铜日报：供需格局偏弱 但宏观因素或对铜价产生支撑
请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 核心观点 ■ 铜市场分析 期货行情： 10月17日，沪铜主力合约开于66,560元/吨，收于65,880元/吨，较前一交易日收盘上涨0.04%。当日成交量为74,591手，持仓量为153,845手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于66,880元/吨，收于66,410元/吨，较昨日午后收盘上涨0.36%。 现货情况： 据SMM讯，昨日为进入沪期铜2311合约交易首日，现货成交情绪未见积极。早盘，持货商报主流平水铜平水价格，无奈难吸引成交下调至贴水10元/吨，此时成交积极，贴水10元/吨被收后，持货商上抬报价重回平水价格；好铜如CCC-P、金川大板等起初升水10元/吨，随着低价成交，亦上调价格。进入主流交易时段后，主流平水铜平水价格报于平水至升水10元/吨，部分成交；好铜升水20-30元/吨，湿法铜仅少量流通，贴水50-30元/吨。 观点： 宏观方面，巴以冲突仍未停息。巴勒斯坦与哈马斯方面称，以军空袭了加沙地带医院并致使逾500人死亡，以军称加沙医院袭击由杰哈德组织发动，该组织否认。俄罗斯要求安理会就此事召开紧急会议。约旦方面取消与拜登的多边会晤；据悉以寻求美国提供100亿美元的援助。 矿端方面，据Mysteel讯，周内铜精矿现货TC继续下行，卖方对近月船期货物的可成交TC下调至90美元/干吨以下。尽管市场活跃度并不十分活跃，但是可成交TC下行趋势清晰，市场上报盘少。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。 冶炼方面，上周国内电解铜产量24.90万吨，环比增加0.4万吨。9月检修的企业较少，对于全国产量的影响微乎其微，多数冶炼维持正常产量,并且前期产量受限的企业在9月进行不同程度的追产。因此周内铜产量有所增加。 消费方面，据Mysteel讯，上周周内铜价一度跌破67000元/吨，下游加工企业入市采购情绪短暂表现积极，随着盘面连续走弱，下游谨慎观望情绪有所显现，相较于此前低价时下游采购明显恢复相比，目前现货市场成交明显走弱，加之市场需求基本饱和，期货研究报告|铜日报2023-10-18 供需格局偏弱 但宏观因素或对铜价产生支撑 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询号：Z00149517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 铜日报丨2023/10/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 持货商反馈现货成交表现困难。消费再度出现非常明显回升的可能性暂时较小。 库存方面，上个交易日，LME库存为18.07万吨，较前一交易日下降0.04万吨，SHFE库存较前一交易日下降0.03万至1.85万吨。SMM社会库存下降0.22万吨至11.41万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.39，较前一交易日上涨0.49%。 总体而言，目前供需格局或许并不十分强劲，国内社库也出现累高，但是由于目前地缘因素相对复杂，而中东局势的紧张也或许会使得原油价格乃至通胀预期持续走高，而这对于商品而言则是相对有利的环境，因此有买入套保需求的企业仍可在66,000元/吨下方进入逢低买入操作。 ■ 策略 铜：谨慎偏多 套利：暂缓 期权：卖出看跌@64,500元/吨 ■ 风险 需求持续偏弱 美元持续走高 铜日报丨2023/10/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 8 目录 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 铜日度基本数据 ........................................................................................................................................................................ 4 其他相关数据 ............................................................................................................................................................................ 5 图表 图 1: TC价格丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................................ 5 图 2: 沪铜价差结构丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 3: 平水铜升贴水丨单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 5 图 4: 精废价差丨单位：元/吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 5: 沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图 6: WIND行业终端指数丨单位：点 .............................................................................................................................................. 5 图 7: 现货铜内外比值丨单位：倍 .................................................................................................................................................... 6 图 8: 沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨 ............................................................................................................................... 6 图 9: COMEX交易所净多持仓丨单位：张 ..................................................................................................................................... 6 图 10: 沪铜持仓量与成交量丨单位：手 .......................................................................................................................................... 6 图 11: 全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨 .......................................................................................................................... 6 图 12: 全球注册仓单丨单位：吨，% ............................................................................................................................................... 6 图 13: LME铜库存丨单位：万吨 ..................................................................................................................................................... 7 图 14: SHFE铜库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................... 7 图 15: COMEX铜库存丨单位：万吨 ................................................................................................................................................. 7 图 16: 上海保税区库存丨单位：万吨 .............................................................................................................................................. 7 铜日报丨2023/10/18 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 8 铜日度基本数据 表 1: 铜价格与基差数据 项目 今日 昨日 上周 一个月 2023/10
