山西煤企的改革已经基本完成,六大煤企整合成型,改革进入收尾阶段。煤炭主业仍是各家最重要的营收和利润来源,新领域的探索整体较为克制,资本支出可控。焦煤集团和晋控煤业的煤炭产能领先,经济价值更高,晋控煤业承担着保供责任,煤炭销售均价偏低。电力业务中,晋控煤业和电力集团装机容量靠前;化工板块,盈利不确定性较大。财务方面,经营获现改善,但存在债务、人员冗余和历史包袱等问题,原内部往来款变为外部往来款,账面应收类账款堆积,资产变现和有效性偏弱。煤价虽回落,但仍处于历史高位,企业盈利获现有保证,预计短期内资质将维持,后续变动将着眼于债务压降、历史包袱处理和资本开支变动。
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