纸浆期货周报

纸浆期货主力合约延续上涨趋势，创近期新高，现货价格跟随上调，针叶浆周均价6103元/吨，上涨3.84%，阔叶浆周均价5299元/吨，上涨6.39%。 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华执业编号：F3038544 (从业)Z0015153 (投资咨询)联系方式：010-68518793/ tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月4日星期三 国庆前纸浆继续交易国内成品纸旺季预期及价格上涨，纸厂开工率回升，纸浆需求增加，进口量虽大幅增加，但价格仍回到历史高位水平。根据节前Fastmarkets的消息，加拿大NBSK上涨10-30美元至700-740美元/吨，北欧上扬10-40美元至680-720美元/吨，由于下游买家有一定的补库需求，漂阔浆国内现货价格飙升，供应商对进口漂阔浆价格推涨30-50美元/吨，10月份订单的价格谈判目前仍在进行中，南美漂阔浆评估价因此仍持平于540-560美元/吨，但预期后续仍会上涨。全球8月商品浆发运同比增加5%，针、阔叶浆对中国发运量分别增加48.5%和44.%，国内木浆进口预计延续高位。国内成品纸继续上涨，纸厂开工率上升，支撑当前木浆需求。9月港口木浆库存下降，表明国内市场供需较好，但8月欧洲木浆库存再次回升，低供应下，欧洲市场供需形势仍偏弱。 目前受旺季影响纸厂积极提价，成品纸涨价为纸浆打开上涨空间，但全球市场木浆供应稳定且中国供应同比大增，凯米项目投产后针叶浆供应也将增加，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将再次挤压纸厂利润，进而考验成本向下游传导能力，而节前工业品涨势放缓并出现回落，假期海外市场表现一般，因此假期过后，需要关注下游需求表现。期货上涨趋势还在延续，但高位继续做多风险加大，注意控制仓位。 目录 一、期货市场.........................................................................................................................................3二、现货市场.........................................................................................................................................3三、木浆和成品纸库存...........................................................................................................................6四、价差及套利机会..............................................................................................................................7五、核心宏观数据..................................................................................................................................8六、纸厂利润情况..................................................................................................................................9七、全球纸浆发运及进口情况..............................................................................................................10八、中国市场需求................................................................................................................................12九、海外市场需求................................................................................................................................13十、上期所纸浆仓单............................................................................................................................14十一、市场展望及操作建议.................................................................................................................15造纸行业股票周度涨跌情况.................................................................................................................15 一、期货市场 SP2401合约本周总成交2,446,644手，环比变动-671,269手，持仓量259,109手，环比变动-34,541手，周内结算价6,240元，涨（跌）幅为2.67%。SP2402合约本周总持仓82,616手，环比变化-13,995手，总成交303,115手，环比变动-31,399手，结算价6,216元/吨，环比2.41%。 二、现货市场 数据来源：卓创资讯、方正中期 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 数据来源：卓创资讯、方正中期 木浆市场：进口针叶浆现货震荡整理，市场部分含税参考价：银星6200元/吨，乌针、布针5900元/吨。进口阔叶浆现货市场业者反馈可外售货源不多，节前业者调价意向偏低。市场部分含税参考价5300-5400元/吨。 非木浆市场：非木浆市场延续上涨态势。西南漂白竹浆板新单出厂价格上涨至5300-5500元/吨，本色竹浆板价格上涨至4400-4500元/吨；广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格4400元/吨左右；辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4000元/吨，漂白苇浆板报价参考4500元/吨。（卓创资讯） 包装纸：白卡纸市场走势上行，成交不旺。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4694元/吨，较上周上涨1.47%，市场主流参考价格维持在4600-4800元/吨，少数低端价格4500元/吨，高价4900元/吨。主流规模企业订单良好，且原料成本继续上涨，于22日-24日发布新一轮接单价格上调200元/吨通知，其他厂家上调100-300元/吨不等，纸厂拉涨态度较强，贸易商低价惜售或捂盘待涨，其中华南贸易商跟涨较积极，其他区域稳中小涨；市场订单有限，且假期因素影响，下游采购谨慎。 文化纸：双胶纸市场价格继续上调。70g木浆双胶纸市场均价为5868元/吨，环比上涨178元/吨，涨幅3.13%，华南地区部分高白货源供应仍显偏紧，经销商低价惜售氛围更浓，部分牌号纸价继续上调；出版及部分本册类订单继续交付过程中，需求端尚存支撑。铜版纸市场价格延续上行走势。157g铜版纸市场均价为5658元/吨，环比上涨120元/吨，涨幅2.17%。 生活用纸：生活用纸价格继续上涨。木浆生活用纸均价6597元/吨，环比上涨1.70%。上游纸浆价格上涨，纸企成本压力增加，纸企提价出货，导致市场价格上涨，传统需求旺季及国庆假期备货，市场需求利好存在。（卓创资讯） 三、木浆和成品纸库存 青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降2.72%。 2023年8月份欧洲港口木浆库存总量162万吨，环比增加4.6万吨，同比增加42.5万吨，年初至今增加28.6万吨。 2023年8月全球生产商阔叶浆库存45.8天，环比减少。12天，同比增加2.8天。针叶浆总库存43.2天，环比减少3.8天，同比增加0.9天。 四、价差及套利机会 五、宏观经济数据 六、纸厂利润情况 纸浆现货继续上涨，成品纸也稳步上涨但幅度不及纸浆，纸厂即期利润继续回落，年初至今木浆价格跌幅整体大于国内成品纸，带动纸厂盈利情况明显改善，截至目前除白卡外，木浆类纸张的生产利润均回到去年以来高位，但低于2019-2021年，纸厂利润好转会刺激对原料补库需求，但纸浆需求明显增加仍有待终端消费进一步改善，且近期浆价涨幅较快，可能会逐步抑制现货需求。 2023年1-8月，中国纸浆总进口量2357万吨，同比增加21%（403万吨），中国漂针浆进口量606.6万吨，同比增加27%，漂阔浆进口1029.6万吨，同比增加20%。 2023年8月，全球商品浆发货量同比增加5%，1-8月发运量累计减少0.3%，其中8月阔叶浆发运同比增加9.5%，1-8月累计增加2.2%，针叶浆发货量同比增加1.8%，1-8月累计减少1.1%。 数据来源：造纸协会、PPPC、Bloomberg、方正中期期货 数据来源：卓创资讯、Wind、方正中期期货 根据咨询机构统计，9月成品纸产量多数环比增加，白卡纸月产量重回历史高位，生活用纸产量同比继续高于去年，维持稳定，文化纸产量也相对较高，纸厂开工率增加。 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 上周，白卡纸周产量环比0.88%，双胶纸产量环比0.00%，双铜纸产量环比0.00%，生活用纸产量环比0.00%。 九、海外市场需求 十、上期所纸浆仓单 十一、市场展望及操作建议 目前受旺季影响纸厂积极提价，成品纸涨价为纸浆打开上涨空间，但全球市场木浆供应稳定且中国供应同比大增，凯米项目投产后针叶浆供应也将增加，四季度中国木浆进口量可能再创新高，在供应并不紧张的背景下，纸浆已涨至高位区间，继续上涨将再次挤压纸厂利润，进而考验成本向下游传导能力，而节前工业品涨势放缓并出现回落，假期海外市场表现一般，因此假期过后，需要关注下游需求表现。期货上涨趋势还在延续，但高位继续做多风险加大，注意控制仓位。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方中期期货有限公司。