2023年私募趋势-另类投资分水岭之年

一年的变化有多大啊。 2022 年初，顾问和客户面临着接近于零的利率环境以及上涨的股票和债券价格。到年底，利率飙升，传统的 60/40 股票和债券投资组合收盘下跌16%，这是有记录以来最糟糕的年份之一。1 许多投资者开始重新审视长期以来关于投资组合多元化的假设。2 估计去年他的客户整体股价可能下跌了 5% 左右，“但与标准普尔指数下跌18% 相比。” 对于许多顾问来说，他们都在不同程度上在自己的实践中建立了替代方案，2022 年的困难证实了他们的信念，即私人资产可以在客户投资组合中发挥关键作用，这是养老金、基金会和捐赠基金等机构投资者长期以来持有的观点。 另类资产管理公司长期以来一直认为，私募市场投资可以帮助投资者更好地平衡股票和债券以外的投资组合，尤其是在市场波动时期。在最近的记忆中，没有哪一年像 2022 年那样彻底检验了这一假设。在我们的第二次年度 SHOOK Research调查中，顶级顾问3表示，私募市场另类投资（例如私募股权、私募信贷和房地产）是其客户投资组合中的亮点之一。 去年，替代品的表现令人惊叹。当传统股票和债券下跌时，他们拯救了我的投资组合。” 在顶级顾问中，另类投资的总体采用率有所上升，71% 的顾问将 6% 至 20% 的客户投资组合分配给另类投资。我们一年前的首次调查覆盖了类似但不相同的顾问群体，结果将 53% 的顾问归入这一范围。今年 15% 的受访者表示，他们将超过五分之一的客户投资组合分配给了另类投资，与一年前持平。请注意，分配给另类投资的个人投资者投资组合的行业平均水平低于 5%。4 SHO OK 高级顾问 核心的“替代方案” 致 Joan Solotar，Blackstone 私人财富解决方案主管 部门，结果支持了她长期以来的观点，即更多的私人财富顾问应该重新考虑他们的方法。 “我实际上不喜欢‘另类’这个词。我认为它们是私人投资，属于投资者核心投资组合内的资产类别对 那里有股票和债券。” 2022 年，那些认为债券有助于隔离熊市回报的人（就像他们在 20085 年所做的那样）却惨痛地发现情况并非总是如此。 “公共市场仅占经济的 10%，并且受到持续波动的影响。但我们认为，房地产、私人信贷和私募股权等私人资产虽然不能幸免，但可以帮助投资者在长期内创造价值并增加多元化，这可以使它们在平衡投资组合和年复一年地复合回报方面发挥作用，因为你正在努力积累财富。” “过去一年的替代品令人惊叹，”一位财务顾问说道。 “当传统股票和债券下跌时，他们拯救了我的投资组合。”另一位顾问表示，几乎所有客户都接触过另类投资，平均投资组合配置为 15%， RJ 舒克对此表示同意。 “去年我们听到的很多消息是，另类投资确实发挥了作用，”SHOOK Research 的负责人表示。“许多顾问利用私人房地产和其他类型的私人资产来提供与股票和债券投资组合无关的收入和长期价值，他们发现此类基金在 2022 年表现出色，而许多公开市场基本上都崩溃了。” 随机应变 在接受调查的顾问中，60% 的人表示他们在 2022 年增加了对另类投资的配置，而 33% 的顾问则持平。一位顾问表示：“从降低波动性的角度来看，这对客户投资组合来说是一个重大好处，而且还可以提高回报。”他的团队管理着大约 5 亿美元的客户资产。 与股票和债券一样，这些顾问也倾向于 根据客户的需求、舒适程度和风险状况，混合搭配不同类型的私人资产类别。当被问及配置到哪些私募市场资产类别时，88% 的受访者提到了私募股权，82% 的受访者提到了房地产，80% 的受访者提到了私人信贷。 在那些提高配置的人中，房地产、私募股权和私人信贷几乎获得了同等的青睐。 许多顾问还认为另类投资是他们实践的一个差异化因素：“任何顾问都可以购买股票、债券、共同基金和 ETF，它们会很好，但会有很大的波动性。 一位顾问的团队管理着超过 10 亿美元的资产，他表示：“另类投资能够战胜市场 [...] 这是理所当然的事情。”在接受调查的顾问中，86% 表示使用替代方案有助于他们吸引和/或留住客户。 在它的下面这是比固定收入更好的选择。现在在通胀环境下，这些硬资产往往表现相对较好，这是一个有效的工具。” 未来存在不确定性 许多顾问表示，他们的客户投资组合持有大量现金头寸，这是一个不确定时期的迹象。大约 20% 的顾问表示，客户持有其投资组合 11% 至 20% 的现金。另外 4% 的持有现金超过其投资组合 20% 的人集中在资产管理规模最大的业务中，这表明超高净值个人的防御性更强。 即使是那些表示客户在投资组合中持有很少现金的顾问，当前的环境也促使他们重新思考。一位拥有超过 150 名客户的顾问表示：“在我担任顾问 20 年来，这可能是我第一次鼓励我的一些客户尝试通过某种形式的现金投资来获得相当于六个月到一年生活费用的资金。” 在筹集资金的机构中，40% 的管理资产超过 10 亿美元，27% 的管理资产为 5 亿至 10 亿美元，31% 的管理资产为 1 亿至 5 亿美元。 从降低波动性的角度来看，这对客户投资组合来说是一个重大好处，但也 一些顾问将客户的净资产与对替代方案的更大倾向联系起来。一位拥有平均净资产约 2500 万美元或以上客户的顾问表示，“当你获得如此规模的客户时，你希望在适当的情况下以及他们对替代方案有风险偏好的情况下引入多元化的方法。我想说，我们 50% 的客户有兴趣并希望实现这种多元化。” 对于这位顾问来说，从 2022 年开始，选择替代方案的理由更加充分：“回顾两三年前，债券并没有真正产生任何收益。因此，我们重新部署到另类投资领域，例如房地产，您仍然可以获得稳定的现金流并拥有硬资产 回报增强器。” SHO OK 高级顾问 前景谨慎乐观 能够持续提供强劲业绩的合作伙伴。当被问及选择经理时最重要的是什么时，声誉和绩效是最重要的。 未来的宏观和市场道路仍存在不确定性。然而，正如任何顾问可能会认为的那样，在这些颠覆时刻可以找到一些最好的机会。约 46% 的受访顾问建议客户提高替代品的配置水平，而 44% 的顾问建议维持当前水平。值得注意的是，拥有最大AUM 的实践在建议提高替代配置的实践中得到了广泛的代表46% 管理着超过 10 亿美元的 AUM，20% 管理着 5 亿至 10 亿美元。 当被问及他在另类投资经理中寻找什么时，一位顾问说：“我寻找业绩记录以及管理团队在一起的时间。我想要我可以信赖的规模。而且，多年来，我已经与这些经理建立了关系，这样当我需要时，我就可以去进行讨论。” 我寻找业绩记录以 及管理团队在一起的时间。 我想要规模我可以信任。” SHO OK 高级顾问 “我们从这些顾问那里听到的一致意见是：低利率时代已经结束，所有宽松的信贷都将消失，”RJ Shook 说。 “这意味着阿尔法和产生阿尔法所需的主动管理的重要性将继续上升特别是在通胀居高不下的情况下。” 未来此类讨论的一个关键部分可能是关于私募市场投资在投资组合配置中可以发挥多大的作用，特别是当客户开始感受到通胀的压力并决定将更多现金移出场外以寻求弹性表现、防御性多元化和摆脱无情波动的喘息之机时。 对于许多顾问来说，替代方案可能会在他们的实践中发挥更大的作用这一转变推动了对 关于 SHOOK® 研究 值得注意的是，该调查是 SHOOK 排名顶级顾问的方便样本，这意味着它在统计上并不显着，而且其调查结果也不能推广到美国顾问总数（估计超过 263,000 人）。资料来源：美国劳工部劳工统计局，截至 2021 年 5 月。https: //www.bls.gov/ SHOOK® Research 是全球唯一专注于财务顾问质量的顾问研究机构。该排名在《福布斯》和其他出版物上发布，是在 SHOOK 进行广泛的尽职调查（包括电话、虚拟和面对面采访）后确定的。该公司在全国范围内举办一系列顶级顾问峰会，顾问们⻬聚一堂，提供见解并交流最佳实践。 SHOOK 的使命是营造一个提升专业水平、增强客户信心并帮助投资者找到值得信赖的顾问的环境。 SHOOK Research 的慈善事业已帮助筹集了超过 3亿美元的资金。 SHOOK 是独立的，不会从财务顾问、其公司或合作媒体那里获得排名顾问的报酬。 oes/current/oes132052.htm#nat，访问日期：2023 年 4 月 12 日。 Blackstone 专有数据。本文提供的某些信息和数据基于 Blackstone 专有知识和数据。投资组合公司可以向 Blackstone 提供专有市场数据，包括当地市场供需状况、当前市场租金和运营费用、资本支出以及多种资产的估值。 Blackstone 使用此类专有市场数据来评估市场趋势以及承保潜在和现有投资。虽然 Blackstone 目前认为此类信息对于此处使用的目的来说是可靠的，但可能会发生变化，并反映 Blackstone 对数据的数量、性质和质量是否足以得出适用结论的意见，并且对其准确性或完整性不作任何陈述。 关于黑石 Blackstone 代表养老基金、其他领先机构和个人对另类资产类别进行投资。十多年来，Blackstone 的私人财富解决方案团队为其尊贵的顾问提供了超越传统资产类别进行投资并为客户释放差异化机会所需的支持。Blackstone 是全球最大的另类投资管理公司，管理资产达 9,750 亿美元（截至 2022年 12 月 31 日）。 第三方信息。材料中包含的某些信息是从 Blackstone 以外的来源获得的，在某些情况下，截至本协议发布之日尚未更新。虽然此类信息被认为对于本文所使用的目的来说是可靠的，但对其准确性或完整性不作任何陈述，Blackstone、其基金或其任何附属公司均不对任何此类信息承担任何责任，也未独立验证任何此类信息。 重要披露信息和风险因素 本调查和报告由 SHOOK Research 并受 Blackstone Inc.（“Blackstone”）委托编写。此外，Blackstone 还参与了本报告的审核和准备。 本文表达的任何观点或意见仅反映与本次调查相关的接受调查的顾问以及在某些情况下SHOOK Research 和/或 Blackstone 的观点，此类观点或意见如有更改，恕不另行通知，并且可能与其他人表达的意见不同。 SHOOK Research 和 Blackstone 均未独立验证从接受调查的顾问处收到的信息，并且未对此类信息的准确性做出任何陈述。本文中提出的任何预测、预期或其他前瞻性陈述均基于 SHOOK Research 和 Blackstone 认为截至本文日期合理的假设。 SHOOK Research 和 Blackstone 均没有义务更新任何此类声明。实际结果本质上是不确定的，并受到许多因素、不断变化的市场条件和总体经济条件的影响，并且可能与本文所述的主题存在重大差异。本文中的任何内容均不构成投资建议或建议，不应将本摘要文件作为做出投资决策的依据。 本评论中表达的观点是 Blackstone Inc. 私人财富解决方案集团（及其附属公司统称为“Blackstone”）的观点，并不一定反映 Blackstone 本身的观点。截至本评论发布之日，本评论中的所有信息被认为是可靠的，并且是从被认为可靠的公共来源获得的。对于本文所含信息的准确性或完整性，不提供任何明示或暗示的陈述或保证。 本评论中提到的投资概念可能不适合投资者，具体取决于投资者的具体投资目标和财务状况。税务考虑、保证金要求、佣金和其他交易成本可能会严重影响本评论中引用的任何交易概念的经济后果，应与投资和税务顾问仔细审查。 本评论不构成出售任何证券的要约或购买任何证券的要约邀请。本评论讨论了广泛的市场、行业或部门趋势，或其他一般经济、市场或政治状况，并非以《雇员退休收入保障法案》(ERISA) 下的受托人身份提供，不应被解释为研究、法律、税务或投资建议，或任何投资建议。过去的