供需拐点未到，震荡操作为主

供 需拐 点 未 到，震 荡 操 作 为 主 制作日期：2023年10月19日 【策略分析】 国内供应方面，节后下游补库增加，10月棕榈油到港压力保持高位，买货相对积极，终端需求在假日出行刺激后会有回落，但在季节性旺季下有望维持高位，库存存在去化空间；油厂豆油现货成交转旺，油厂开工大幅回升，库存大幅回落。 国外方面，MPOB最新数据稍显利多，9月出口虽转向回落，但在产量增幅不及预期以及国内消费支撑下，累库依然不及预期。需求端，从ITS公布的数据看，10月1-15日高频出口增幅放缓。印度排灯节临近，10月仍有补库效应，但其国内高库存带来的供应过剩压力，进口量较高位有明显回落。而中国集中备货已结束，10月补库后，将面临冬季的消费走软，不具备更大的需求增量。供应端，未来两周，东南亚降雨情况将得到明显改善，厄尔尼诺影响再度推迟，预计10月维持增产，供需保持宽松。中东紧张局势升级，激发了人们对该地区潜在的石油供应中断的担忧，生物柴油原吸引力或增加。 美豆收割超预期，优良率小幅调升，而美豆销售同步改善，但受到了河运运出限制，以及巴西供应开始回落，美豆盘面走升。若河运条件未有改善，在北美供应偏紧下，这一矛盾在11月会进一步凸显，但尚难扭转趋势，南美新季供应依然施压市场。 产地供需宽松形势尚未扭转，在中国阶段补库及印度备货下，油脂延续了反弹走势，但行情拐点还需看到棕榈油增产季的供应变化，而宽松的供应下，持续施压盘面；南美一侧在阿根廷产量修复难以提供持久利多；节后国内去库行情持续性存疑，操作上，棕榈油关注7450压力，豆油关注8200压力，区间震荡操作。 【期现行情】 期货方面： 截至收盘，棕榈油主力收盘报7332元/吨，-0.43%，持仓+1788手。豆油主力收盘报8088元/吨，-0.39%，持仓-72手。 现货方面： 棕榈油方面，截至10月19日，广东24度棕榈油现货价7400元/吨，较上个交易日+10。豆油方面，主流豆油报价8470元/吨，较上个交易日-60。 现货成交方面，10月18日，豆油成交7000吨、棕榈油成交6200吨，总成交较上一交易日-7100吨。 （豆油主力1h行情） 【基本面跟踪】 消息上： 一位新德里的交易商称，预计未来数周马来西亚棕榈油出口前景将改善，来自中国的需求很好。国际油价周三大幅上涨，中东紧张局势升级，激发了人们对该地区潜在的石油供应中断的担忧。原油价格走高令棕榈油作为生物柴油原材料的吸引力增加。 基本面上： 供给端，昨日油厂开机率65.3%。截至10月13日当周，豆油产量为27.38万吨，环比+10.84万吨；豆油库存为94.65万吨，较上周-8.02万吨。截至10月13日当周，国内棕榈油商业库存80.91万吨，周环比-4.94万吨。 冠通期货研究咨询部王静执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。