原油周度行情分析

海证期货研究所2023年10月20日 原油核心观点 ➢供给端，美国原油产量维持1320万桶/天不变；9月，OPEC原油产量环比增加27.3万桶/天至2775.5万桶/天，OPEC减产10国原油产量环比增加27.2万桶/天至2280万桶/天，相比目标产量2337.7万桶/天，少了57.6万桶/天。加沙一家医院遇袭导致数百人死亡，在美国总统拜登到访中东之际，这一事件令中东地区的紧张局势骤然升温。在爆炸事件发生后，约旦、埃及和巴勒斯坦领导人取消了与拜登计划的峰会，这令拜登力图确保巴以冲突不会向整个中东地区蔓延的努力复杂化。伊朗外长在吉达会议上强调有必要制裁以色列，实施石油禁运并撒回大使，OPEC+没有计划召开特别会议和立即采取行动。美国将暂时取消针对委内瑞拉石油和天然气行业的一些关键制裁，美国财政部授权与委内瑞拉石油和天然气部门进行交易，有效期为6个月，如果承诺未得到履行，财政部准备随时修改或撤销授权。 ➢需求端，汽油裂解低位缓慢回升，柴油裂解回落。截至10月13日当周，美国炼油厂产能利用率环比增加0.4个百分点至86.1%。美国能源部计划在一月份之前再购买600万桶石油用于补充战略石油储备，寻求以79美元/桶或更低的价格购买原油，预计至少到2024年5月，将每月发布额外的战略石油储备（SPR）采购招标。 ➢库存端，美国原油、库欣原油、汽油、精炼油库存均有不同程度的下滑。 ➢宏观面，9月，美国零售销售月率0.7%，预期0.3%，前值0.6%；核心零售销售月率0.6%，预期0.2%，前值0.6%；8月增幅被向上修正为0.8%。尽管近期通胀率在能源因素的推动下有所回升，但零售销售增长显示出消费者的热情仍在高涨。虽然工资增长开始失去动力，但劳动力市场仍然普遍强劲，为美国人提供了继续消费的余地。美国9月零售增幅超过了预期，显示出了持久的家庭需求。美联储主席鲍威尔表示，经济走强的证据可能会让进一步的通胀回落进展面临风险，或成为进一步收紧政策的理由。 2➢整体来看，巴以冲突持续，伊朗石油流通供应暂无影响，美国继续放松对委内瑞拉的制裁，虽对供应总量边际影响不大，但委油分流或对亚洲重油有一定利好。内盘原油套利方面，SC2311-2312、SC2312-2401、SC2401-2402套利继续观望。 一、本周原油行情回顾 3➢本周，原油价格振荡上行。上周五，美国对运载俄罗斯石油超过60美元/桶价格上限的两艘油轮及其船东实施封锁制裁，Brent大幅拉涨5.26%。本周，巴以冲突持续，加沙一家医院遇袭导致数百人死亡，伊朗呼吁对以色列实施石油禁运制裁，油价上涨；美国继续放松对委内瑞拉的制裁，有效期为6个月，油价回落。美国能源部计划在一月份之前再购买600万桶石油用于补充战略石油储备，预计至少到2024年5月，将每月发布额外的SPR采购招标，受此影响，原油价格上涨。数据来源：wind，海证期货研究所 ➢截至10月13日当周，美国原油产量1320万桶/天，维持不变。 ➢截至10月13日当周，美国原油活跃钻机501部，环比增加4部。 ➢9月，OPEC原油产量2775.5万桶/天，环比增加27.3万桶/天，同比下降194.1万桶/天。其中，沙特原油产量900.6万桶/天，环比增加8.2万桶/天；阿联酋原油产量292.4万桶/天，环比增加1.3万桶/天；科威特原油产量257.6万桶/天，环比增加2.5万桶/天；伊拉克原油产量430.7桶/天，环比增加1.5万桶/天；伊朗原油产量305.8万桶/天，环比增加1.5万桶/天；尼日利亚原油产量139万桶/天，环比增加14.1万桶/天。OPEC减产10国原油产量总计2280万桶/天，环比增加27.2万桶/天，相比目标产量2337.7万桶/天，少了57.6万桶/天。5 二、供应角度：巴以冲突地缘风险持续美国继续放松对委内瑞拉的制裁 ➢加沙一家医院遇袭导致数百人死亡，在美国总统拜登到访中东之际，这一事件令中东地区的紧张局势骤然升温。在爆炸事件发生后，约旦、埃及和巴勒斯坦领导人取消了与拜登计划的峰会，这令拜登力图确保巴以冲突不会向整个中东地区蔓延的努力复杂化。 ➢伊朗外长在吉达会议上强调有必要制裁以色列，实施石油禁运并撒回大使，OPEC+没有计划召开特别会议和立即采取行动。➢美国将暂时取消针对委内瑞拉石油和天然气行业的一些关键制裁，美国财政部授权与委内瑞拉石油和天然气部门进行交易，有效期为6个月，如果承诺未得到履行，财政部准备随时修改或撤销授权。2022年11月，白宫放松了对委内瑞拉的制裁，允许雪佛龙与委内瑞拉国有石油公司的合资企业增加石油产量。自那以来，该国每天向美国出口约16.5万桶原油。2023-05 资料来源：wind，海证期货研究所 ➢10月19日，原油运输指数（BDTI）为1274，成品油运输指数（BCTI）为763。 ➢原油运输指数继续大幅上升，成品油运输指数近期盘整。 ➢汽油裂解低位缓慢回升，柴油裂解回落。截至10月19日，NYMEX市场RBOB对WTI裂解10.04美元/桶，HO对WTI裂解40.88美元/桶；ICE市场柴油对Brent裂解29.93美元/桶。 ➢截至10月13日当周，美国炼油厂产能利用率为86.1%，环比增加0.4个百分点。 ➢截至10月19日当周，国内山东地炼常减压装置开工率为63.95%，环比下降1.04个百分点。 ➢截至10月13日当周，美国原油出口量530.1万桶/天，环比增加223.4万桶/天。 ➢截至10月13日当周，美国原油进口量594.2万桶/天，环比下降38.7万桶/天。 五、库存角度：美国商业原油、库欣原油均去库库欣原油库存处于历史低位 ➢截至10月13日当周，美国商业原油库存量为41974.8万桶，环比下降449.1万桶。 ➢截至10月13日当周，库欣原油库存为2101.3万桶，环比下降75.8万桶。 ➢截至10月13日当周，美国汽油库存为22330.1万桶，环比下降237万桶； ➢截至10月13日当周，美国馏分燃料油库存为11377.3万桶，环比下降318.5万桶。 ➢截至10月13日当周，美国航空煤油库存为4306.1桶，环比增加12.6万桶。 ➢截至10月13日当周，美国战略石油储备为351.274百万桶，环比持平。美国能源部计划在一月份之前再购买600万桶石油用于补充战略石油储备，寻求以79美元/桶或更低的价格购买原油，预计至少到2024年5月，将每月发布额外的战略石油储备（SPR）采购招标。 ➢9月，美国零售销售月率0.7%，预期0.3%，前值0.6%；核心零售销售月率0.6%，预期0.2%，前值0.6%；8月增幅被向上修正为0.8%。尽管近期通胀率在能源因素的推动下有所回升，但零售销售增长显示出消费者的热情仍在高涨。虽然工资增长开始失去动力，但劳动力市场仍然普遍强劲，为美国人提供了继续消费的余地。美国9月零售增幅超过了预期，显示出了持久的家庭需求。 ➢美联储主席鲍威尔暗示，将在11月1日结束的会议上再次暂停加息，同时，也列举了货币政策的不确定性和风险，包括最近升高的地缘政治风险，表示，经济走强的证据可能会让进一步的通胀回落进展面临风险，或成为进一步收紧政策的理由。2023-09 资料来源：wind，海证期货研究所 15➢截至10月14日当周，美国初请失业金人数19.8万人，预期21.2万人，前值20.9万人，创2023年1月23日当周以来最小增幅；初请失业金人数四周均值20.575万人，前值20.625万人；截至10月7日当周，美国续请失业金人数173.4万人，预期171万人，前值170.2万人。劳动力市场持续强劲增长，各行各业的雇主都在以稳健的步伐增加工作岗位，对工人的需求仍然很高。美国联合汽车工人工会针对美国三大汽车制造商长达一个月的罢工可能会导致申请失业救济金人数上升。虽然在大多数州，罢工工人没有资格领取失业救济金，但到目前为止，StellantisNV、通用汽车和福特汽车已在全国各地的工厂解雇了数千名工人。 资料来源：wind，海证期货研究所 ➢截至10月19日，原油仓单511.8万桶，当前仓单主要集 中 在，中 油大 连 保税184.7万 桶、中 油 大连 国 际150.1万桶、中石化册子岛0.3万桶、弘润油储134.7万桶、中油广西23万桶、洋山石油19万桶。 资料来源：wind、上期所，海证期货研究所 八、月差角度：SC和WTI月差较前期回落Brent月差变动不大 ➢SC和WTI月差较前期回落，Brent月差变动不大。截至10月19日，Brent首行和次行价差为1.37美元/桶，WTI首行和次行价差为1美元/桶；SC首行和次行价差为5.7元/桶。 18➢供给端，美国原油产量维持1320万桶/天不变；9月，OPEC原油产量环比增加27.3万桶/天至2775.5万桶/天，加沙一家医院遇袭导致数百人死亡，中东紧张局势升温，伊朗呼吁制裁以色列，实施石油禁运，美国暂时取消针对委内瑞拉石油和天然气行业的一些关键制裁。需求端，汽油裂解低位缓慢回升，柴油裂解回落。美国计划在1月份之前再购买600万桶石油用于补充SPR，预计至少到2024年5月，将每月发布额外的SPR采购招标。库存端，美国原油、库欣原油、汽油、精炼油库存均有不同程度的下滑。宏观面，美联储主席鲍威尔暗示，将在11月1日结束的会议上再次暂停加息。油价高位振荡，SC2311-2312、SC2312-2401、SC2401-2402套利观望。 资料来源：EIA，海证期货研究所 分析师介绍 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!