棉花周报：逐渐企稳
宏源期货研究所肖锋波从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 期市有风险，入市需谨慎 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044网址：http://www.hongyuanqh.com 棉花策略：恐慌抛盘结束，再看空没必要 国内棉花恐慌抛盘结束 本周棉花小幅下跌，国庆期间新疆棉花开始大量上市，市场传闻部分地区减产严重，但绝大部分单产变化不大，加之ICE棉花也下跌，郑棉则开启了下跌走势。 1-5月差价有扩大趋势 •从历史的1-5月价差图来看，价差处于近10年高点，但在10月份后价差有扩大趋势。 基差维持高位 •期货价格跌幅较大，现货价格跌幅较小，基差略有减小到1097元左右，从过去几年基差走势图来看，目前基差处于近3年高位。 棉花供求分析：供给略微偏紧 USDA10月报告全面调高全球产量，其中巴西增产幅度较大，美国棉花产量继续调低，但全球期末库存显著降低。 全国新棉采摘进度29.4% •据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2023年10月12日，全国新棉采摘进度为29.4%，同比下降5个百分点，较过去四年均值下降15.4个百分点；全国交售率为28.4%，同比下降2.8个百分点，较过去四年均值下降36.3个百分点。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至10月12日，全国加工率为36.2%，同比增长5.5个百分点，较过去四年均值增长3.6个百分点；新棉销售尚未开始。 •按照国内棉花预计产量605.0万吨(国家棉花市场监测系统2023年9月份预测）测算，截至10月12日，全国累计采摘棉折皮棉177.4万吨，同比减少29.5万吨，较过去四年均值减少130.8万吨;累计交售籽棉折皮棉51.2万吨，同比减少14.2万吨，较过去四年均值减少130.8万吨，累计加工皮棉18.5万吨，较四年均值减少39.8万吨。 8月进口棉花数量同比大增 据海关统计数据，中国8月棉花进口量为18万吨，同比增加62.3%，1至8月累计进口量为86万吨，同比减少37.1%。 8月我国棉纱进口量同比增加155.8% •据海关统计数据，2023年8月我国进口棉纱线约19万吨，环比增加约3万吨，同比增长约155.8%。 •2023年1-8月我国进口棉纱线约102万吨，同比增长约18.3%。 •2022/23年度(2022.9-2023.8)我国进口棉纱线约134万吨，同比下降约10.1%。 内外棉纱差价继续缩小 人民币贬值以及国产纱提价，让进口棉纱与国产纱差价不断缩小，国内纱逐渐失去优势。 8月份布产量略有增加 季节性减少，但产量维持在近五年低位。 9月份纺织类、服装出口同比下降 •据海关统计，2023年9月我国出口纺织纱线、织物及制品116.381亿美元；2023年1-9月我国出口纺织纱线、织物及制品1019.208亿美元，同比下降10.3%；2022年1-9月我国出口纺织纱线、织物及制品1136.633亿美元。•2023年9月我国出口服装及衣着附件145.584亿美元；2023年1-9月我国出口服装及衣着附件1212.275亿美元，同比下降8.8%；•2023年9月我国进口纺织纱线、织物及制品11.046亿美元；2023年1-9月我国进口纺织纱线、织物及制品86.126亿美元，同比下降8.3%. 8月份国内服装零售额同比增加 虽然零售额同比增加，但幅度较小，说明内需增加并不明显。 棉花商业、工业库存较低 •8月份国内棉花商业库存为163.06万吨，同比减少69.69万吨；工业库存为78.84万吨，同比增加1.99万吨，下游仍在补库。 棉花下游需求变化：纺纱厂观望，棉纱库存略增 •纺纱厂停止补原材料，棉纱库存继续累积 •本周因为棉花期货价格下跌，纺纱厂采购比较谨慎，放缓棉花采购节奏，截止10月13日棉花库存为30.1天。棉纱下游需求一般，棉纱销售放缓、库存增加至24.2天。 中国棉纺厂开工率持续下降 •纺纱利润缩窄，纺纱厂开工率持续下降。 越南纺纱厂开工率增加 越南纺纱厂开工率在10月份明显提升，海外需求有一定恢复。 印度纺纱厂开工率略降 印度纺纱厂开工率一直不高，等待海外需求恢复信号进一步明确。 国内纺纱利润回升 内地纺纱厂利润低迷，大部分平衡或小幅亏损。 织布厂消化库存，进口纱港口库存小幅回升 从棉纱的下游来看，本周坯布厂消化棉纱库存，棉纱库存为6.8天；进口棉纱继续增加，国内外纱价差不断缩小，加上人民币贬值，进口纱有利润似乎已经是趋势。 全棉坯布厂开工率企稳，停止下滑 基金小幅减仓多单 •基金在棉花减仓多单，截止10月10日棉花持仓为净多单52333 免责条款 •本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示:期市有风险，投资需谨慎。
