计算机行业周报：持续关注数字基建及数据要素产业落地

——计算机行业周报 核心观点 ⚫上周计算机板块大跌6.4%，表现落后于各市场主要指数，美国对华AI芯片出口管制新规导致算力租赁和AI应用龙头股价下跌幅度较大，而国产AI芯片企业及产业链则表现相对较好。下周将进入三季报业绩披露高峰，我们认为3季度业绩将对短期股价产生重要影响，个股表现分化将较为明显。 ⚫数据要素产业催化与落地值得期待。三季度我们看到了财政部及地方性政策频出，而展望Q4，我们预计数据局挂牌将已进入倒计时，而公共数据运营、数据确权登记、数据交易等基础性领域政策也在紧锣密鼓的制定过程中。我们认为，数据要素板块标的前期调整充分，目前估值有较好吸引力。 浦俊懿021-63325888*6106pujunyi@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860514050004陈超021-63325888*3144chenchao3@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860521050002谢忱xiechen@orientsec.com.cn执业证书编号：S0860522090004 ⚫华为产业链将持续延伸扩展。自八月底以来，华为在手机、汽车等终端产品方面，不断有新品推出并迅速受到市场追捧，使得投资者对华为产业链持续保持高关注度。我们认为，华为在手机、汽车等终端产品方面的王者归来，以及在昇腾、鲲鹏等B端产品上的快速推进，都将对产业链产生积极影响。 ⚫数字基础设施行业值得重视。算力已经成为继煤炭石油、电力之后的新基础能源，而数据的要素化也使得数据存储与计算需求大增。我们认为，算力与存力、运力共同构成的数字基础设施未来将迎来政策驱动与加速发展，相关投资机会值得关注。此外，卫星互联网也在数字基建中成为新方向，近期得到科技大厂和各地方政府高度重视，建议投资者关注产业链关键环节公司。 杜云飞duyunfei@orientsec.com.cn覃俊宁qinjunning@orientsec.com.cn宋鑫宇songxinyu@orientsec.com.cn ⚫GPT-4V实现多模态升级，有望带来大模型应用新的拓展空间。ChatGPT和GPT-4在文本交互方面能力较强，但是文字交互只是人机交互的一小部分，OpenAI在9月25日发布的GPT-4V具备看、听、说的能力，从而使得交互方式更加多元，也更贴合人机交互的日常场景。我们认为多模态能力将带来新一轮应用创新潮，并能对大模型落地产生新的助力。 投资建议与投资标的 ⚫数据要素板块：建议关注云赛智联(600602，未评级)、银之杰(300085，未评级)、三维天地(301159，未评级)、深桑达A(000032，未评级)、广电运通(002152，未评级)、中科软(603927，未评级)、易华录(300212，未评级)、上海钢联(300226，增持)、每日互动(300766，未评级)、通行宝(301339，未评级)、中科江南(301153，未评级)、久远银海(002777，未评级)、山大地纬(688579，未评级)等。 ⚫数字基础设施：建议关注海光信息(688041，买入)、亚康股份(301085，未评级)、中科曙光(603019，买入)、首都在线(300846，未评级)、铜牛信息(300895，未评级)、优刻得-W(688158，未评级)、航天宏图(688066，买入)、中科星图(688568，未评级)、佳缘科技(301117，未评级)、创意信息(300366，未评级)等。 ⚫华为产业链：建议关注高新发展(000628，未评级)、软通动力(301236，未评级)、广 立 微(301095， 未评 级)、 光 庭 信 息(301221， 买 入)、 神 州 数 码(000034， 未 评级)、诚迈科技(300598，未评级)、拓维信息(002261，未评级)等。 ⚫AI应用领域：建议关注金山办公(688111，增持)、科大讯飞(002230，买入)、彩讯股 份(300634， 未 评 级)、 新 致 软 件(688590， 未 评 级)、 万 兴 科 技(300624， 未 评级)、泛微网络(603039，未评级)等。 ⚫其他：建议关注远光软件(002063，买入)、国联股份(603613，买入)等。 风险提示 技术落地不及预期，政策监管风险。 目录 一、本周行业观点..........................................................................................4 二、本周行业专题：卫星互联网产业..............................................................4 投资建议与投资标的......................................................................................8 风险提示........................................................................................................9 图表目录 图1：《行动方案》提出的五个方面共三十项主要任务..................................................................5图2：卫星互联网产业链全景图....................................................................................................6图3：全球卫星产业规模及增速....................................................................................................7图4：全球卫星产业链价值量分布................................................................................................7图5：卫星轨道细分分类..............................................................................................................7图6：2029年全球近地轨道卫星布局及占比预测.........................................................................7图7：我国于2020年向ITU申请了“GW”星座计划.......................................................................8图8：我国卫星互联网市场规模及增速.........................................................................................8 表1：近年来我国卫星互联网政策................................................................................................5 一、本周行业观点 上周计算机板块大跌6.4%，表现落后于各市场主要指数，美国对华AI芯片出口管制新规导致算力租赁和AI应用龙头股价下跌幅度较大，而国产AI芯片企业及产业链则表现相对较好。下周将进入三季报业绩披露高峰，我们认为3季度业绩将对短期股价产生重要影响，个股表现分化将较为明显。 数据要素产业催化与落地值得期待。3季度我们看到了财政部及地方性政策频出，而展望Q4，我们预计数据局挂牌将已进入倒计时，而公共数据运营、数据确权登记、数据交易等基础性领域政策也在紧锣密鼓的制定过程中。我们认为，数据要素板块标的前期调整充分，目前估值有较好吸引力。 华为产业链将持续延伸扩展。自八月底以来，华为在手机、汽车等终端产品方面，不断有新品推出并迅速受到市场追捧，使得投资者对华为产业链持续保持高关注度。我们认为，华为在手机、汽车等终端产品方面的王者归来，以及在昇腾、鲲鹏等B端产品上的快速推进，都将对产业链产生积极影响。 数字基础设施行业值得重视。算力已经成为继煤炭石油、电力之后的新基础能源，而数据的要素化也使得数据存储与计算需求大增。我们认为，算力与存力、运力共同构成的数字基础设施未来将迎来政策驱动与加速发展，相关投资机会值得关注。此外，卫星互联网也在数字基建中成为新方向，近期得到科技大厂和各地方政府高度重视，建议关注产业链关键环节公司。 GPT-4V实现多模态升级，有望带来大模型应用新的拓展空间。ChatGPT和GPT-4在文本交互方面能力较强，但是文字交互只是人机交互的一小部分，OpenAI在9月25日发布的GPT-4V具备看、听、说的能力，从而使得交互方式更加多元，也更贴合人机交互的日常场景。我们认为多模态能力将带来新一轮应用创新潮，并能对大模型落地产生新的助力。 二、本周行业专题：卫星互联网产业 上海 发布《进 一步推进新 型基础 设施建设 行动方案（2023-2026年）》（下称“ 《行动 方案》”），将加速卫星互联网、智能算力、大模型、数据要素等方面的布局。2020年，市政府印发了首轮新基建行动方案，建立了市政府主要领导牵头、各分管市领导担任各专项召集人的工作机制，实施了4个方面行动26项建设任务，已取得良好成效。新一轮的《行动方案》将重点领域进一步拓展为“新网络、新算力、新数据、新设施、新终端”五个方面，提出了30项主要任务和10大示范工程以及7项保障措施，主要目标是到2026年底，全市新型基础设施建设水平和服务能级迈上新台阶。 《行动方案》提出布局“天地一体”的卫星互联网，我国卫星互联网产业有望呈现加速发展的态势。《行动方案》将构建泛在互联的高水平网络基础设施作为五大主要任务之一，其中进一步表明要布局“天地一体”的卫星互联网：稳步推动实施商业星座组网，加快落实频轨资源授权，分阶段发射规模化低轨通信卫星构建低轨星座；推进智慧天网创新工程，搭建中轨道卫星通信网络技术验证系统，为探索构建中轨道通信卫星星座奠定基础。“十三五”以来，政策持续推动卫星互联网发展，我国卫星互联网产业有望呈现加速发展的态势。 卫星互联网产业链主要包含了卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节： 1>卫星制造：主要包括卫星平台、卫星载荷。卫星平台包含结构系统、供电系统、推进系统、遥感测控系统、姿轨控制系统、热控系统以及数据管理系统等；卫星载荷环节包括天线分系统、转发器分系统以及其他金属/非金属材料和电子元器件等； 2>卫星发射：包括火箭制造以及发射服务； 3>地面设备：主要包括固定地面站、移动式地面站（静中通、动中通等）以及用户终端； 4>卫星运营及服务：主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。 近年来全球卫星产业规模稳健增长，其中卫星服务以及地面设备制造占据主要价值量环节。根据SIA数据，2022年全球卫星产业收入为2810亿美元，较2021年增长了约20亿美元，近3年保持了平稳增长。从结构上来看，卫星服务以及地面设备制造占据主要价值量环节，二者占卫星产业价值量的90%以上。 数据来源：SIA，东方证券研究所 数据来源：SIA，东方证券研究所 按照轨道高度，卫星主要分为低轨、中轨、高轨三类，低轨卫星成为各国布局的重点。其中地轨卫星由于传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富、整体制造成本低，较为适合卫星互联网业务的发展。地球近地轨道可容纳约6万颗卫星