商品策略早报：贸易数据显示中国内外需回暖 市场静待英国大选结果出炉

图 1： 国内商品 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%非金属建材煤炭棉纺糖金属化工畜牧谷物油脂黑色天胶贵金属D%D 图 2： 全球商品 -1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%工业金属农产品畜牧能源贵金属D%D 图 3： 全球股票 -1.0%-0.5%0.0%0.5%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017-06-09 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 贸易数据显示中国内外需回暖 市场静待英国大选结果出炉 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  中国5月CPI、5月PPI  德国4月季调后贸易帐，英国4月工业产出、4月商品贸易帐  英国大选公布最终结果 全球宏观观察： 中国5月进出口增速双双反弹，高于预期。中国海关总署周四发布数据显示，按美元计，中国5月出口同比增长8.7%，高于预期7.2%，前值为8%；中国5月进口同比增14.8%，高于预期8.3%，前值11.9%。受进口增速大幅反弹影响，中国5月贸易帐为408.1亿美元。中国5月进口和出口双双出现反弹，增速超过预期，贸易从年初到现在向好，进口数据较5月前两月高频数据表现更好，反映贸易从年初到现在向好，进口数据好转反映当前国内需求还是比较好，出口状况则显示外需逐渐回暖。 欧央行6月会议鹰鸽交加。欧央行周四公布利率决议，政策利率均按兵不动，声明中删除了可能会再次下调利率的措辞。欧央行将经济增长面临的风险评估调整至大体平衡，全面上调了未来三年的GDP增速预期，并下调了未来三年的通胀预期，欧央行管委会预计利率将在较长一段时间内维持在当前水平，远超QE实施期限。维持每月QE规模在600亿欧元至少至12月份。会后德拉吉发表讲话称，经济数据确认了经济动能变强，通胀预期修订主要是受能源价格影响，量化宽松(QE)将继续直到通胀持续回升。德拉吉还表示，当日例会上并未讨论缩减量化宽松规模。欧央行表态上的变动代表着前瞻导引上向鹰派的小小转变，声明的其余部分仍保持鸽派口径，后期需关注随着通胀走高经济持续复苏，欧央行可能出现缩减QE的举动。 出口民调：英国保守党仍是第一大党，但或失去议会绝对多数地位。出口民调结果显示，英国首相May所属执政的保守党在议会选举中获得314个席位,（总席位650个），料成为议会第一大党，主要反对派工党料赢得266个席位，SNP党料获得34个席位。这一结果意味着，保守党或将失去议会多数地位，但仍将是议会第一大党。受此消息影响，英镑下跌至4月以来新低，黄金上涨。今日英国大选正式的投票结果将会公布。 市场数据观察： 国内品种（注1）：胶板升2.94%， 沪锌升2.29%，郑棉升1.85%，动煤升1.70%，鸡蛋升1.46%，铁矿跌1.98%，沪胶跌1.17%，玉米淀粉跌0.76%，沥青跌0.59%，锰硅跌0.40%，沪深300期货升0.72%，上证50期货升1.01%，中证500期货跌0.24%，5年期国债跌0.12%，10年期国债跌0.08%。 国内商品夜盘（注2）：沪铜升1.30%，菜油升1.13%，菜粕升1.01%，焦煤升0.93%,豆油升0.87%，沪银跌0.77%，沪金跌0.60%，郑棉跌0.48%，沪镍跌0.38%，沪锡跌0.21%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月9日 2 / 15 日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金跌1.06%，白银跌1.17%，铜v升2.16%，布伦特原油跌0.42%，天然气升0.26%，小麦升1.01%，大豆升0.78%， 咖啡升0.48%。 全球股票：标普500升0.03%，德国DAX升0.32%，富时100跌0.38%，日经225跌0.38%，上证综指升0.32%，印度NIFTY跌0.17%，巴西IBOVESPA跌0.66%，俄罗斯RTS升0.41% 外汇：美元指数升0.18%，欧元跌0.38%，100日元跌0.18%，英镑跌0.03%，澳元跌0.03%，人民币跌0.07%。 近期热点追踪： 美联储加息：据美国劳工统计局的数据，美国职位空缺在4月增加至604.4万个，环比上涨4.5%，史上首次超过600万并创纪录新高，3月前值574.3万也上修至578.5万。目前，美国劳动力市场被认为接近充分就业，失业率处于4.3%的16年低位，劳动力市场状况仍然趋好，市场对6月加息预期依然较高。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0201 6/1 2/1 5201 6/1 2/2 9201 7/0 1/1 2201 7/0 1/2 6201 7/0 2/0 9201 7/0 2/2 3201 7/0 3/0 9201 7/0 3/2 3201 7/0 4/0 6201 7/0 4/2 0201 7/0 5/0 4201 7/0 5/1 8201 7/0 6/0 1国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M 01020304050Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.01.02.03.04.05.06.07.0201 6/1 2/1 5201 6/1 2/2 9201 7/0 1/1 2201 7/0 1/2 6201 7/0 2/0 9201 7/0 2/2 3201 7/0 3/0 9201 7/0 3/2 3201 7/0 4/0 6201 7/0 4/2 0201 7/0 5/0 4201 7/0 5/1 8201 7/0 6/0 1国内银行回购利率(%)R001R007R014 020406080R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月9日 3 / 15 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.55.0201 6/1 1/0 8201 6/1 1/2 2201 6/1 2/0 6201 6/1 2/2 0201 7/0 1/0 3201 7/0 1/1 7201 7/0 1/3 1201 7/0 2/1 4201 7/0 2/2 8201 7/0 3/1 4201 7/0 3/2 8201 7/0 4/1 1201 7/0 4/2 5201 7/0 5/0 9201 7/0 5/2 3201 7/0 6/0 6国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.52.02.53.03.54.0201 6/1 2/1 5201 6/1 2/2 9201 7/0 1/1 2201 7/0 1/2 6201 7/0 2/0 9201 7/0 2/2 3201 7/0 3/0 9201 7/0 3/2 3201 7/0 4/0 6201 7/0 4/2 0201 7/0 5/0 4201 7/0 5/1 8201 7/0 6/0 1国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 051015201年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 7/0 2/1 5201 7/0 2/2 2201 7/0 3/0 1201 7/0 3/0 8201 7/0 3/1 5201 7/0 3/2 2201 7/0 3/2 9201 7/0 4/0 5201 7/0 4/1 2201 7/0 4/1 9201 7/0 4/2 6201 7/0 5/0 3201 7/0 5/1 0201 7/0 5/1 7201 7/0 5/2 4201 7/0 5/3 1201 7/0 6/0 7全球短期流动性市场走势(%)libor美元隔夜(左轴)libor日元隔夜(左轴)libor欧元隔夜(右轴)libor英镑隔夜(右轴) -0.50.00.51.01.5libor美元隔夜libor美元3Mlibor欧元隔夜libor欧元3Mlibor日元隔夜libor日元3Mlibor英镑隔夜libor英镑3M全球短期流动性市场周变动(bp)W%W（bp) 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2017年6月9日 4 / 15 图 11： 全球息差(%) 图 12： 全球息差周变化（bp） 0.000.100.200.300.400.500.600.700.800.00.51.01.52.02.53.03.5201 6/1 0/0 4201 6/1 0/1 8201 6/1 1/0 1201 6/1 1/1 5201 6/1 1/2 9201 6/1 2/1 3201 6/1 2/2 7201 7/0 1/1 0201 7/0 1/2 4201 7/0 2/0 7201 7/0 2/2