航空机场系列深度之五国际航线：水将到、渠已成

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本报告深度研究了航空机场行业，重点关注了国际航线的恢复情况。报告指出，国际航线旅客量在2010年-2019年期间增长迅速，但在新冠疫情的影响下，2022年旅客量仅为2019年的2.5%。国际航线的恢复滞后主要由于航权谈判、机场时刻安排和机场保障能力匹配等复杂前置流程，以及签证受阻等因素。报告认为，至2023年上半年，国际航线仍将处于逐步修复状态。报告还指出，国际航线区别于国内航线的主要特征包括航权开放程度、旅游目的占客源比例高、宽体机和长运距等，这些特征使国际航线成为当下航司修复业绩的关键一环。报告预测，随着出境游全面放开，国际航线的制约条件逐步改善，上市公司国际线恢复有望提速。报告推荐远程国际航线资源优势突出的中国国航，受益于东南亚及日韩出境游、国际航班恢复较快的春秋航空；机场方面，国际客流恢复将带动机场商业变现能力回暖，推荐上海机场、白云机场。报告的风险提示包括油价上涨风险、汇率波动风险、出境需求恢复不及预期、政策不及预期、签证审批和国际关系等外部因素干扰。