9月化妆品行业跟踪报告：9月化妆品整体表现平淡，关注双十一数据表现

强于大市(维持) ——9月化妆品行业跟踪报告 2023年9月，化妆品行业整体表现平淡。9月限额以上单位化妆品零售额同比+1.60%，较8月增幅下降8.10个pct。线上方面，9月淘系/京 东/抖 音/拼 多 多 平 台 化 妆 品 （ 护 肤+彩 妆 ） 成 交 额 分 别 为145.35/18.58/100.70/11.68亿元，分别同比-26%/-35%/+78%/-25%。相比8月，淘宝同比跌幅扩大，京东、抖音、拼多多同比基本持平。重点品牌淘系平台数据：9月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化旗下部分品牌表现较好。短期来看，9月化妆品行业整体表现平淡，推测是由于双十一虹吸效应影响。2023年双11活动预售阶段将于10月下旬开启，建议结合双11活动数据进行综合判断。中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。 丸美推出重组胶原蛋白II类医疗器械新品中秋国庆假期临近，关注黄金周消费动态8月化妆品零售回暖，景气度相较7月提升 投资要点： ⚫行情回顾：2023年9月（9月1日-9月30日）沪深300下跌2.01%、申万美容护理指数下跌6.56%，申万美容护理指数跑输沪深300指数4.55个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30；2023年1-9月，沪深300下跌4.70%，申万美容护理指数下跌20.46%，申万美容护理指数跑输沪深300指数15.76个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 ⚫社零数据：9月社零同比增幅扩大，化妆品同比涨幅收窄。2023年9月，社会消费品零售总额同比+5.50%，增速较8月扩大。其中，限额以上单位化妆品类零售额同比+1.60%，较8月增幅下降8.10个pct。9月化妆品行业整体表现平淡，推测是由于双十一虹吸效应影响，建议结合双11活动数据进行综合判断。 ⚫电商数据：（1）行业数据：化妆品线上平台表现分化，抖音保持高增。2023年9月，淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额 分 别 为145.35/18.58/100.70/11.68亿 元 ， 分 别 同 比-26%/-35%/+78%/-25%。相比8月，淘宝同比跌幅扩大，京东、抖音、拼多多同比基本持平。分品类来看，9月淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比-28%/-19%；京东护肤/彩妆GMV分别同比-24%/-73%；抖音护肤/彩妆GMV分别同比+53%/+177%；拼多多护肤/彩妆GMV分别同比-29%/-19%。（2）重点品牌淘系平台数据：9月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化旗下部分品牌表现较好。贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比-22%，薇诺娜宝贝 表现较好，同比+16%；珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞GMV分别同比+18%/+15%/-71%/+13%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-40%/-75%/-60%/-13%；上海家化旗下玉泽/佰草集/美加 净分别同比-13%/-5%/+26%；上美集团旗下韩束/一叶子/红色小象分别同比+41%/+6%/-56%；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比-23%/-47%/-49%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分别同比-41%/-19%/-37%；福瑞达旗下瑷尔博士/颐莲分别同-31%/+24%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生成交额分别同比+37%/-37%；逸仙电商旗下品牌完美日记/小奥汀/完子心选分别同比-38%/-7%/-56%。 ⚫风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险。 正文目录 1行情回顾...........................................................................................................................42社零数据...........................................................................................................................53电商数据跟踪...................................................................................................................63.1化妆品行业电商数据............................................................................................63.2化妆品重点品牌数据............................................................................................74投资建议...........................................................................................................................85风险提示...........................................................................................................................8 图表1：2023年9月美容护理板块涨跌幅位列第30....................................................4图表2：2023年1-9月美容护理板块涨跌幅位列第30.................................................4图表3：2023年9月&1-9月化妆品板块重点个股涨跌幅............................................5图表4：社零总额当月同比vs实际当月同比................................................................5图表5：限上企业商品零售总额/化妆品当月同比........................................................5图表6：淘系平台美妆行业成交额及增速......................................................................6图表7：京东平台美妆行业成交额及增速......................................................................6图表8：抖音平台美妆行业成交额及增速......................................................................6图表9：拼多多平台美妆行业成交额及增速..................................................................6图表10：重点品牌天猫淘宝平台9月成交额及同比增速............................................7 1行情回顾 2023年9月（9月1日-9月30日）沪深300下跌2.01%、申万美容护理指数下跌6.56%，申万美容护理指数跑输沪深300指数4.55个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30；2023年1-9月，沪深300下跌4.70%，申万美容护理指数下跌20.46%，申万美容护理指数跑输沪深300指数15.76个百分点，在申万31个一级子行业中涨幅排名第30。 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 化妆品板块行情表现：9月板块重点个股表现分化，水羊股份涨幅最大，上涨0.62%。1-9月科思股份上涨最多，涨幅为32.31%。 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 2社零数据 社零同比增幅扩大，化妆品同比涨幅收窄。2023年9月，社会消费品零售总额同比+5.50%，增速较8月扩大。其中，限额以上单位化妆品类零售额同比+1.60%，较8月增幅下降8.10个pct。推测是由于双十一虹吸效应影响，建议结合双11活动数据进行综合判断。 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 资料来源：同花顺iFinD、万联证券研究所 3电商数据跟踪 3.1化妆品行业电商数据 化妆品线上平台表现分化，抖音保持高增。2023年9月，淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩妆）成交额分别为145.35/18.58/100.70/11.68亿元，分别同比-26%/-35%/+78%/-25%。相比8月，淘宝同比跌幅扩大，京东、抖音、拼多多同比基本持平。分品类来看，9月淘系平台护肤/彩妆GMV分别同比-28%/-19%；京东护肤/彩妆GMV分别同比-24%/-73%；抖音护肤/彩妆GMV分别同比+53%/+177%；拼多多护肤/彩妆GMV分别同比-29%/-19%。 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 资料来源：萝卜投资、万联证券研究所 3.2化妆品重点品牌数据 重点品牌淘系平台数据：9月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化旗下部分品牌表现较好。贝泰妮旗下薇诺娜GMV同比-22%，薇诺娜宝贝表现较好，同比+16%；珀莱雅旗下珀莱雅/彩棠/优资莱/悦芙媞GMV分别同比+18%/+15%/-71%/+13%；华熙生物旗下润百颜/夸迪/米蓓尔/BM肌活分别同比-40%/-75%/-60%/-13%；上海家化旗下玉泽/佰草集/美加净分别同比-13%/-5%/+26%；上美集团旗下韩束/一叶子/红色小象分别同比+41%/+6%/-56%；丸美股份旗下丸美/恋火/春纪分别同比-23%/-47%/-49%；水羊股份旗下御泥坊/小迷糊/大水滴/分别同比-41%/-19%/-37%；福瑞达旗下瑷尔博士/颐莲分别同-31%/+24%；毛戈平旗下毛戈平/至爱终生成交额分别同比+37%/-37%；逸仙电商旗下品牌完美日记/小奥汀/完子心选分别同比-38%/-7%/-56%。 4投资建议 2023年9月，化妆品行业整体表现平淡。9月限额以上单位化妆品零售额同比+1.60%，较8月增幅下降8.10个pct。线上方面，9月淘系/京东/抖音/拼多多平台化妆品（护肤+彩 妆 ） 成 交 额 分 别 为145.35/18.58/100.70/11.68亿 元 ， 分 别 同 比-26%/-35%/+78%/-25%。相比8月，淘宝同比跌幅扩大，京东、抖音、拼多多同比基本持平。重点品牌淘系平台数据：9月大部分品牌表现欠佳，珀莱雅、上海家化旗下部分品牌表现较好。短期来看，9月化妆品行业整体表现平淡，推测是由于双十一虹吸效应影响。2023年双11活动预售阶段将于10月下旬开启，建议结合双11活动数据进行综合判断。中长期来看，颜值时代下，美妆需求从“可选”变“必选”，美妆消费群体扩大、人均消费额提升与消费升级仍是行业快速增长的重要驱动力，维持行业“强于大市”投资评级，建议关注美妆优质标的。 5风险提示 萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、宏观经济下行风险、市场