赛轮轮胎23年三季度业绩快报点评：Q3业绩继续超预期，海内外项目有序推进

维持“增持”评级。受行业景气度提升影响，上调公司2023-2025年EPS为0.86/0.95/1.05元（原为0.77元/0.84/1.02）。维持公司目标价为15.62元（对应2023年17.16倍PE）。 23Q3业绩符合预期。根据公司业绩快报，2023年前三季度营收约190.12亿元 ， 同比+13.72%， 归母净利润约20.25亿元 ， 同比+90.16%。其中Q3实现营收约73.81亿元，环比+17.91%；实现归母净利润约9.79亿元 ，环比+41.68%， 公司Q3单月净利率达到13.26%，为历年最高水平，龙头韧性十足。 海运费恢复正常，天胶、炭黑价格上涨。截至10月16日，波罗的海运费指数已较最高点回调-65.24%，出口集装箱运价指数SCFI高点回落-82.50%，海运费指数回到正常水平，天然橡胶价上涨，市场价13500元/吨，月涨幅为+5.47%，季涨幅+11.11%；炭黑价格上升，价格为9800元/吨，月涨幅+4.26%，季涨幅+28.10%。 持续投入产能建设，液体黄金获用户认可。23年公司越南三期半钢、全钢及非公路胎项目、柬埔寨半钢及全钢项目有序推进中 。董家口3000万套子午线轮胎、15万吨非公路胎及50万吨液体黄金新材料项目，青岛非公路胎技改项目有序推进。液体黄金轮胎突出绿色、低碳、低能耗特点，覆盖全球主流高端车型，产品性能及品牌力稳步提升。非公路胎提升公司竞争力，公司巨胎、矿卡等产品已经走在行业前列，获得了国内外客户认可。 风险提示：在建项目不及预期、产品量价波动风险