纸浆期货周报

纸浆期货主力合约上周高位回落，跌至6100元附近。现货市场价格先扬后抑，成交偏刚需。进口针叶浆周均价6376元/吨，上涨1.05%；进口阔叶浆周均价5691元/吨，上涨3.19%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月22日星期日 国庆以来成品纸继续提涨，纸厂开工率偏高，支撑木浆消费，不过上周开工率及产量环比回落，部分品种下游对涨价接受度下降，旺季影响减弱后，提价驱动随之不足。海外浆厂继续惯性上调销售报价，加拿大针叶浆升至760-780美元/吨，Suzano11月中国市场阔叶浆上涨50美元/吨，Arauco11月针叶浆银星涨至780美元/吨，阔叶浆明星涨至630美元/吨，当前针叶浆即期进口成本大概在6400-6600元/吨。纸浆供应维持高位，全球8月针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44%，9月中国木浆进口量环比微降，同比增加30%，针阔叶浆进口量均在历史高位，四季度中国木浆进口量可能再创新高。 纸浆现货维持供需双强状态、价格涨至高位，下游成品纸提涨动能放缓，加之近期美债利率继续上行使风险资产整体承压，纸浆也面临估值层面的下行压力，但国内纸厂仍有利润且纸厂开工较高，因此纸浆还未转向趋势下跌，预计维持高位区间运行。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、宏观经济数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2401合约本周总成交3,325,854手，环比变动-172,929手，持仓量270,151手，环比变动-45,915手，周内结算价6,192元，涨（跌）幅为-2.12%。SP2402合约本周总持仓88,635手，环比变化190手，总成交356,113手，环比变动11,098手，结算价6,172元/吨，环比-1.97%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 木浆市场：进口木浆现货市场价格继续上涨，高价放量不足。进口针叶浆周均价6310元/吨，较节前一周上涨3.39%；进口阔叶浆周均价5515元/吨，较节前一周上涨4.08%。 非木浆市场：非木浆市场维持上涨。西南漂白竹浆板出厂价格上涨至5400-5600元/吨，本色竹浆板价格上涨至4500-4600元/吨；广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格上涨至4600元/吨左右；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4200元/吨，漂白苇浆板报价参考4800元/吨。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场成交重心继续上移，本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4854元/吨，较上周上涨1.46%，市场主流参考价格4800-5000元/吨，少数低价4700元/吨。纸厂排单紧张，市场部分规格货源紧缺，贸易商低价惜售，终端订单略有减弱，下游按需采购为主，需求端对市场带动不强。 文化纸：铜版纸市场延续偏强态势。本周157g铜版纸市场均价为5900元/吨，较上周上涨82元/吨，涨幅1.41%，本周纸厂出货为主，虽暂未继续调涨价格，但落实当前纸价的心态较为坚决，经销商出货一般，社会面订单跟进欠佳，略掣肘纸价上涨进程；下游业者采买趋于谨慎，对于高价的消化速度偏缓。 生活用纸：生活用纸价格仍略有上涨，本周生活用纸均价6610元/吨，环比上涨0.72%，木浆生活用纸均价6737元/吨，环比上涨0.81%，因成品纸价上涨乏力，加工厂利润收窄，高价原纸采买积极性不足，部分地区纸价稳定，上游纸浆价格高位回落，市场观望情绪浓厚，下游加工厂采买意向减弱，促销节备货逐渐收尾，制约市场成交放量。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加1。 2023年8月份欧洲港口木浆库存总量162万吨，环比增加4.6万吨，同比增加42.5万吨，年初至今增加28.6万吨。 2023年8月全球生产商阔叶浆库存45.8天，环比减少。12天，同比增加2.8天。针叶浆总库存43.2天，环比减少3.8天，同比增加0.9天。 四、价差及套利机会 五、宏观经济数据 六、纸厂利润情况 纸浆现货涨势放缓，成品纸小幅上涨，9月以来原料涨幅较大，纸厂即期利润近期回落，不过今年以来原料跌幅大于成品，加之低价长协到港需要时间，因此后期纸厂盈利将持续改善。 截至目前除白卡纸外，木浆纸生产利润回到去年以来高位，但低于2019-2021年，纸厂利润好转会刺激对原料补库需求，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费进一步改善，且近期浆价涨幅较快，可能会逐步抑制现货需求。 2023年1-9月，中国纸浆总进口量2684万吨，同比增加22%（479万吨）。1-9月中国漂针浆进口量688万吨，同比增加28%，漂阔浆进口1182万吨，同比增加21%。 2023年8月，全球商品浆发货量同比增加5%，1-8月发运量累计减少0.3%，其中8月阔叶浆发运同比增加9.5%，1-8月累计增加2.2%，针叶浆发货量同比增加1.8%，1-8月累计减少1.1%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 根据咨询机构统计，9月成品纸产量多数环比增加，白卡纸月产量重回历史高位，生活用纸产量同比继续高于去年，维持稳定，文化纸产量也相对较高，纸厂开工率增加。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比-0.88%，双胶纸产量环比-6.53%，双铜纸产量环比-2.08%，生活用纸产量环比-4.00%。 九、海外市场需求 十、上期所纸浆仓单 十一、市场展望及操作建议 纸浆现货维持供需双强状态、价格涨至高位，下游成品纸提涨动能放缓，加之近期美债利率继续上行使风险资产整体承压，纸浆也面临估值层面的下行压力，但国内纸厂仍有利润且纸厂开工较高，因此纸浆还未转向趋势下跌，预计维持高位区间运行。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。