养殖周报：供应仍显宽松，生猪期价偏弱震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应端来看，本周随着养殖端和屠宰端恢复正常运转，集团出栏较上周明显增加。但由于消费仍未恢复，屠宰量仍处于低位，导致养殖端出栏均重仍在上涨，但目前的肥标价差利润仍非常可观，因此养殖端并不急于降重出栏。目前二次育肥有入场迹象，但从价格来看规模和持续时间或较为有限。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 需求端来看，春节后需求快速下降是市场的共识，未来屠宰开工率在短期内也难有大幅上涨，下周开学季对于消费端的影响需要谨慎观察。 综合来看，当前1元/公斤以上的肥标差是二次育肥选择进场的主要原因，也是导致近期现货止跌的重要因素。但从总供需来看，供强需弱仍是生猪价格的主要矛盾，降低均重是未来养殖企业的主要目标之一，但降重也意味着未来的出栏量或将进一步增加。从当前的能繁数据来看节后的供应可能会略高于节前，长期来看生猪价格难有较大的起色，盘面价格或将震荡偏弱运行。 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 ■策略 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 谨慎偏弱 ■风险 开学需求提振 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，当前蛋价低位，大多养殖企业亏损，淘汰意愿较强，不过农贸市场需求不佳，上周屠宰企业陆续开工，但是订单有限，部分养殖企业被迫压栏，上周淘汰量小幅增加，考虑到养殖企业春节前集中淘汰，当前可淘老鸡有限，预计本周淘汰量维持增加走势；2月新开产蛋鸡主要为10月份前后补栏鸡苗，10月鸡苗销量略有减少，叠加淘汰鸡减少预期，预计本月在产蛋鸡存栏变化不大，供应面较为宽松。 需求方面，上周南方销区需求逐渐恢复，开学备货接近尾声，受蛋价低位影响，部分贸易商少量拿货，市场需求小幅增加，不过需求恢复不及预期，各环节仍以清理前期库存为主；当前处于传统消费淡季，市场悲观情绪增加，需求持续疲软。综合来看，进入季节性消费淡季，各环节交易更加谨慎，因现货价格已回调至成本线附近，预计现货价格低位震荡运行。短期来看，鸡蛋期货主力2505合约已回调至成本线附近，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 中性 无 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析......................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析......................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪淘汰量丨单位：万头.................................................................................................................................................7图2:商品猪月度存栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图3:商品猪月度出栏量丨单位：万头.............................................................................................................................................7图4:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.........................................................................................................................................7图5:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%...........................................................................................................................7图6:重点屠企鲜销率丨单位：%.......................................................................................................................................................8图7:重点屠企库容量丨单位：%.......................................................................................................................................................8图8:生猪月度屠宰量丨单位：万头.................................................................................................................................................8图9:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.....................................................................................................................................8图10:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天...................................................................................................................8图11:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只...........................................................................................................................................8图12:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天...........................................................................................................................................9图13:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽...............................................................................................................................9图14:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只...............................................................................................................................................9图15:鸡蛋月度销量丨单位：万吨...................................................................................................................................................9图16:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................9图17:生猪周度外购利润丨单位：元/头.........................................................................................................................................9图18:生猪周度自养利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................10图19:生猪饲料周度比价.................................................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克...................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头...............................................................................................................................10图22:周度猪粮比.................