商品策略早报：英国央行意外维持按兵不动 市场静待中国二季度经济数据出炉

中信期货研究|商品策略早报 2016-07-15 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 王 涛 Mail: wt@citicsf.com Tel：0571-28898755 从业资格号：F0269582 投资咨询号：Z0002980 图 1： 国内商品 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%天胶棉纺糖油脂化工金属非金属建材畜牧谷物煤炭黑色贵金属D%D 图 2： 全球商品 -1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%能源畜牧工业金属农产品贵金属D%D 图 3： 全球股票 -1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 英国央行意外维持按兵不动 市场静待中国二季度经济数据出炉 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  中国第二季度国内生产总值、6月规模以上工业增加值、1-6月城镇固定资产投资、6月社会消费品零售总额  美国6月未季调CPI、6月未季调核心CPI、6月零售销售、7月纽约联储制造业指数；欧元区6月调和CPI终值  中国国务院新闻办举行新闻发布会；堪萨斯城联储主席发表讲话；圣路易斯联储主席在国际货币金融机构官方论坛北美主会场会见媒体，达拉斯联储主席参加问答环节 全球宏观观察： 英国央行意外维持利率不变，大部分官员预计8月将放松政策。英国央行维持基准利率在0.5%不变，同时维持购债规模3750亿英镑不变。7月利率决议中，加息-不变-降息投票比例为0-8-1（6月为0-9-0）。英国央行在声明中指出，委员们初步评估了英国公投结果对需求、供应和汇率的影响；在支持经济增长、通胀向目标水平持续回归二者之间的平衡关系不发生进一步恶化的情况下，大部分委员预计货币政策将于8月份放松。委员们认为，刺激措施的具体规模和性质将于8月份决定，届时还将发布经济预期和通胀报告。自2009年3月起，英国的基准利率就维持在历史最低水平0.5%，上月底英国公投决定退出欧盟，随后全球市场巨震，英镑一度跌至31年以来最低，资金大规模从英国撤出，市场也比以往任何时刻都更加担忧英国经济前景，央行行长卡尼也曾暗示今夏会降息，因此这次英国央行按兵不动的决定令不少经济学家感到意外。消息公布后，英镑快速上涨后回落。 “脱欧大臣”释放重磅信号：2018年12月或是英国脱欧的大日子。英国新首相Theresa May周三任命David Davis为“脱欧大臣”，以处理相关英国退欧谈判事宜。由于英国退欧前景牵动全球市场及商界的神经，这位新任“脱欧大臣”的一言一行备受投资者关注。David Davis本周称，英国脱欧谈判可能于今年底开始，最终退出的可能时间为2018年12月。Theresa May此前表示，要组建由脱欧阵营人士组成的新部门来处理相关脱欧事务，而David Davis正是资深的脱欧派、知名的欧元怀疑论者，David Davis将协助May决定何时开启为期两年的正式退欧程序，并在退欧及英国与欧盟的未来关系的谈判中，尽其所能争取有利的协议。 美国拒绝在12月WTO会议上自动授予中国市场经济地位。周四，美国官员称，无法在12月WTO会议上自动授予中国市场经济地位。中国有责任证明自己应该拥有市场经济地位，中国的市场经济改革存在不足，钢铁和铝方面尤其如此。市场经济地位之所以重要，是因为它深刻地影响着“反倾销”的成功概率。据路透社报道，美国方面称，无法在12月WTO会议上自动授予中国市场经济地位。中国的市场经济改革存在不足，钢铁和铝方面尤其如此。中国国家干预导致供应过剩和产能过剩，威胁到了全球各地的有关行业。WTO官员称，这是美国首次就这一问题对中国给予正式回应。 法国国庆日卡车撞击人群 73人死，百人伤。当地时间7月14日法国国庆日深夜，在法国地中海沿岸城市尼斯，一辆卡车冲入人群，造成数十人丧生。目前已有70多人死亡，另有百人受伤。据外媒报道，法国警方称其为恐怖袭击。此次惨剧发生在法国最盛大 中信期货研究|商品策略早报 2016年7月15日 2 / 15 的公共节日——国庆日当天。据法国电视台报道，法国政府机构称货车冲进尼斯人群是袭击行为，已听到数次枪声。法国电视台Itele报道，法国内政部发言人拒绝就事件定性，称该事件目前还不存在人质问题。此次卡车袭击如果被确认为是恐怖袭击，将是法国18个月以来的第三起恐袭。此次事件或推升短期市场避险情绪。 市场数据观察： 国内品种（注1）：硅铁升2.96%，沥青升2.73%，沪镍升1.62%，铁矿升1.58%，豆粕升1.11%，焦煤跌1.96%，沪锡跌0.89%，沪银跌0.71%，沪金跌0.67%，鸡蛋跌0.65%，沪深300期货跌0.12%，上证50期货跌0.03%，中证500期货升0.10%，5年期国债升0.02%，10年期国债升0.05%。 国内商品夜盘（注2）：沪胶升1.81%，沪锡升0.98%，棕榈升0.91%，郑糖升0.79%，沪铅升0.60%，菜粕跌1.48%，铁矿跌1.33%，螺纹跌1.12%，玻璃跌0.99%，热卷跌0.94%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金跌0.85%，白银跌0.45%，铜升0.05%，镍升0.10%，布伦特原油升2.40%，天然气跌0.37%，小麦跌1.31%，大豆跌3.89%，瘦猪肉跌0.98%，咖啡升3.05%。 全球股票：标普500升0.53%，德国DAX升1.39%，富时100跌0.24%，日经225升0.95%，上证综指跌0.22%，印度NIFTY升0.53%，巴西IBOVESPA，俄罗斯RTS升2.11%。 外汇：美元指数跌0.14%，欧元升0.27%，100日元跌0.82%，英镑升1.49%，澳元升0.32%，人民币升0.08%。 近期热点追踪： 美联储加息：最近两位美联储高官各自表达了鹰派和鸽派观点：亚特兰大联储主席支持对待加息采取谨慎和耐心的态度，堪萨斯城联储主席重申当前利率太低，认为将低利率维持太久有风险。美联储开启加息周期后相关官员讲话或影响其后续加息路径。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/0 1/1 9201 6/0 2/0 2201 6/0 2/1 6201 6/0 3/0 1201 6/0 3/1 5201 6/0 3/2 9201 6/0 4/1 2201 6/0 4/2 6201 6/0 5/1 0201 6/0 5/2 4201 6/0 6/0 7201 6/0 6/2 1201 6/0 7/0 5国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M -8-6-4-20Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年7月15日 3 / 15 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 6/0 1/1 9201 6/0 2/0 2201 6/0 2/1 6201 6/0 3/0 1201 6/0 3/1 5201 6/0 3/2 9201 6/0 4/1 2201 6/0 4/2 6201 6/0 5/1 0201 6/0 5/2 4201 6/0 6/0 7201 6/0 6/2 1201 6/0 7/0 5国内银行回购利率(%)R001R007R014 -10-5051015R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.5201 6/0 1/1 1201 6/0 1/2 5201 6/0 2/0 8201 6/0 2/2 2201 6/0 3/0 7201 6/0 3/2 1201 6/0 4/0 4201 6/0 4/1 8201 6/0 5/0 2201 6/0 5/1 6201 6/0 5/3 0201 6/0 6/1 3201 6/0 6/2 7201 6/0 7/1 1国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.3201 6/0 1/2 0201 6/0 2/0 3201 6/0 2/1 7201 6/0 3/0 2201 6/0 3/1 6201 6/0 3/3 0201 6/0 4/1 3201 6/0 4/2 7201 6/0 5/1 1201 6/0 5/2 5201 6/0 6/0 8201 6/0 6/2 2201 6/0 7/0 6国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 0123451年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年7月15日 4 / 15 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 6