甲醇期货及期权周报：高库存状态持续 甲醇上方承压

作者：煤化工研究组夏聪聪执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月15日星期日 摘要： 甲醇期货节后走势偏弱，重心承压下跌，回落至2480一线下方运行，盘面略显僵持，周度跌幅为1.17%。市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛相对平稳，价格小幅走低后维稳运行，区域表现分化，沿海市场略强。甲醇现货市场较为抗跌，与期货相比，转为小幅升水状态。上游煤炭市场维持偏强态势，价格维稳，但市场情绪逐步降温，多数煤矿生产平稳，煤矿销售压力增加，加之坑口库存回升，价格暂时止跌，挺价意向消退。下游终端用户抵触情绪显现，贸易商出货难度增加。煤炭需求处于淡季，价格上涨空间受限。成本端略强，甲醇厂家生产利润水平回落。西北主产区企业报价大稳小动，出货为主，签单情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。甲醇供应端变数不大，呈现稳中增加态势。受到西北以及华北地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平有所回落，下降至74.36%，较去年同期上涨0.53个百分点；西北地区开工负荷为84.01%，较去年同期下滑2.41个百分点。后期装置检修计划有限，甲醇开工率大概率维稳运行。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购谨慎，提货积极性不高。贸易商持货意愿下降，报价跟随松动，整体成交重心下移，而放量不足。下游市场维持刚需补货节奏，原料库存有所增加。天津MTO装置开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续提升，达到90.26%，较前期上涨3.21个百分点，处于年内高位。传统需求行业开工全面上涨，其中醋酸表现较好，开工达到九成以上。进口船货到港仍较多，多流向下游厂库，沿海地区库存继续回落，缩减至101.8万吨，大幅高于去年同期59.84%。甲醇供应稳定，需求提升有限，叠加高位进口，市场供需面仍偏弱。目前高库存状态下，甲醇期价走势承压，上方2480一线附近存在阻力，下方支撑位关注2350。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 一、期货行情回顾.......................................................................... 1二、现货市场动态.......................................................................... 1三、港口库存跟踪.......................................................................... 3四、装置运行负荷.......................................................................... 4五、下游市场需求.......................................................................... 5六、价差基差走势.......................................................................... 6七、仓单信息.............................................................................. 6八、行业相关股票.......................................................................... 7九、后期走势预测.......................................................................... 8十、甲醇期权市场.......................................................................... 8 甲醇期货节后走势偏弱，重心承压下跌，回落至2480一线下方运行，盘面略显僵持，周度跌幅为1.17%。 二、现货市场动态 资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场走弱，价格跟随松动，市场气氛整体平稳。内地甲醇价格震荡回落，节后下游厂家集中采购，部分贸易商刚需采购，成交重心窄幅上行。随着期货价格下跌，叠加下游企业原料库存明显上升明显，贸易商持货意愿下降，厂家降价排库，成交重心整体松动。沿海甲醇市场弱势下行，市场心态由 观望转弱，现货市场买气不足，下游节后补货需求一般，市场成交放量有限，卖家被动让利排货，但降价幅度有限，港口库存仍处相对高位，下游提货积极性一般，均价环比下跌。 内蒙古地区：报价稳定，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，价格整理运行，北线地区商谈参考2070-2130元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。 陕西地区：报价小幅下滑，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中地区报价2220-2240元/吨，陕北地区报价2070元/吨。 山西地区：报价持平，下游刚需稳固，零售商谈趋稳，市场主流价格稳定2170-2300元/吨。 鲁南地区：价格整体稳定，周边市场调整有限，厂家库存中位偏低，下游采购积极性一般，市场交投相对较少，商谈暂参考2430元/吨。 河南地区：现货市场需求略有好转，但追高谨慎，上涨空间有限，价格暂参考2320-2335元/吨。 江苏地区：商谈稳中偏强，下游表示按需采买，主流商谈意向在2500-2580元/吨。 华南地区：窄幅波动，下游表示按需适量接货，主流商谈意向在2450-2470元/吨。 中国美金甲醇市场僵持整理，递报盘差价较大，成交放量增多。中东多套装置运行不稳定且可售货源有限，预计美金市场稳中整理。亚洲其它市场分化而行：韩国固定价格主动报盘匮乏，多公式价格报盘为主，但缺乏实盘成交听闻；中国当地可流通性货物缩减，近两个月中国大陆到中国台湾船货增多，当地实际商谈气氛依然平淡；东南亚虽然当地持货商挺价惜售，但高低端价格均排货不畅；印度虽然当地供应充裕，但传统需求稳固，当地稳盘运行为主。节后之后，欧美甲醇市场宽幅上行。美国下游刚需逢低适量采买，欧洲某国家一套100万吨甲醇装置仍在停车检修中；目前美国两套整体268万吨甲醇装置仍在停车检修中，供应缩减，短期内支撑欧美市场稳中整理。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月12日，江苏甲醇库存为52.3万吨，环比缩减4.7万吨，同比上涨41.73%。节后物流恢复及中下游提货增速，江苏部分库区提货速度提升,可流通货源在18.9万吨附近。浙江甲醇库存为18.9万吨，环比下降1.4万吨，同比上涨62.93%，可流通货源在0.3万吨附近。广东地区甲醇库存为14.8万吨，与前期持平，较去年同期增加45.67%，可流通甲醇货11万吨附近。福建地区甲醇库存在13.9万吨附近，环比减少1万吨，较去年同比增加358.75%，可流通货源在11.5万吨。广西地区库存为1.90万吨，较节前小幅上涨，但略低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存继续回落，缩减至101.8万吨，环比下降6.7万吨，大幅高于去年同期59.84%，整体流通货源预估在48.9万吨附近。据不完全统计，预计10月中旬至月底进口船货到港量96.6-97万吨。进口船货显著增多，多流向下游厂库，公共仓储库存有所下滑，后期需求转弱，仍存在累库可能。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至10月12日，甲醇生产装置整体开工率为74.36%，较前期下跌1.43个百分点，较去年同期上涨0.53个百分点；西北地区开工负荷为84.01%，较前期下滑2.26个百分点，较去年同期下滑2.41个百分点。西北以及华北地区开工负荷下滑，导致甲醇行业开工水平有所回落。后期装置检修有限，甲醇开工率大概率维稳运行。 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 下游市场表现稳定，刚需补货为主。天津MTO装置开车，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工继续提升，达到90.26%，较前期上涨3.21个百分点，处于年内高位。丙烯市场窄幅震荡下行，均价回落。国际油价重心波动幅度较大，丙烯成本支撑力度下降。装置检修情况依然较多，且假期出现个别装置停车情况，丙烯供应整体偏紧。节后需求整体偏弱，主要下游聚丙烯价格重心下移，对于丙烯价格接受能力下降。加之下游补货情况不明显，按需采购为主。成本及需求面偏弱，丙烯行情趋弱，预计市场价格短期偏弱运行。 传统需求行业开工全面上涨，其中醋酸表现较好，开工达到九成以上。醋酸市场持续走弱，受到部分装置开工负荷提升的影响，醋酸行业开工较高，货源供应充足。醋酸生产企业在假期期间有库存累积，节后归来以出货为主，下调报盘价格。而下游多持看空心态，商谈积极性不高，且多数用户尚有原料库存，因此谨慎采购。短期供应充足，而需求采购不足，醋酸市场商谈气氛难有改善。甲醛市场价格稳中偏弱，行业理论盈利仍处亏损状态。成本端支撑作用减弱，市场观望情绪存在。主力装置运行平稳，市场供应端相对充裕，但节后终端订单情况仍显一般，需求端无明显改善，采购维持刚需。下游买气平平，甲醛市场稳中存偏弱可能。二甲醚市场涨后震荡，行业开工处于低位，供应存在一定支撑。下游有刚需补货，部分卖方出货尚可，报盘逐步上推。但下游追涨意向不强，买气逐步转淡，卖方仍以出货为主，市场交投气氛僵持，整体价格重心波动有限。至周四，二甲醚全国周均价收于3776元/吨，较节前一周均价上涨5.98%。卖方意向积极出货，供应端仍显宽松，需求端缺乏提振，二甲醚市场延续震荡走势，不排除转弱可能。MTBE价格先涨后跌，国际原油一度强势拉涨，有效带动下游采购积极性，MTBE厂家出货顺畅下价格小幅上涨。但长假结束之后国内汽油消费逐渐转入淡季，持货商心态谨慎，采购意向明显转弱。业者后市多有看空预期，厂家积极出货下，预计MTBE价格仍有下滑空间。 六、价差基差走势 截至上周五收盘，2401与2405合约跨期价差为96，甲醇远月合约表现略弱。期货僵持整理，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态，基差为54。 七、仓单信息 八、行业相关股票 九、后期走势预测 甲醇供应稳定，需求提升有限，叠加高位进口，市场供需面仍偏弱。目前高库存状态下，甲醇期价走势承压，上方2480一线附近存在阻力，下方支撑位关注2350。 十、甲醇期权市场 甲醇期价走弱，卖出行权价在2650以上的虚值看涨期权谨慎持有。 请务必阅读最后重要事项 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊