800G带动盈利提升，业绩逐季改善

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中际旭创发布2023年三季报，营收同比增长2.4%至70.3亿元，归母净利润同比增长52.0%至13.0亿元，扣非归母净利润同比增长59.6%至12.44亿元。公司三季度边际持续改善，高端产品带动盈利提升，单季度光模块收入同比增长14.9%，带动公司前三季度收入重回增长。公司持续加大对新方向、新产品的研发布局，800G和相干系列产品等已实现批量出货，1.6T光模块和800G硅光模块已开发成功并进入送测阶段，CPO（光电共封）技术和3D封装技术也在持续研发进程中。北美大客户资本开支逐季增长，对800G光模块采购需求不断增加。公司具备800G光模块批量生产的能力，且有大客户订单在手，高端产品放量有望改善盈利结构，带动毛利率持续提升。我们上调公司盈利预测，预计23-25年归母净利润分别为17.0亿元、33.2亿元、42.0亿元，对应PE分别为44x、23x、18x，维持“买入”评级。