沥青周报：原油或将见顶，沥青需求不及预期

沥青周报2023年9月30日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号： 主要观点 本周行情回顾 本周沥青价格整体呈现探底回升，呈现“N”字形上涨态势，周初，受国内多数大宗商品回落影响，沥青价格高位转跌。周尾期价跌至前期震荡平台后企稳回升但未能创出新高。最终BU11收于3960元/吨，涨55点，跌幅1.4%。国内沥青均价为4003元/吨，环比上周上调27元/吨，沥青价格稳中上涨为主。同期原油价格宽幅震荡，尝试先向下后向上突破震荡区间，技术上仍以周线趋势上行为主，日线呈现宽幅震荡。最终WTI收于82.81美元/桶，涨0.44美元，涨幅0.49%；布伦特原油收于92.11美元/桶，跌1.16美元，跌幅1.24%。 逻辑与观点 沥青期价走势出现明显分歧，临近假期波动明显加大，目前沥青需求已近接近季节性尾声，即将进入冬储阶段，市场没有迎来超预期需求增量。未来沥青价格更多将依赖于原油价格的走势，油价是否能够继续上行，四季度出行旺季结束，原油供需或从紧平衡状态转向供大于求的累库阶段，油价有望在四季度转为见顶回落。目前油价已经充分反映现有利好，要看沙特及俄罗斯是否会进一步额外减产以维护高油价。目前炼厂沥青产业链利润依旧较差，明显低于焦化，后期开工率仍有下降空间。整体来看沥青后续难有利好支撑如此高价，可考虑逢高做空，或做多产业利润。 风险提示 原油价格大幅波动，沥青需求不及预期 价格：石油沥青现货价格 ◆国内沥青均价为4003元/吨，环比上周上调27元/吨，沥青价格稳中上涨为主。周内市场来看，本周区域继续维持上涨走势，七个区域，5个区域上涨，2个区域持稳。其中上涨区域为山东、华北、华东、华南、以及西南，主要是受本周国际原油大幅上涨带动，部分低价资源需求活跃，现货价格稳中上涨，加之月底临近假期，部分项目赶工，市场改性出货有所增加，部分炼厂执行合同出货相对顺畅，库存压力有限；短期来看，节前备货以及国际原油上涨对市场形成双重利好，现货价格维持偏强运行为主。 ◆本周期，江苏与山东沥青价差套利空间-170元/吨；江苏与辽宁套利空间为-405元/吨；山东与辽宁套利空间为370元/吨。辽宁与山东区域套利空间进一步加大，但其他区域仍处于关闭状态，或存在部分货源流通现象。 ◆近期原油价格高位震荡，带动炼厂成本高位支撑，进口市场沥青价格过于坚挺，进口贸易商采购意愿一般。 价格：石油沥青期货收盘价、月间价差、沥青基差 供给：沥青装置开工率、沥青理论利润 需求：交通运输支出、政府专项债 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/10/7 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：0531-81678601Email：haimingGeoff@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112交易咨询资格号：