菜籽类市场周报：需求支撑不足 菜油期价明显回落

需求支撑不足菜油期价明显回落 研究员：柳瑜萍期货从业资格号F0308127期货投资咨询从业证书号Z0012251助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯 目录 4、期权市场分析 1、周度要点小结 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜油： Ø行情回顾：本周菜油期货明显回落，主力01合约收盘价8959元/吨，较上周-338元/吨。 Ø行情展望：随着加拿大油菜籽的收获接近尾声，前期压力逐步释放。不过，外盘美豆油和马棕均大幅走弱，拖累国内油脂市场同步下跌。国内方面，进口菜籽油厂开机率持续偏低，菜油供应端压力不大。不过，油脂总体需求相对清淡，三大油脂总库存水平仍处于高位。同时，菜油收储的传言未被证实，局部地区大贸易商的采购之后，预计需求重新减少。且四季度菜籽进口量增加，菜油供应压力加大，压制盘面走势。盘面来看，在外盘偏弱以及需求不佳影响下，本周菜油明显回落。 Ø策略建议：暂且观望。 「周度要点小结」 总结及策略建议 Ø菜粕： Ø行情回顾：本周菜粕期货低位震荡，主力01合约收盘价2925元/吨，较上周+12元/吨。 Ø行情展望：NOPA发布的月度报告显示，美国9月大豆压榨量跳增至历史同期最高位，叠加美豆出口需求好转，提振美豆市场价格。且干旱导致巴西大豆种植放缓，也造成该国驳船出口受阻，给国际大豆市场注入较强的升水预期。提振美豆继续大幅收涨，提振国内粕价。不过，美豆收割快速推进，供应压力加大，仍将对美豆价格有所牵制。现阶段市场焦点逐步转向南美大豆种植上。国内市场而言，油厂菜籽开机率持续偏低，菜粕产出相对有限，供应压力减弱。不过，现货价格继续偏弱，且进入10月，水产养殖基本结束，菜粕刚需减少，后期走势受到豆粕的走势影响较大。豆粕来看，受美豆走强支撑，豆粕成本端支撑增强。不过，生猪市场表现不佳，限制豆粕需求，且进口到港压力增加，国内豆粕市场明显弱于外盘。盘面来看，本周菜粕低位震荡。 Ø策略建议：短期有望维持震荡，短线参与为主。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货市场价格走势及持仓变化 来源：大商所wind 来源：大商所wind Ø本周菜油期货明显回落，总持仓量298041手，较上周增加-7389手。 Ø本周菜粕期货震荡，总持仓量525552手，较上周增加-8122手。 「期现市场情况」 菜油及菜粕前二十名净持仓变化 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 Ø本周菜油期货前二十名净持仓为-40493，上周五净持仓为-29762，净空持仓增加。 Ø本周菜粕期货前二十名净持仓为-55269，上周五净持仓为-54621，净空持仓增加。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货仓单 来源：wind 来源：wind Ø截至周五，菜油注册仓单量为551张。 Ø截至周五，菜粕注册仓单量为178张。 「期现市场情况」 菜油现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏地区菜油现货价小幅回降，报8840元/吨，较上周-290元/吨。Ø截至周五，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报219元/吨。 「期现市场情况」 菜粕现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周五，江苏南通菜粕价报3260元/吨，较上周明显回落。Ø截至周五，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+335元/吨。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期货月间价差变化 Ø截至周五，菜油1-5价差报+142元/吨，处于同期中等水平。 Ø截至周五，菜粕1-5价差报+94元/吨，处于同期偏高水平。 「期现市场情况」 菜油及菜粕期现比值变化 来源：wind瑞达研究院 Ø截至周五，菜油粕01合约比值为2.947；截止周四，现货平均价格比值为2.88。 「期现市场情况」 菜豆油及菜棕油价差变化 Ø截至周五，菜豆油01合约价差为649元/吨，本周价差明显回降。 Ø截至周五，菜棕油01合约价差为1393元/吨，本周价差明显回降。 「期现市场情况」 豆菜粕价差变化 来源：wind瑞达期货研究院 Ø截至周四，豆粕-菜粕01合约价差为988元/吨。 Ø截至周四，豆粕-菜粕现货价差为1100元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：周度库存与进口到港预估 来源：中国粮油商务网 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第41周末，国内进口油菜籽库存总量为19.4万吨，较上周的24.4万吨减少5.0万吨，去年同期为6.5万吨，五周平均为20.6万吨。 Ø截止10月13日，2023年10、11、12月油菜籽预估到港量分别为36、42、60万吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：进口压榨利润变化 Ø据中国粮油商务网数据显示，截止10月20日，进口油菜籽现货压榨利润为373元/吨。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：油厂压榨量情况 Ø据中国粮油商务网数据显示，2023年第41周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为5.25万吨，较上周增加1.9万吨，本周开机率12.73%。 「产业链情况-油菜籽」 供应端：月度进口到港量 Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月油菜籽进口总量为32.12万吨，较上年同期6.30万吨增加25.83万吨，同比增加410.26%，较上月同期39.61万吨环比减少7.49万吨。 「产业链情况-菜籽油」 供应端：库存水平相对偏高，进口量再度回升 来源：海关总署 来源：中国粮油商务网 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第41周末，国内进口压榨菜油库存量为48.4万吨，较上周的47.8万吨增加0.6万吨，环比增加1.19%。 Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月菜籽油进口总量为14.00万吨，进口量较上年同期的4.57万吨增加了9.43万吨，增加206.40%。较上月同期的18.00万吨减少4.00万吨。18 「产业链情况-菜籽油」 需求端：食用植物油消费及产量 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 Ø根据wind数据可知，9月植物油产量为445.7万吨，餐饮收入为4287亿元。 「产业链情况-菜籽油」 需求端：合同量周度变化情况 Ø根据中国粮油商务网数据显示：截止2023年第41周，国内进口压榨菜油合同量为22.1万吨，较上周的16.7万吨增加5.4万吨，环比增加32.61%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：周度库存变化 Ø中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第41周末，国内进口压榨菜粕库存量为1.8万吨，较上周的2.4万吨减少0.6万吨，环比下降23.75%。 「产业链情况-菜粕」 供应端：进口量变化情况 Ø中国海关公布的数据显示，2023年9月菜粕进口总量为17.76万吨，较上年同期22.15万吨减少4.39万吨，同比减少19.82%，较上月同期24.44万吨环比减少6.68万吨。 「产业链情况-菜粕」 需求端：饲料产量保持相对高位 Ø截至2023-09-30,产量:饲料:当月值报2836.2万吨,环比上涨3.10%。 「期权市场分析」 波动率有所回降 截至10月19日，本周菜粕主力01合约上下震荡，对应期权隐含波动率为22.53%，较上周23.99%回升-1.46%，仍低于标的20日，40日，60日历史波动率。 「代表性企业」 道道全 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。