海外需求向好，产品结构优化

事件：公司发布2023年前三季度业绩预告，预计2023年前三季度实现归母净利润6.25-6.95亿元，同比增长75%~95%；实现扣非归母净利润5.84-6.50亿元，同比增加75%~95%。预计2023年第三季度实现归母净利润1.46-1.64亿元，同比增长300%~350%；实现扣非归母净利润1.30-1.46亿元，同比增加300-350%。 海外需求向好，产品结构优化：随着宏观经济运行总体向好、物流重卡需求回升等因素推动，叠加出口保持的强劲势头，重卡行业的复苏形势明显。公司持续提升产品质量和产品竞争力，加快产品优化升级和结构调整，精准实施营销策略，产销量均实现了较好增长，盈利能力得到进一步提升。 国内重卡需求复苏，出口保持强劲势头：2023年重卡行业迎来上升拐点，步入景气度上升通道。公司作为行业龙头有望率先受益。2019/2020/2021/2022年公司重卡的份额分别为11.7%/12.7%/14.5%/14.3%，份额提升趋势不变，彰显α特性。我们认为公司作为行业龙头，在重卡行业上行周期内，销量有望快速提升，释放较大业绩弹性。海外市场表现强劲，中国重汽连续18年位居出口第一，出口持续领跑。 投资建议：预计公司2023-2025年实现归母净利润8.09/14.94/20.05亿元。对应PE分别为21.65/11.73/8.73倍，维持“增持”评级。 风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。