短期市场或已基本见底

量化周报 短期市场或已基本见底 短期市场或已基本见底。本周大盘出现大幅下跌，上证指数全周收跌3.40%。在此背景下，石油石化确认日线级别下跌。目前，大部分规模指数已经创出新低，上证50、中证500也走出了3浪结构，因此我们认为目前的市场焦点已由50、500下跌不充分转向了中证1000、创业板指、深证成 指的下跌足够充分。这一转变意味着市场后续的方向大概率向上反弹，短期市场或已基本见底。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。当然，从中长期来看，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌完了7浪结构，跌了2年时间，横盘震荡了将近1年，当下大概率是中长期底部，对市场仍不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 A股景气指数观察。截至10月20日，A股景气指数为1.60，相比2022 年底变化-7.90，景气开始出现底部回升。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：多，综合信号为：多。 指数增强组合本周表现还行。中证500增强组合跑赢基准0.55%，沪深300 增强组合跑输基准0.25%。 风格上，当前小市值、低波动和高价值因子占优。从纯因子收益来看，近一周证券、纺织服装、煤炭和石油石化等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，通信、医药和电子等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现微弱的小盘风格；量价类因子整体表现不佳，仅动量因子超额收益为正，波动率和Beta因子超额收益为负；基本面因子整体表现优异，除盈利因子外均获得正超额收益。从近二十日因子表现来 看，高波动和高流动性股表现优异，市值和成长等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2023年10月22日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师杨晔 执业证书编号：S0680523070002邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面弱化情绪面恢复》2023-10-21 2、《量化分析报告：港股通医药具备潜在长牛基因——平安中证港股通医药卫生综合联接基金投资价值分析》2023-10-20 3、《量化点评报告：转债市场估值继续压缩——十月可转债量化月报》2023-10-17 4、《量化周报：市场或将很快迎来反弹》2023-10-15 5、《量化分析报告：择时雷达六面图：本期打分无变化 2023-10-14 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1短期市场或已基本见底4 1.2创业板短期或已基本触底5 2.市场行业分析5 2.1中期看多汽车、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空军工、食品饮料、交运、消费者服务5 2.2石油石化确认日线下跌8 3.市场景气与情绪观察8 3.1A股景气指数观察8 3.2A股情绪指数观察9 4.情绪指标择时和主题投资机会11 4.1ChatGPT概念股机会11 4.2中证500增强组合11 4.3沪深300增强组合13 5.市场风格分析15 5.1风格因子表现15 5.2市场主要指数收益风格归因16 风险提示18 附录：19 指数分析及投资建议19 行业分析及投资建议19 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图4 图表4：中证500走势结构图4 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图5 图表8：汽车中期走势结构图6 图表9：建材中期走势结构图6 图表10：房地产中期走势结构图6 图表11：农林牧渔中期走势结构图6 图表12：医药中期走势结构图6 图表13：钢铁中期走势结构图6 图表14：食品饮料中期走势结构图7 图表15：军工中期走势结构图7 图表16：交通运输中期走势结构图7 图表17：消费者服务中期走势结构图7 图表18：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）8 图表19：A股景气度指数9 图表20：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）9 图表21：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表22：A股情绪指数（见顶预警指数）10 图表23：A股情绪指数系统择时表现10 图表24：ChatGPT概念股11 图表25：中证500增强组合表现11 图表26：中证500增强组合持仓明细12 图表27：沪深300增强组合表现13 图表28：沪深300增强组合持仓明细14 图表29：近一周十大类风格因子暴露相关性15 图表30：近一周十大类风格纯因子收益率15 图表31：近一周行业纯因子收益率15 图表32：过去20日风格因子变动走势16 图表33：上证指数近一周收益归因16 图表34：上证50近一周收益归因16 图表35：沪深300近一周收益归因17 图表36：中证500近一周收益归因17 图表37：中小板指近一周收益归因17 图表38：创业板指近一周收益归因17 图表39：深证成指近一周收益归因17 图表40：wind全A近一周收益归因17 图表41：指数分析及投资建议19 图表42：行业分析及投资建议19 1.市场走势分析 1.1短期市场或已基本见底 本周大盘出现大幅下跌，上证指数全周收跌3.40%。在此背景下，石油石化确认日线级别下跌。目前，大部分规模指数已经创出新低，上证50、中证500也走出了3浪结构，因此我们认为目前的市场焦点已由50、500下跌不充分转向了中证1000、创业板指、深证成指的下跌足够充分。这一转变意味着市场后续的方向大概率向上反弹，短期市场或已基本见底。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。当然，从中长期来看，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌完了7浪结构，跌了2年时间，横盘震荡了将近1年，当下大概率是中长期底部，对市场仍不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 4200.00 1000 37003500 850 4000.003800.00 999.8999.6 3600.00 3300 650 3400.00 999.4 3100 450 3200.00 999.2 2900 3000.00 999 2700 250 2800.002600.00 998.8 2500 50 2400.00 998.6 2300 -150 2200.00 998.4 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图图表4：中证500走势结构图 5900 8000 5400 7500 7000 4900 4400 6500 6000 5500 5000 39004500 3400 4000 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 8500 16900 8000 15900 7500 14900 7000 1390012900 6500 11900 6000 10900 5500 9900 5000 8900 4500 7900 4000 2018/10/18 2 020/10/ 18 22/10/ 18 6900 2018/12/272019/12/27 2020/12/272021/12/272022/12/27 图表5：中证1000走势结构图图表6：深证成指走势结构图 20 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板短期或已基本触底 本周创业板大幅下跌，创业板指全周收跌4.99%。目前，创业板处于日线级别下跌中，日线下跌走了17浪结构，历史结束概率100%。我们认为创业板短期或已基本触底，后续大概率将迎来日线级别反弹。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/1 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多汽车、医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空军工、食品饮料、交运、消费者服务 图表8：汽车中期走势结构图图表9：建材中期走势结构图 11900 10900 11000 10500 9900 10000 8900 7900 9500 9000 8500 6900 8000 5900 7500 7000 4900 2019/08/072020/08/072021/08/072022/08/072023/08/07 6500 6000 2021/08/242021/12/242022/04/242022/08/242022/12/242023/04/242023/08/24 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表10：房地产中期走势结构图图表11：农林牧渔中期走势结构图 8000 10000 7500 9000 70006500 8000 6000 7000 5500 6000 5000 4500 4000 5000 4000 2020/08/152021/08/152022/08/152023/08/15 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：医药中期走势结构图图表13：钢铁中期走势结构图 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 3000.00 2800.00 2600.00 2400.00 2200.00 2000.00 1800.00 13,000 1600.00 12,000 1400.00 11,000 1200.00 10,000 1000.00 2021/02/10 2021/07/102021/12/10 2022/05/10 2022/10/102023/03/10 2023/08/10 2020/02/03 2021/02/03 2022/02/03 2023/02/03 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表14：食品饮料中期走势结构图图表15：军工中期走势结构图 47500.00 42500.00 37500.00 32500.00 27500.00 22500.00 2021/02/102021/09/102022/04/102022/11/102023/06/10 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表16：交通运输中期走势结构图图表17：消费者服务中期走势结构图 2400 20500 18500 2200 16500 2000 14500 1800 12500 1600 10500 1400 2020/02/0