行情阶段性走强但仍维持低位运行，养殖端大幅调增体重意愿有限，不过随着天气转凉后养殖效率提升，整体猪源重量有一定季节性增加趋势，同时当前标肥价差仍较大，肥猪稀缺而需求转好一定程度刺激部分养户压栏增重，故出栏均重仍呈缓增趋势。 生猪基本面分析 目前冻品库存仍处高位。猪价疲软，厂家出库意愿有所下降。无明显新增利好支撑，预计国内冻品库容率微幅波动。 尽管现货市场炒作二育情绪，但上周期货合约再度探底，供应仍然大于需求。产业后市预期悲观，市场交投冷清，养殖场淘汰意愿增加，资金压力增大，或被动出栏，10月供应压力不减。多数屠宰企业维持低开工率，短期消费端难有利好支撑。操作上仍以偏弱震荡为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 Text本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为美尔雅期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号公司网站：www.mfc.com.cn产业研究中心：公众号meyqhyjy