EG周报：受供需结构影响，EG持续整理

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议观望。进口到港量级摆动不大，非煤制EG开工阶段性走低，港口短期重新进入小幅去库周期，10月预计供需平衡，11月或重新微幅累库，供需矛盾不大；下游方面，聚酯开工率持续坚挺。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 基差方面，EG张家港基差维持在-90元/吨。。 本周国内乙二醇整体开工负荷在58.18%（较上期下降4.57%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.98%（较上期下降2.86%）。镇海炼化（65）因故停车预计两周左右。镇海炼化（80）适度降负。古雷石化（70）适度提负。中海壳牌（40）已按计划检修。三江石化（100）临停重启时间待定。浙石化（75+80+80）小幅超负荷运行中。煤头装置方面，河南煤业濮阳（20）临停重启时间待定。陕煤渭化（30）提负至满负荷运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 终端方面，传统需求旺季来临，支撑聚酯维持偏高开工负荷。江浙织造负荷80%（+1%），江浙加弹负荷86%（+2%），聚酯开工率90.5%（+1%），直纺长丝负荷91.4%（+1.5%）。POY库存天数19.2天（+1.5）、FDY库存天数18.2天（+0.7）、DTY库存天数29.4天（+0.1）。涤短工厂开工率87.8%（-0.2%），涤短工厂权益库存天数16.4天（+0.1）；瓶片工厂开工率72%（-2.2%）。总体而言，下游聚酯降负开始快速兑现，对EG需求形成拖累，慎防重新进入累库周期，关注下游聚酯的降负速率。 库存方面，本周四EG隆众港口库存109.3吨（-2），主港库存小幅去库。 策略 建议观望。进口到港量级摆动不大，非煤制EG开工阶段性走低，港口短期重新进入小幅去库周期，10月预计供需平衡，11月或重新微幅累库，供需矛盾不大；下游方面，聚酯开工率持续坚挺。 风险 原油价格波动，煤价波动情况，下游需求韧性持续性。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1EG基差结构......................................................................................................................................................................................3EG生产利润及开工率......................................................................................................................................................................3EG进口利润&国际价差..................................................................................................................................................................4下游聚酯情况....................................................................................................................................................................................5EG库存走势......................................................................................................................................................................................7 图表 图1:EG主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................3图2:EG开工率|单位：%.................................................................................................................................................................3图3:EG生产利润（煤炭制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图4:EG生产利润（原油制）|单位：元/吨...................................................................................................................................4图5:中国煤头EG开工率|单位：%...............................................................................................................................................4图6:中国非煤EG开工率|单位：%.............................................................................................................................................4图7:EG进口利润|单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图8:EG欧洲CIF-中国CFR|单位：美元/吨.................................................................................................................................4图9:EG美国FOB-中国CFR|单位：美元/吨................................................................................................................................5图10:江浙织机负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图11:江浙加弹负荷|单位：%........................................................................................................................................................5图12:POY生产利润|单位：元/吨..................................................................................................................................................6图13:聚酯开工率|单位：%............................................................................................................................................................6图14:直纺长丝负荷|单位：%........................................................................................................................................................6图15:涤纶长丝（切片+直纺）负荷|单位：%..............................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................6图17:FDY库存天数|单位：天.......................................................................................................................................................6图18:DTY库存天数