三季度经营情况交流

1.公司规模和盈利状况 公司前三季度规模净利润为5.5亿元，同比增长超过84%。三季度规模净利润为2.44亿元，同比增长超过19%。综合毛利率从上一年度的31.33%提升到了31.78%。 (2)净利率和费用率前三季度净利率为5.92%，同比提升超过2个百分点。三季度净利率达到了6.56%，同比略有提升。费用率为22.75%，同比略有下降，三季度有一定提升。(3)周转天数和现金流整体应收周转天数同比改善，下降超过18天；存货周转天数下降了0.57天。现金流指标从前三季度的5.98亿同比增长了10个百分点至10.7，产生比例为1.07。(4)零售占比和小B端客户公司零售占比提升了，从去年的34%增长到今年的37%。小B端客户数量在渠道方面不断拓展，截至三季度末已经达到2.4万家，同比增长超过20%。2.艺术方面业务拓展(1)与故宫和亚运会的合作公司与故宫和亚运会有合作，联名系列的推动对品牌价值和消费者认知方面起到了积极作用。(2)艺术方面收入增长较快艺术方面前三季度达到了9000多万的收入，同比增长超过60%。(3)艺术渠道投入预计有更高的增长整个行业艺术系列的渗透率约为6%，而欧美成熟市场为40%以上。公司在艺术渠道投入方面预计会有更高的增长。3.零售业务和大B、小B业务(1)业务收入结构变化整体大B业务下滑了9%，目前占比下降到了3个多点。而小B业务同比增长超过16%。(2)渠道结构及占比变化C端前三季度的收入占比在32~33亿之间，接近33亿，同比增长超过20%。零售端收入超过13亿，同比增长超过19~20%。C端的占比提升至37%。(3)零售和流通产品价格下降价格下降与原材料价格下降有关，主要体现在中低端产品上，降幅低于原材料价格下降。4.防水涂料业务(1)防水卷材和涂料业务盈利能力防水涂料的盈利能力较强，前三季度的毛利率在35~36%之间，防水卷材的毛利率大约在21%左右。(2)防水涂料业务的发展重点公司仍会大力发展防水涂料业务，因为零售业务的毛利率较高，基数较低，行业空间较大。5.河南工厂和资产负债率河南工厂投资14亿，可以满足未来250亿到300亿的收益需求。三季度资产负债率降至80%以下。Q&AQ：最近媒体一直报道立邦在荔湾地区的价格战，想问一下公司在零售业务中流通产品的收入占比目前如何？而且今年公司没有参与价格战，前三季度收入增速如何？A：根据我们的数据，零售业务中流通产品的收入占比目前已经超过37%。而关于价格战的问题，我们目前并未参与价格战，但从前三季度的数据来看，收入增速仍然稳定，整体增速超过了16%。即使在竞争激烈的市场环境中，我们的业绩仍然保持了良好的增长势头。Q：公司对于低端产品的发展方向是怎样的？A：公司对于低端产品的发展并没有完全跟随市场的策略。我们仍然坚持品牌，并认为随着旧改时代的来临，重组比例的增加，消费者更注重产品的品质和质量。未来产品结构会升级，公司会不断投入，因为我们看到在涂料方面以外的需求也是存在的，如高端装修、纸墙布等。 精装房市场的普及使得涂料的使用周期缩短，整体装修周期也会缩短。 Q：那公司对于零售业务增长有哪些基础动力？ A：第三方研究给到我们的数据显示，未来的零售业务增长有很大的基础动力。同时，翻新需求也给产品结构升级带来了很大的空间。因此，公司在今年并没有完全跟随低端产品发展 的市场策略，而是保护品牌，并在品牌投入上增加了广宣费。Q：公司在品牌上的投入和强化是持续的吗？季报显示收入增长稍低，是否有原因解释？四季度的收入指引是怎样的？A：确实看到三季度我们在七八月份发货保持了20%的增长，但9月份略有放缓。原因是订单受到节假日影响，有一部分订单从9月移到了10月。另外，公司整体零售策略是要降低库存，因此9月份环比略有下降。值得注意的是，公司整体目标是朝着每季度20%增长的方向努力。Q：一二线业务在业务量中的占比如何？A：一二线业务的占比大约在37%左右，其中四个核心一线城市的占比不断提高。从收入占比来看，上海和周边地区的增速较高，浙江大区也有较快增长。Q：公司对应收账款的风险如何控制？对明年有何计划？A：目前应收账款占比约为20%，风险较低。公司有几项举措，包括要求销售加大催收力度，缩紧信用政策，对新客户停止提供账期，对老客户给予三年过渡期。公司的零售业务将成为高毛利纯现金流的优质业务。此外，公司还在积极进行抵房，具体情况难以预测，但信用政策已经调整。Q：关于公司终端战略的占比情况，除了深圳，其他地区的占比是怎样的？有哪些细分领域在增长？A：公司终端战略目前主要集中在市政公建领域，其中旧改占比超过一半。其他细分领域包括工业厂房、教育系统、医疗卫生医院、连锁酒店等，占比相对较小但发展潜力大。特别是商业餐饮文体娱乐领域，毛利率较高，未来将重视发展。Q：公司在营销费用上的投入情况如何？A：公司在营销费用上的投入主要体现在广告费用上，今年投入了约14亿，其中包括推广国潮、中国色等品牌，以及体育营销和与故宫、亚运会等的合作。另外，在美丽乡村方面，开设了超过700家体验店和1000多家乡村门店，投入和费用都较高。第三季度收入大约在3，000~4，000万左右。Q：公司在防水业务方面的未来规划如何？A：公司的防水业务在前三季度保持了高速增长，市场空间约为600亿。未来规划是保持50%以上的增速，同时希望在美丽乡村市场占有10%以上的份额。明年计划新增客户数3000多家，网点数1500多家，市场份额预期达到10%以上。Q：今年前9个月，基辅材的增速比墙面漆包括家装和工程的增速要快很多，可能的原因是什么？基辅材主要的产品种类是什么？A：基辅材在前三季度的增速较快，主要原因有几个方面：首先，基辅材的基数相对较低，与整个行业相比，配比非常低，因为我们基础材料生产很多都是OEM，并没有达到自产，所以成本不大优势，成本相对较高。其次，随着产能布局的不断优化，成本的优势也在不断提升。另外，我们基础材的配套率在提升，从而扩大市场规模。目前基辅材的总体毛利率差不多都不到20%，未来我们基础材还会保持较高的增长。另外，我们也在考虑与中周期对比，我们的配比例应该在30%左右。Q：关于C端网点的拓展情况，请问今年三季度有新增网点吗？未来的规划如何？A：整个零售网点总体应该在15万个以上，其中装修期网点有21，000多个。去年的目标是21，000个以上，现已完成。未来的发展预期是保持10%左右的增速。Q：公司如何应对C端消费问题？A：对于消费降级，我们不完全认同。消费是分级的，不是整体降低。消费升级的空间很大，可以从几个方面来看：首先，未来精装房的翻新周期会缩短，这将带来大量的翻新需求；其次，消费者注重健康体验和快速入住，对装修品质有更高要求；第三，艺术元素的加入和消费者对多样化涂料的需求增加，也是消费升级的表现；此外，市场需求可能会在消费信心强的时候爆发，而需求在低迷时会积攒下来，并不会消失。公司在渠道的铺设和经销商网点积累方面也为未来市场增长做好准备。Q：公司公司目前的业务情况如何？未来规划是什么？A：公司过去几年做了很多的品牌投入，渠道开拓，收入一直在增长。展望未来，公司认为现在这个行业是提升市占率的一个最好机会。公司还提到净利率在持续提升的过程中，虽然费用有一些季节性波动，但不改变大趋势。因此，公司看好未来几年收入和利润的双重增长。Q：为什么公司对未来几年的收入和利润持乐观态度？ A：公司过去几年的品牌投入和渠道开拓已进入正循环，同时公司认为当前行业提升市占率的机会很好。此外，净利率也在持续提升，尽管费用有季节性波动，但不改变大趋势。因此，公司看好未来几年的收入和利润增长。